空中客車航空公司（EPA:AIRF）的股票在週五下跌，因巴克萊將該航空公司的評級從“市場持平”（equal weight）下調至“低於市場”（underweight），並設定了目標價爲10€，這意味着從6月4日的收盤價11,47€下跌了12,8%。巴克萊提到，最近在亞洲和非洲航線的收入增長可能不具可持續性。
評級下調發生在巴克萊將2026財年的EBIT預期上調13%之後，這基於對燃料成本假設的更新，符合當前的航空煤油遠期曲線。即使考慮到預期的上調，巴克萊仍低於彭博共識預期7%。
在過去三個月裏，股票上漲了10.1%，在巴克萊覆蓋的歐洲航空公司中表現第二，僅次於芬蘭航空，明顯超過了不變的CAC40。
這一增長髮生在股票在3月31日驟降至8.56€的最近收盤低點後，隨後在週四收盤時反彈了31.4%。巴克萊表示，這一上漲是由於燃料價格下跌和2026年3月和4月報告的亞洲單位收入30%的增長所致。
年初至今，股票仍較1月2日收盤價12.27€下跌了6.5%，且明顯低於其52周高點15.16€。“我們認爲樂觀情緒過於膨脹，”經紀商表示。
分析師的主要“熊市”情景基於海灣航空公司運力的恢復。根據Flight Radar在5月26日的數據，阿聯酋航空的運營能力約爲正常水平的85%，阿提哈德航空爲75%，卡塔爾航空爲50%。
巴克萊表示，海灣航空公司恢復售票將使得亞洲單位收入30%的增長顯然“不可持續”，並預計亞洲的收益率將從高於平均水平轉變爲低於正常水平。同時，貨運單位收入的高水平也預計將下降。
根據修訂後的預期，巴克萊預測2026財年收入爲346.7億€，營業利潤爲14.5億€，利潤率爲4.2%，調整後的EBITDA爲46.4億€，利潤率爲13.4%，低於2025財年的50.6億€。
集團淨利潤在2026財年降至2.85億€，低於2025財年的16億€，這反映出調整後的每股收益降至1.08€，低於5.68€。來自常規客運的RASK（可用座位公里收入）增長已從之前的4%下調至3.5%，主要與Transavia的票價有關。
基於DCF的估值，使用6.8%的加權平均資本成本（WACC）和5%的中期EBIT利潤率，給予的股權估值爲26.3億€，即每股10.01€，四捨五入至目標價10€。
在中期EBIT利潤率爲5.5%的積極場景下，價值爲14.50€，而在4.75%的負面場景下，則爲7.80€。
巴克萊承認地緣政治因素的不確定性：在中東實現持久和平可能會支持航空公司股票整體表現，儘管經紀商指出，這“也將立即導致亞洲的單位收入減弱以及貨運收入的下降”。