我一直在想一些感覺幾乎太簡單的事情，這通常是我開始關注的地方。

BTCFi的討論似乎仍然重心在於TVL（總鎖倉量）。更多的存款，更大的數字，更強的敘述。一開始這樣想是合理的。資本流動是可見的。它們易於比較。也容易發截圖。

但如果我仔細想想，TVL常常告訴我資本是在哪裏到達，而不是爲什麼會留下。

這就是Bedrock的可持續流動性證明（Proof of Sustainable Liquidity）這個想法不斷讓我回來的原因。不是因爲它是另一個指標，而是因爲它似乎在問一個完全不同的問題。它不是在測量交易量，而是在測量承諾。或者至少是試圖測量它。

這個區別感覺很小，直到壓力出現。

任何人在激勵足夠吸引人的情況下都可以移動流動性。資本出奇地靈活。似乎更難的是理解在獎勵正常化後，在注意力轉向其他地方後，在輕鬆的收益已經被收割後，哪些流動性仍然存在。

也許這就是BTCFi一直缺失的隱形分數。

雖然老實說，我並不完全相信這也容易衡量。可持續的行爲可以被模仿一段時間。激勵可以扭曲信號。大型參與者可以讓信念看起來比實際更強。市場有一種習慣，會把每個測量系統變成讓人們進行優化的東西。

儘管如此，我發現自己在想，BTCFi的下一個階段是否更少關於吸引比特幣，而更多關於識別哪些比特幣在留下時真的有意義。

TVL衡量的是存在。

PoSL似乎試圖衡量意圖。

敘述上的差異聽起來微妙。系統是否能夠可靠地區分這些是另一個問題。

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