教育材料。不是金融建議。

數據截至2026年6月11日。

這是什麼

Stellar — 一個開放的L1區塊鏈，旨在實現快速且低成本的金融交易：跨境支付、資產代幣化以及提供金融服務的途徑。由Ripple的聯合創始人傑德·麥卡勒姆（Jed McCaleb）與喬伊斯·金（Joyce Kim）於2014年共同開發。網絡由非營利的Stellar Development Foundation（SDF）管理。在2026年，Stellar在美國獲得了數字商品的官方分類（SEC-CFTC，2026年3月17日），並於2026年5月被美國最大的結算和清算中心DTCC選爲證券代幣化的區塊鏈。

基本數據

價格：0.1889美元 市值：63.7億美元 FDV：94.4億美元 24小時交易量：4.439億美元 交易量與市值比率：~7.0% 排名：#16（CryptoRank） ATH：0.9381美元（2018年1月4日） 距離ATH的偏差：-79.9% ATL：0.001227美元（2014年11月18日） 流通供應：33.74億（67.5%從最大供應） 最大供應：~50億XLM ICO價格：0.0031美元（2015年3月） ICO ROI：~+5,996% 區塊鏈：自有（Stellar共識協議 — SCP/FBA） 瀏覽器：stellar.expert

產品是如何運作的

Stellar共識協議（SCP）

與工作量證明或權益證明不同，Stellar使用聯邦拜占庭協議（FBA）。每個節點選擇一組可信的節點（quorum）；當足夠多的可信節點達成共識時，交易將獲得最終確認。最終性 — 少於6秒。平均交易成本 — 約0.0001–0.00005美元，基本費用在登記操作中約為0.035美元。

SCP的關鍵特徵：即使部分節點失效，網絡仍保持安全；在quorum集的差異時可能出現暫時延遲，但不會丟失數據。

原生能力

  • Stellar DEX — 內置的去中心化交易所，用於無需智能合約的資產交換

  • Stellar資產合約（SAC） — Soroban層的智能合約（不兼容EVM，自有格式）

  • Anchors — 提供法幣-加密貨幣進出通道的服務提供商；根據SDF的數據，全球有50萬+的集成

  • 路徑支付 — 自動尋找資產之間的最佳轉換路徑

定位

Stellar專注於三個領域：跨境支付（匯款和B2B）、現實資產代幣化（RWA、國家債券、穩定幣）和金融包容性（新興市場）。通過anchors和Stellar上的USDC實現與傳統金融的連接 — 是運營模型的基礎。

團隊

傑德·麥卡里布 — 共同創始人，CTO

正面事實：

  • eDonkey2000的共同創始人（2000年） — P2P文件共享，擁有數百萬用戶

  • 在2011年創建並出售Mt.Gox（在交易所成為加密貨幣中心之前）

  • 共同創始人Ripple（2011）和Stellar（2014）

  • Vast的創始人（2021） — 一家致力於建造具有人工重力的軌道站的航天公司

  • 在2021年，離開Stellar的共同創始人職位；仍然作為CTO名義上存在（在2025–2026年之間的公共參與有限）

負面事實和爭議情況：

  • Mt. Gox：在2011年將交易所出售給馬克·卡佩勒斯，並作為小股東留存。2014年，Mt. Gox因損失850,000 BTC用戶而破產。麥卡里布對崩潰沒有直接責任，但與交易所的聯繫仍然是他公共形象的一部分。

  • XRP銷售：離開Ripple後，麥卡里布系統地銷售XRP。根據2021年11月的數據，總共售出21.47億美元 — 佔他自2016年以來所有銷售的80%。Ripple曾試圖通過訴訟阻止銷售；麥卡里布解釋說，這是與項目方向的不一致。

  • 與Ripple的衝突：Ripple的CTO大衛·施瓦茨公開表示，麥卡里布「有一系列不好的想法，Ripple董事會拒絕實施」。

喬伊斯·金 — 共同創始人（前執行董事）

於2014年共同創立Stellar。隨後幾年逐漸退出日常管理。2025–2026年之間的公共活動有限。

丹尼爾·迪克森 — Stellar開發基金會CEO

現任SDF的CEO；負責該基金的日常運營。代表Stellar在機構論壇上公開發言。

監管地位

  • 2026年3月17日 — SEC和CFTC正式將XLM分類為數字商品（digital commodity） — 是包括BTC、ETH、XRP在內的少數幾個代幣之一

