SpaceX 於 6 月 12 日星期五開始交易，IPO 定價為每股 $135 — 這是一個不尋常的固定定價決策，卻為股票市場歷史上最具影響力的單一交易日之一鋪平了道路。這次發行背後的數字不僅僅是龐大的。它們幾乎在所有重要指標上都是有史以來最大的，並且在加密市場密切關注這一單一上市吸收多少機構資本的時刻出現。
$1.8 兆 — 有史以來最大的 IPO 後估值
SpaceX在每股135美元的價格下，將在IPO後指揮約1.8萬億美元的估值——超過了之前的記錄保持者沙特阿美，其上市時估值為1.7萬億美元。歷史估值名單上第一和第二位之間的差距現在完全被SpaceX和沙特阿美占據，阿里巴巴以1750億美元位居第三——這意味著SpaceX的估值單獨就比名單上接下來的八家公司加起來還要大。
$750億籌集——是歷史上第二大IPO的兩倍多
SpaceX將通過此次發行籌集約750億美元——毫無疑問，這將使其成為歷史上最賺錢的IPO，差距相當大。沙特阿美之前的256億美元籌集金額不過是SpaceX數字的三分之一。阿里巴巴籌集了218億美元。軟銀籌集了214億美元。NTT Mobile籌集了181億美元。SpaceX的750億美元超過了歷史上接下來四個最大IPO的總收益。
$1000億的零售投資者訂單
或許最引人注目的數字是零售需求。根據彭博社報導，SpaceX向零售投資者提交的股份訂單總額約為1000億美元——這一數字反映了埃隆·馬斯克和SpaceX有意讓此次IPO對個人投資者和日內交易者異常可接近的策略。SpaceX首次向零售參與者提供了前所未有的股份分配，這一決策雖然因可能引入的波動性而受到爭議，但顯然產生了巨大的草根需求。
在2500億美元的總投資者需求與750億美元的可用股份之間——約4倍的超額認購——以及其中1000億美元的需求來自零售投資者，週五的開盤交易動態異常難以預測。歷史上，零售為主的股票在首日交易中雙向波動性加劇，而像SpaceX這樣的公司，加上這樣的零售參與程度，創造了顯著的價格波動條件，一旦交易開始。
貝萊德單獨出價50億美元
在機構訂單中，貝萊德報告的50億美元對SpaceX股票的出價因其規模而突出。為了將這個數字放在背景中：50億美元幾乎等於Cerebras在其整個IPO中籌集的55.5億美元——在SpaceX之前，這是2026年最大的發行。一個資產管理公司的單一訂單現在幾乎與一整個創紀錄的IPO的總收益相當。
貝萊德的參與特別值得注意，因為該資產管理公司在加密市場中的平行角色——儘管其最近經歷了創紀錄的資金流出，貝萊德的IBIT仍然是按資產計算的主導比特幣ETF。這個同時將50億美元指向SpaceX，而其比特幣ETF經歷持續贖回的機構，展示了湯姆·李和其他人所描述的資本輪換動態：機構風險資本流向AI和太空經濟機會的同時，卻從數字資產中撤退。
數字背後的商業
SpaceX的估值基於一個已經超越其作為火箭發射公司的起源的商業。星鏈在2025年產生了114億美元，年增長50%，將衛星互聯網確立為一個主要的獨立收入驅動力。更重要的是，與Anthropic和Alphabet的新AI計算合同預計將使該部門年化運行率達到260億美元——假設兩位合作夥伴能夠履行協議。
2025年SpaceX所有業務的總收入達到180億美元，但該公司仍然處於虧損狀態。以1.8萬億美元的估值來看，這意味著約96的市銷率——這是有史以來對於這個規模的公司在IPO時分配的最極端估值倍數之一。
歷史基準率並不鼓舞人心
儘管需求異常和歷史數據驚人，但在多年的IPO表現基準率仍然是一個重要考量。大約三分之二的IPO股票在公開三年後表現不如大盤，主要是因為高估值需要持續的超常增長，而大多數公司無法實現。SpaceX的96倍市銷率讓它穩穩坐落於高估值區間——這意味著該公司需要將其180億美元的收入基礎增長到數千億，才能僅靠基本面來證明其估值，這樣的轉變，儘管與馬斯克的既定願景一致，卻是一次極其艱巨的執行挑戰。
現場：時代廣場抗議，梅伊·馬斯克在納斯達克
上市的人性面向在早上的事件中可見——梅伊·馬斯克在納斯達克開盤時到達，而抗議者則聚集在時代廣場，反映出圍繞埃隆·馬斯克的企業的兩極化公眾情緒，即使機構和零售資本都以創紀錄的數額湧向此次發行。
這對加密市場意味著什麼
週五SpaceX上市的資本集中規模——籌集750億美元，總需求2500億美元，僅零售就達1000億美元，還有貝萊德的一個50億美元訂單——代表了2026年最大的一日流動性事件，遠超過美國現貨比特幣ETF綜合體的940億美元淨資產。
比特幣在週五交易接近61000到62000美元，此前週三的CPI報告顯示核心通脹超出預期，帶來了一些緩解，但並未解決更廣泛的宏觀情況。SpaceX的開盤交易是否吸引了本來會流向加密貨幣的資本，或者這次上市的完成是否釋放了停擺的機構資金，使其能夠重新部署到數字資產等其他地方，將是IPO之後幾天內最有趣的資本流動問題之一。
SpaceX的1000億美元零售投資者訂單中可見的零售熱情，也為加密貨幣的零售基礎提供了一個有趣的比較點——在Santiment數據顯示比特幣社交情緒在2026年達到最樂觀的讀數之際，儘管機構ETF流入仍然為負，SpaceX的IPO證明了零售對高知名度、高敘事資產的風險胃納仍然保持不變。對於加密貨幣的問題是，這種胃納是否能在SpaceX上市後重新導向數字資產。
