超越比特幣收益的視角

我曾經認爲BTCFi主要是一個爭奪注意力的競爭。
一個協議提供了更高的年收益率，流動性隨之而來。獎勵下降，流動性又轉移到別處。一段時間以來，這似乎解釋了幾乎所有的事情。

最近，我開始關注一些不同的東西。

吸引我注意的不是收益本身，而是比特幣流動性在初期興奮消退後繼續停留的地方。這就是爲什麼Bedrock不斷出現在我的雷達上的原因之一。

據我理解，Bedrock並不僅僅是將比特幣連接到收益機會。它還創建了一個框架，讓流動性可以在不同策略之間移動，同時保持生產力。當這種情況發生時，收益就不再只是獎勵。它成爲了一個信號。

每個分配決策都反映了一種偏好。資本自然會朝向參與者信任的運營商、策略和機會，這些在時間上表現良好。觀察這些流動有時能揭示出比儀表盤上顯示的年收益率更多的信息。

當然，並不是每個信號都是有效的。短期激勵可能會吸引臨時流動性，市場敘事可能會扭曲行爲一段時間。

這就是爲什麼我傾向於關注重複參與，而不是頭條數字。如果用戶在獎勵正常化後持續迴歸，這告訴我的遠比存款的暫時激增要多得多。

也許在BTCFi中，最有價值的指標不是收益。也許是流動性選擇停留的地方。

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