  • Stellar開發基金會是一個非營利組織，這降低了部分企業監管風險

融資

ICO（2015）

Stellar於2015年3月進行了ICO：籌集了201萬美元，價格為每個XLM 0.0031美元。Stripe在啟動階段提供了300萬美元作為貸款給Stellar開發基金會。

機構投資者（通過市場）

並無具體的風險投資回合數據（系列A/B）。作為非營利組織的SDF不吸引股權資本。機構對XLM的興趣主要通過市場購買：Franklin Templeton、PayPal（通過部署）、MoneyGram。

供應分配

  • 最大供應：~50億XLM（固定）

  • 流通供應：33.74億（67.5%）

  • SDF擁有：約16.26億XLM（其餘約32.5%） — 用於贈款、合作夥伴關係、流動性

  • 銷燬機制：2019年，SDF燒毀了約55億XLM，從先前保留的代幣中減少（從約105億減少到約50億）

  • SDF發布其儲備使用的季度報告

項目的指標

團隊/ SDF所聲明的

  • 全球500,000+的法幣-加密貨幣進出通道集成

  • 2026年目標：引入「15家轉型企業」

  • 有關總帳戶和交易量的數據通過stellar.expert發布

獨立確認或帶有歸因的

  • $5.5億 — 2026年第一季度的支付總額，年增長72%（來源：SDF季度報告，在多個聚合器中引用）

  • $20億以上 — 到2026年4月中旬在Stellar上代幣化的RWA（從2025年年底的796萬美元增長），根據聚合器的數據

  • +40% 年增長率 — 2024年活躍帳戶的增長（SDF報告）

  • Franklin Templeton：2.7億美元的美國政府貨幣基金在Stellar上代幣化（來源：公司的公共公告）

  • $63.7億 — 市場市值（CryptoRank）

重要注意事項

許多關鍵指標（支付量55億美元，帳戶增長）由SDF發布 — 作為網絡的非營利運營商。通過第三方分析服務（如DeFiLlama對TVL的驗證），在Stellar公開可用的支付交易量的獨立驗證並未發現。Stellar上的穩定幣數據部分通過Circle（USDC）和Tether進行驗證。

市場背景

本節描述了代幣的市場環境。未包含交易信號、預測和進入評估。

價格動態

  • 24小時：+3.47%

  • 從ATH（0.9381美元，2018年1月4日）：-79.9%

  • 從ATL（0.001227美元，2014）：+15,300%+

  • ICO ROI：+5,996%

重要事件

  • 2018年1月 — ATH 0.9381美元，因整體牛市的浪潮

  • 2020–2022 — 機構夥伴關係實施期，沒有顯著的價格增長

  • 2025 — PYUSD（PayPal）的集成和Franklin Templeton基金的部署

  • 2026年3月17日 — SEC-CFTC的商品分類；價格增長

  • 2026年6月2日 — DTCC宣布Stellar為代幣化證券的平台；MoneyGram在Stellar上推出MGUSD

  • 當前狀態：交易量與市值的比率約為7% — 相對較高的交易活躍度指標

上市和流動性

XLM在所有主要CEX上交易：Binance、Coinbase、Kraken、OKX、Bybit。期貨在Binance、OKX、Bybit上可用。

競爭分析

Stellar在跨境支付、穩定幣基礎設施和RWA代幣化的利基市場中競爭。

XRP（Ripple） — 市值約為120–150億美元

  • 模型：銀行間結算和ODL（即時流動性）；XRP作為B2B轉移的橋樑貨幣

  • 用戶/交易量：根據Ripple的聲明，ODL交易量每年增長30–40%；直接的機構深度

  • 強於XLM：在企業結算領域更大的銀行夥伴關係；雙倍的市值創造了更多的流動性

  • 弱於XLM：在金融包容性和零售匯款上的專注較少；作為非營利機構的SDF對機構玩家的信任類型不同

SWIFT — 不是加密資產

  • 模型：傳統的銀行間結算系統；被11,000多家金融機構使用

  • 強於XLM：深度嵌入銀行基礎設施；在監管上被默認認可

  • 弱於XLM：速度較慢（1–5天），成本較高，不夠透明；SWIFT GPI加快了流程，但未解決根本限制

USDC在以太坊/Solana上

  • 模型：基於大型L1的穩定幣支付平台

  • 強於XLM：無法比擬的流動性和生態系統

  • 弱於XLM：針對新興市場零售的手續費較高且難度較大；Stellar將自己定位為針對匯款的更便宜和更快的通道

PayPal / MoneyGram（傳統匯款提供商）

  • 模型：傳統和混合的資金轉移網絡，與區塊鏈集成

  • 值得注意的是：MoneyGram（自2021年以來是Stellar的合作夥伴）和PayPal（2025年在Stellar上的PYUSD）同時是Stellar的競爭對手和生態系統夥伴

