每個熊市，大家都在問同樣的問題：我們到底到了底部嗎？

有一個鏈上指標悄悄地在每個週期中回答了這個問題——SOPR比率（LTH-SOPR / STH-SOPR）。

它衡量的是：誰在以更好的利潤賣出——長期持有者（LTH）還是短期持有者（STH）？

比例高 → LTH正在大量拋售。經典的週期末尾。

比例壓縮 → 利潤差距縮小，結構轉變。

SMA60觸及 ~ 0.55 → 熊市結構確認。

爲什麼是0.55（接近0.5）？在真正的底部，唯一在賣出的LTHs是那些被迫虧損的——真正的信徒已經停止了。與此同時，買入抄底的短期持有者(STHs)坐擁適度的收益，保持STH-SOPR在高位。這兩股力量將比率壓縮到0.5，利潤結構在資深玩家與新手之間完全反轉的點。

一個重要的細節：0.5不是價格低點——這是結構確認點。實際底部往往在SMA60到達之前就會出現。把它看作是後視鏡確認，而不是實時入場信號。

我們現在在哪兒？SMA60 = 0.9。長期持有者(LTHs)仍然有利潤優勢，但正在縮小。再加上持續負面的Coinbase溢價、疲軟的未平倉合約(OI)和下降的NRPL移動平均線——熊市結構依然保持不變。

底部確認？還沒有。

由Sunny Mom撰寫