比特幣在最近幾天展現了驚人的反彈，重新站上64,000美元的關卡，重新點燃了加密貨幣市場的樂觀情緒。大多數主要的山寨幣也都錄得強勁的增長，而整體加密市場的市值已經開始從最近的拋售中恢復。

然而，並非所有分析師都認爲最壞的情況已經過去。來自Galaxy Research的新報告指出，目前的熊市週期可能尚未完全結束，比特幣仍然可能面臨重大下行風險。

Galaxy Digital表示市場底部可能尚未到達

銀河數字的研究主管亞歷克斯·索恩最近發佈了一項基於歷史比特幣週期、鏈上數據和長期市場趨勢的研究。

根據報告，目前的市場結構仍然類似於之前的熊市階段，且幾項關鍵指標尚未發出明確的底部信號。

索恩認爲，比特幣的傳統四年週期仍然保持不變，儘管隨着市場動態的變化，似乎變得更加壓縮。

他說，這種轉變可能使投資者過早地假設修正已經結束。

歷史週期指向更深的修正

報告的中心論點之一是與之前比特幣熊市的比較。

歷史上，比特幣的主要底部通常是在市場高點後12到13個月形成的。相比之下，目前的下跌僅持續了大約八個月。

如果歷史重演，市場仍可能面臨幾個月的高度波動。

另一個關鍵因素是修正的深度。比特幣迄今爲止從其高點下跌了超過50%。然而，在之前的週期中，回撤通常接近68%，市場才最終穩定。

根據索恩的說法，幾種經典的拋售信號通常伴隨主要底部，但尚未出現。

30,000美元的比特幣情景仍然是可能的

Galaxy Digital的報告概述了比特幣下一步可能的幾種情形。

基本情況的展望將潛在市場底部定在$40,000到$46,000之間。較溫和的修正可能使比特幣在$51,000附近穩定。

然而，最悲觀的情景表明，比特幣可能在$30,000–$37,000的範圍內下跌，纔會開始可持續的復甦。

分析師強調，這些預測主要基於歷史數據，並未考慮諸如監管動態、地緣政治事件或意外的宏觀經濟衝擊等外部影響。

投資者恐慌仍然是一個關鍵風險

索恩還警告說，更急劇的下跌可能會引發另一波恐慌拋售。

如果大量投資者開始以虧損的方式退出頭寸，這可能進一步降低市場的平均成本基礎並加大下行壓力。

歷史上，這種類型的拋售事件通常標誌着主要比特幣熊市的最後階段。

市場目前正在復甦

儘管前景謹慎，但短期動能仍然保持積極。

截至撰寫時，比特幣的交易價格約爲63,800美元，日內高點約爲64,334美元。與此同時，總的加密貨幣市場市值已大約上升1.4%，達到了2.18萬億美元。

現在的大問題是，這次復甦是否標誌着新一輪牛市的開始，還是僅僅是在更廣泛的修正過程中暫時的反彈。

Galaxy Digital的分析提醒我們，儘管近期樂觀，但大幅低於比特幣價格的可能性仍然無法排除。如果歷史市場週期如過去一樣繼續發展，投資者可能在真正底部建立之前面臨幾個月的動盪。

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