Stellar的實質性區別

Stellar是2026年唯一同時： (1) 在美國具有商品地位， (2) 被DTCC選為代幣化證券結算， (3) 被PayPal和MoneyGram作為支付平台使用， (4) 獲得SDF支持的人道主義用例（UNHCR在烏克蘭）。機構和社會基礎設施的綜合體 — 獨特的組合。

夥伴關係和生態系統

2025–2026年的關鍵合作夥伴關係：

  • DTCC（2026年5月） — DTCC和SDF宣布計劃在Stellar上代幣化DTC託管資產；該平台的啟動定於2027年上半年。這是Stellar歷史上最重要的機構確認。

  • MoneyGram（2026年6月） — 在Stellar上啟動MGUSD（與美元掛鉤的穩定幣）；最初針對美國用戶通過MoneyGram應用

  • PayPal（2025年） — 在Stellar上部署PYUSD穩定幣；跨支付基礎設施

  • Franklin Templeton（2024–2026） — 2.7億美元的美國政府貨幣基金在Stellar上代幣化

  • UNHCR / 聯合國難民署 — 通過Stellar向烏克蘭的難民提供USDC援助

  • Circle / USDC — USDC在Stellar上原生部署，提供支付操作的流動性

生態系統贈款：

SDF通過Stellar社區基金和直接贈款資助Stellar上的開發者和項目。

項目發展的關鍵日期

2014

  • 傑德·麥卡里布離開Ripple

  • 成立Stellar開發基金會（與喬伊斯·金）

  • Stripe提供的300萬美元貸款作為啟動資金

2015

  • 3月 — ICO：201萬美元，價格為0.0031美元

2017–2018

  • 2018年1月 — ATH：0.9381美元

2019

  • SDF燒毀約55億XLM — 最大供應從約105億減少至約50億

2021

  • 與MoneyGram的合作（XLM質押，穩定幣基礎設施）

  • 麥卡里布減少了運營角色；丹尼爾·迪克森成為SDF的CEO

2024

  • Franklin Templeton在Stellar上代幣化2.7億美元

  • +40% 年增長率的活躍帳戶

2025

  • PYUSD（PayPal）部署在Stellar上

  • UNHCR人道主義用例（烏克蘭）

  • 引入Soroban（Stellar智能合約） — 擴展平台的能力

2026

  • 1月7日 — X-Ray升級（ZK證明）在測試網上

  • 3月17日 — SEC-CFTC將XLM分類為數字商品

  • 4月16日 — 協議26 "基準"測試網

  • 5月27日 — DTCC + Stellar合作夥伴關係的公告（代幣化證券）

  • 6月2日 — DTCC公告在CoinDesk中得到確認；MoneyGram在Stellar上啟動MGUSD

正在開發中（根據團隊的聲明）：

  • 協議26主網（2026年第二季度） — 配置設置，智能合約效率

  • 協議24 "隱私與ZK" — ZK證明和機密資產在主網上

  • 量子安全第一階段（2026） — 在Soroban中的後量子簽名驗證

  • Meridian 2026（第三季度） — 生態系統的關鍵會議

  • DTCC代幣化證券平台（2027年上半年） — 完全啟動

情緒與社區

平台活動

  • Twitter/X: @StellarOrg — 官方帳號

  • Reddit: r/Stellar — 活躍社區

  • Discord和Telegram：開發者的參與

市場情緒

2026年成為Stellar具體的機構確認之年。選擇DTCC和商品分類是徹底改變資產在監管機構眼中的定位的事件。同時，價格仍然比2018年的ATH低79.9%，這表明機構合法性的增長尚未完全轉化為價格形成。

交易量與市值的高比率（約7%） — 在分析的池中是最高的之一 — 表明相對活躍的交易。

風險

🔴 高：夥伴關係轉化為交易量緩慢

Stellar有重大公告的歷史，但轉化為實際交易量的速度比預期慢。與IBM World Wire（2019）的合作和早期CBDC的試點並未導致大規模的採用。DTCC的合作計劃定於2027年上半年 — 仍需檢查是否按計劃實現。

