這週一直在@GeniusOfficial 生態系統裏待着，有些東西不斷吸引我注意，遠離明顯的事情。

➤ 6月4日。
➤ 安靜的上線。
➤ 沒有你期待的喧囂。

Genius和Ergonia Trading在BNB鏈上推出了GeniusFi，這是一個主動管理庫存的propAMM，而不是像Uniswap或PancakeSwap那樣被動存在。跨庫存路由、更緊的價差、以及更少的機器人吞噬你的訂單。從理論上講，這解決了整個DEX的問題。但在實踐中……等等。

在這個任務中，實際上突出的地方是：架構顯然是爲已經知道什麼是propAMM的交易者所構建的。零售市場在鏈上的CEX級定價是真實的，但更緊的價差和更好的資本效率的首個受益者是Ergonia，這個專業的做市商正在積極管理那部分流動性。

零售用戶得到的是下游的改善。這個順序很重要，而且很少有人直接說出來。
這個終端在此之前已經在10多條鏈上積累了超過30億美元的交易量。

這可不是小事。利用MPC打破大宗交易的幽靈訂單，整個過程非託管，這裏有真正的基礎設施，早於圍繞這個代幣的炒作週期。

我無法擺脫的誠實懷疑是：propAMM在EVM鏈上之前一直難以生存。Genius聲稱GeniusFi是突破性進展。也許是。但在一個控制的上線環境中更緊的價差與持續的交易量競爭PancakeSwap的規模之間的差距……正是大多數這些故事悄然結束的地方。

所以，當一個propAMM最終在鏈上實現CEX級別的執行時，誰會首先捕獲那部分價值，而這是否會真正流回到它所針對的零售用戶？

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