我一直在想一些感覺有些反向的事情。

多年來，關於比特幣的討論主要集中在流動性上。多少資金在那裏，移動的容易程度，以及可以部署到哪裏。流動性本身幾乎成了資產。但最近，在觀察像Bedrock這樣的系統時，我開始懷疑市場是否正在慢慢將注意力轉向其他地方。

因爲光有流動性並沒有告訴你太多。

閒置的比特幣和產生收益的比特幣在資產負債表上看起來幾乎相同，但從經濟角度來看，它們開始表現得像不同的資產。一開始這聽起來很明顯。但再說一遍，也許並不是。當收益進入畫面時，你不再僅僅在衡量所有權。你在衡量參與、配置決策、風險偏好，甚至對未來機會的預期。

這就是Bedrock對我來說變得有趣的地方。

它似乎在圍繞生產性比特幣而不是單純的流動性比特幣創建基礎設施。如果這是真的，那麼稀缺資源可能最終不再是流動性，而是可靠的收益路徑。不是最高的收益，而是可靠的收益。

雖然老實說，這造成了一種奇怪的緊張關係。

隨着更多系統競爭吸引比特幣，收益成爲了一種信號。但信號是可以被操縱的。激勵可以製造看起來像需求的活動。資本可以因爲獎勵的存在而移動，而不是因爲信念的存在。

所以，也許真正的競爭根本不是爲了比特幣的流動性。

也許是爲了與該流動性相關的收益的可信度。

這感覺是一個更難以擴展的事情。

這個敘述相對容易理解。激勵消退後行爲是否會跟隨這個敘述，對我來說不那麼明顯。

#Bedrock #bedrock $BR @Bedrock