🔴 高：傑德·麥卡里布的聲譽風險

麥卡里布正式成為項目的共同創始人和CTO。他與Mt. Gox的聯繫（在崩潰之前）和大規模的XRP銷售是批評者可以使用的聲譽元素，這在與機構夥伴關係的背景下尤其敏感，因為關鍵人物的生平透明度至關重要。

🟠 中等：對SDF的依賴風險

SDF持有約16.26億XLM（最大供應的32.5%）用於生態系統發展。這在一個非營利組織中是一個顯著的集中。儘管SDF發布季度報告，這些資金的分配決策仍由封閉的董事會負責。

🟠 中等：來自XRP和SWIFT GPI的競爭

XRP/Ripple在B2B領域的機構銀行夥伴關係數量超過Stellar。SWIFT GPI加快了傳統支付，降低了區塊鏈支付「革命性」敘事的緊迫性。Stellar佔據了明確的利基（金融包容性、匯款、代幣化），但在這些細分市場中並不是唯一的參與者。

🟡 中等：技術限制 — 非EVM生態系統

Soroban（Stellar智能合約）使用自己的模型，不兼容以太坊/EVM。這限制了DeFi協議從以太坊生態系統的移植，並降低了可用的開發者池，相較於EVM兼容的網絡。

🟡 中等：CBDC試點未進入生產

儘管與多家中央銀行聲明了CBDC試點，但截至分析日期，尚無任何大型CBDC在Stellar的生產階段得到公開確認。如果大型國家選擇其他平台（SWIFT GPI、以太坊L2、自有解決方案），這一敘事將失去力量。

🟢 低：監管風險（分類後）

SEC-CFTC的商品地位（2026年3月）顯著降低了監管不確定性 — 類似於HBAR。SDF作為非營利組織的地位進一步降低了企業監管行動的風險。

發展情景

描述每個情景實現的條件。不是對概率的評估或建議。

牛市情景 — 實現條件：

  • DTCC代幣化證券平台計劃於2027年上半年按計劃啟動；代幣化資產在Stellar上達到100億美元以上

  • MoneyGram MGUSD和PayPal PYUSD產生了重要的額外支付流

  • 中央銀行從試點轉向基於Stellar的生產CBDC

  • SDF的目標「15家轉型企業」在2026年通過公共公告實現

  • 確認信號：DTCC生產啟動；代幣化的RWA增長超過50億美元；新的CBDC公告

基礎情景 — 慣性發展：

  • DTCC平台延遲，但關係正在發展

  • 支付量繼續穩步增長 — 到2026年底為6–8B美元/季度

  • RWA代幣化在現有夥伴關係中有機增長

  • XLM的價格與市場有一定的溢價，來自機構的公告

  • 確認信號：SDF的季度報告顯示穩定增長；新anchors在新興市場

熊市情景 — 實現條件：

  • DTCC夥伴關係未於2027年上半年實現或轉向其他平台

  • XRP/Ripple吸納企業機構市場；Stellar仍然是一個小眾

  • SDF開始從其儲備中進行激進的銷售（超過160億XLM）以資助運營 — 對價格造成壓力

  • 量子安全遷移顯示技術挑戰，降低了企業夥伴的信任

  • 確認信號：DTCC的延遲；SDF季度報告顯示帳戶增長放緩；主要anchor服務提供商的退出

未解決的問題，供進一步觀察

  1. DTCC代幣化證券平台是否會按計劃在2027年上半年實現，以及多少交易量將轉移到Stellar？

  2. MoneyGram MGUSD和PayPal PYUSD如何轉化為實際的支付量 — 或僅僅是技術集成？

  3. SDF能否公開披露其超過160億XLM的季度分配計劃？

  4. Stellar能否超越匯款+代幣化的敘事，通過Soroban進入DeFi生態系統 — 還是與EVM的斷裂將繼續是一個競爭限制？

  5. 傑德·麥卡里布的公共活動逐漸減少對項目技術領導力意味著什麼？

  6. Stellar是否能達到商品地位的實際ETF — 這是否能吸引額外的機構資本？

來源

CryptoRank、CoinMarketCap、CoinGecko、CoinDesk、SDF季度報告、Messari、AInvest、Bitget Academy、Bitcoin Foundation、Blockonomi、TipRanks、Analytics Insight、Yahoo Finance / 247WallSt、維基百科

本材料是對加密貨幣項目的基本分析，僅供教育目的。不是金融、投資或交易建議。不是購買或出售資產的提議。加密貨幣承擔高風險，可能會造成資本損失。讀者應自行做出有關資產的行動決定，並承擔其責任。

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