市場一直在提前消化可能出現的最壞情況，週一行情格外讓人慌：美股全跌，黃金跌破4200美元，比特幣一度跌穿9萬美元，美油也跌破50日均線跌到60以下。跌幅不算大，但隱患很明顯——美債收益率和美元一起漲，本質就是大家都在趕緊賣風險高的資產，撤資金避險。

這次下跌不是沒原因的亂跌，導火索挺多。一是日本債市大跌影響到了美國國債，10年期美債收益率漲到4.16%，快接近近期高點了；二是市場現在覺得美聯儲就算降息，也是“鷹式降息”，降了也不會給後續的寬鬆承諾，不算政策轉向，只是小幅度的技術調整；更關鍵的是美聯儲主席熱門人選哈塞特的講話，直接讓市場情緒崩了，他說定六個月的利率計劃不負責，美聯儲只會看數據調整、解釋行動，這話一出，交易員直接下調2026年降息預期，從原本猜的3次改成2次。其實他這話更核心的是透露出未來美聯儲的態度：不打包票、不明確表態、也不會激進寬鬆，這點比當下降多少息影響更大，也幫他擺脫了和特朗普綁定的印象。

怕市場繼續跌着連鎖反應，特朗普趕緊放好消息救市，說在敲定對中國出口芯片的細節，會允許英偉達H200出口，這才稍微穩住美股跌勢，但這是靠政策干預止住下跌，不是市場趨勢真的轉好。

說到底昨天市場不算真出大事，而是所有人都在等週三會不會有壞消息落地，所以波動不算大，但恐慌感越來越強。好在現在市場已經在提前把最壞的情況考慮進去、消化掉了。