Anndy Lian
日本押注穩定幣和加密ETF

日本長期以來一直是技術採用的領導者，現在正將自己定位於數字資產監管的前沿。6月1日，自民黨向財務大臣片山薩蘇基提交了一項大膽的提案，倡導在亞洲跨境結算中使用日元支持的穩定幣，併爲加密貨幣交易所交易基金（ETF）建立明確的法律框架。該倡議爲世界其他地方提供了一個引人注目的示例。儘管許多政府仍在與數字資產鬥爭，但東京正在展示創新如何與嚴格監管共存。全球金融系統可能會從這種果斷的領導中受益。

這項提案特別值得注意，因為日本在數位資產方面的歷史。這個國家曾經經歷過臭名昭著的Mt. Gox崩潰，這場危機摧毀了對加密貨幣市場的信心，抹去數十億的價值。然而，東京並沒有選擇全面禁止的方式，而是選擇了不同的道路。政策制定者建立了全球最全面的監管框架之一，在加強消費者保護的同時吸取了艱難的教訓。如今，日本的金融服務局積極鼓勵金融機構探索區塊鏈技術，以提高操作效率。

該國三大銀行已經參與穩定幣計畫並發行自己的數位資產。從警惕的故事轉變為監管領導者，說明了一個重要的教訓：深思熟慮的監管可以促進長期增長。立法者神一成和他的同事似乎渴望在2027年的亞洲開發銀行會議上展示這些成就，作為其他國家的榜樣。

以美元為支持的代幣目前主導著全球穩定幣市場，佔據數千億美元在主要區塊鏈網絡中流通的絕大多數。日本的政策制定者認識到過度依賴外國數位貨幣的集中風險及其地緣政治影響。他們的目標是建立一個以日元為中心的可信區域替代品。

穩定幣有效地將傳統貨幣轉化為可編程的軟體，實現持續、透明且可能無邊界的結算。通過促進以日元為支持的代幣進行亞洲跨境支付，日本加強了其貨幣主權，同時將更多資本留在其影響範圍內。歐洲採取了類似的策略來支持歐元。最近一個歐元穩定幣的倡議聚集了25家主要銀行，旨在挑戰美國的主導地位。東京正在將同樣的直覺應用於亞洲。這樣做的目的是將日元從傳統法定貨幣轉變為該地區數位基礎設施的重要一層。

當前國際銀行系統的低效率使這一願景特別具有吸引力。傳統的跨境轉帳通常需要幾天才能結算，並通過中介銀行產生大量費用。以日元為支持的穩定幣可以消除許多這些中介，並將結算時間縮短到幾秒鐘。東京的一家公司幾乎可以瞬時使用可編程的日元代幣支付新加坡的供應商，完全繞過大部分的對應銀行系統。這樣的效率將減少國際商務中的摩擦，並促進整個亞洲的經濟一體化。

亞洲開發銀行認識到這一潛力，這也是日本打算在即將舉行的區域論壇上強調這些發展的原因之一。通過現代化支付基礎設施，日本希望確保日元在數位美元和新興數位人民幣之間保持競爭力。

超越穩定幣，執政黨也在推動明確的立法來管理加密貨幣交易所交易基金。這些產品為傳統投資者提供了一個熟悉的通道，使他們能夠接觸數位資產，而無需經歷錢包、私鑰和自我保管的複雜性。它們消除了許多歷史上阻礙參與的技術障礙。在美國，現貨比特幣ETF在2024年獲得監管批准後，迅速吸引了數百億美元的資產管理。日本希望在保留國內資本的同時捕捉類似的機構動能。

軟銀在這一不斷發展的格局中佔據了中心角色。這家綜合企業通過PayPay控制著關鍵的消費者支付基礎設施，該移動支付平台擁有超過7000萬的活躍用戶。PayPay最近收購了Binance Japan 40%的股份，創造了將日常商務與數位資產連接的機會。這一安排可能允許用戶通過熟悉的支付應用購買加密貨幣並轉移收益。軟銀不一定需要自己發行數位代幣。它的優勢在於控制基礎設施並塑造通過這些服務提供的用戶體驗。

孫正義的更廣泛科技戰略進一步補充了這一願景。軟銀正在大力投資於人工智慧基礎設施，包括計劃在法國開發五吉瓦的AI資料中心容量，投資可能達到750億歐元。隨著時間的推移，可編程貨幣和日益自動化的金融系統將依賴於正是這種計算能力。

負責路由交易、定價風險和執行智能合約的平台需要高效能的網絡和幾乎瞬時的數位支付系統。孫正義似乎正在將軟銀定位於未來金融與科技深度交融的基礎。他願意承擔大量債務，反映出他對控制明天經濟基礎設施層的重視，這將比單純參與其中來得更有價值。

國際社會正在密切關注這些發展，因為加密貨幣行業仍在尋求實現主流合法性，從而達成更廣泛的採用。在其歷史的大部分時間裡，數位資產與波動性、投機和欺詐有關聯。健全的監管框架有助於改變這一觀念。當像日本這樣的重要經濟體正式擁抱這些技術時，它減少了污名並為傳統資本的重要池開啟了大門。

養老基金、捐贈基金和主權財富基金可能對直接持有未受監管的代幣有所遲疑，但許多基金對購買受監管的交易所交易基金或利用政府批准的穩定幣則更為舒適。

機構資本的湧入可能有助於穩定市場並加速創新。開發者在能夠在看似穩定和可預測的監管基礎上進行建設時會獲得信心。隨著參與的擴大，該行業可能變得更加成熟、流動和韌性。在這個意義上，主流接受為加密貨幣愛好者的世界與更廣泛的全球金融體系之間架起了一座橋樑，創造出一個能夠在更大規模上運作的統一市場。

這一綜合策略提供了顯著的好處。明確的法律框架鼓勵機構參與，加深流動性，並為零售投資者創造更安全的通道。跨境支付變得更快、更便宜且更透明。

同時，風險也不應被忽視。穩定幣引入了集中化的元素，因為私人發行者控制著儲備資產，並且通常保留凍結錢包的能力。交易所交易基金要求投資者信任第三方保管人，這一現實與最初定義加密貨幣運動的去中心化理想相悖。監管機構必須保持警惕，強制執行嚴格的審計要求，確保對儲備持有的完全透明。

儘管如此，日本似乎在這些權衡中展現出異常的謹慎。政策制定者正在努力平衡消費者保護、技術創新和經濟競爭力。更廣泛的世界應該明智地關注。

東京正在展示國家可以擁抱數位金融，而不犧牲金融穩定性或放棄貨幣政策的控制。無論每個元素是否成功，日本正在建立一個許多政府可能會仔細研究的框架。隨著國家越來越認識到數位貨幣基礎設施的戰略重要性，東京的方法的某些方面可能會成為下一個全球金融時代的藍圖。

來源: https://intpolicydigest.org/japan-bets-on-stablecoins-and-crypto-etfs/

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