指出目前超過 10 億 $BTC 正處於未實現虧損，這是一個重要的現實檢查。當 K33 和 Glassnode 確認總供應量的虧損正式突破 50% 的門檻時，這意味著結構性痛苦是真實且普遍的。

歷史上，達到這一確切點一直是我們深陷正規循環去槓桿階段的經典信號，就像 2022 年底的低點一樣。

不過，我並不完全相信清晰的三個月時間線是最終底部的必然。雖然突破 50% 的水下標記顯示出投資者的極大壓力，但歷史也表明，虧損供應在這些極端水平上可能會持續數月，才會觸發真正的趨勢反轉。

鑒於宏觀壓力和地緣政治新聞推動這種風險規避情緒，我們可能會看到一個延長的、無聊的橫盤整理，而不是迅速的拋售事件。我覺得現在試圖準確把握月份有點過早，因為基本市場動態甚至還沒有開始穩定。