$PENDLE 的回購強度取決於其背後的現金流，而這正是文章中遺漏的部分。

~80% 的 Pendle 收入用於資金支持。到2026年，目前的收入爲580萬美元，年化速度約爲1300萬美元，幾乎全部來自核心的 YT 和交易業務。此外，支持牛市論點的利率引擎 Boros 目前在永續合約市場的佔比已增長至 ~0.22%，是其上線時份額的兩倍。

在供應方面，~57% 的供應量已被質押，發行量減少了30%。一方面積極買入，另一方面發行量收縮，加上大多數持有者並未動用的流通量。

所以，回購是顯而易見的部分。你所購買的現在是一個緊俏的流通量和一個必須在未來價格中增長的收入基礎。