現在，$BTC 和ETH都在出血，但如果你放大ETH/BTC的比率，它正處於12個月的低點，而這個數字正在傳達一個大多數人誤讀的故事。
簡單來說就是“資金正在轉向BTC。” 實際上發生的是廣泛的機構去風險化，而ETH作爲高β資產，在洗盤中受到的衝擊更大。$ETH 現在與納斯達克的相關性達到了我們一年沒見過的水平，因此當收益率飆升、降息預期被重新定價時，ETH首先被賣出，且賣得更狠。
與此同時，銀行和最大的持有者羣體，即投資顧問，幾乎沒有減倉。這不是投降，而是那些坐擁盈利的人進行的健康獲利了結。
有趣的是，在這次洗盤開始之前，ETH下方悄然積累的部分。現貨ETH ETF剛剛經歷了自推出以來最強的資金流入月，而數據表明，配置者並沒有將BTC換成ETH，他們正在擴大自己的加密資產配置，包括兩者。這與簡單的資金輪動故事是完全不同的信號。
不過，這裏有個地方真正吸引了我的注意。ETH的機構成本基準大約有百分之六十處於水下，而BTC則只有百分之二十二。這意味着ETH持有者相對於購買時的價格，坐在更深的未實現損失上，這通常意味着更多的投降已經發生，而非更少。
這更多地反映了市場心理，而非價格本身。戰術交易者正在奔向BTC，因爲它有ETH所沒有的結構性支撐。但慢一些、粘性較強的資金似乎正在悄然增加對ETH的敞口，正是因爲它相對於其機構入場點被打壓得太狠了。
兩種不同的時鐘，兩種不同的故事。從短期來看，BTC在相對交易中獲勝。從長期來看，如果基礎活動質量改善到足以證明其合理性，ETH的佈局看起來更具不對稱性。
#BTCvsETH
簡單來說就是“資金正在轉向BTC。” 實際上發生的是廣泛的機構去風險化，而ETH作爲高β資產，在洗盤中受到的衝擊更大。$ETH 現在與納斯達克的相關性達到了我們一年沒見過的水平，因此當收益率飆升、降息預期被重新定價時，ETH首先被賣出，且賣得更狠。
與此同時，銀行和最大的持有者羣體，即投資顧問，幾乎沒有減倉。這不是投降，而是那些坐擁盈利的人進行的健康獲利了結。
有趣的是，在這次洗盤開始之前，ETH下方悄然積累的部分。現貨ETH ETF剛剛經歷了自推出以來最強的資金流入月，而數據表明，配置者並沒有將BTC換成ETH，他們正在擴大自己的加密資產配置，包括兩者。這與簡單的資金輪動故事是完全不同的信號。
不過，這裏有個地方真正吸引了我的注意。ETH的機構成本基準大約有百分之六十處於水下，而BTC則只有百分之二十二。這意味着ETH持有者相對於購買時的價格，坐在更深的未實現損失上，這通常意味着更多的投降已經發生，而非更少。
這更多地反映了市場心理，而非價格本身。戰術交易者正在奔向BTC，因爲它有ETH所沒有的結構性支撐。但慢一些、粘性較強的資金似乎正在悄然增加對ETH的敞口，正是因爲它相對於其機構入場點被打壓得太狠了。
兩種不同的時鐘，兩種不同的故事。從短期來看，BTC在相對交易中獲勝。從長期來看，如果基礎活動質量改善到足以證明其合理性，ETH的佈局看起來更具不對稱性。
#BTCvsETH