🚨 這可能是股市史上被操控得最厲害的估值。
目前只有4%的 SpaceX 股份實際上在交易。
整個 $2.5T 的估值正在被
g 是從一小部分股份計算出來的，而96%的公司股份仍然被鎖定。
這是股市版的加密貨幣 FDV 騙局。
在加密貨幣中，人們會區分：
• 流通市值
• 完全稀釋估值 (FDV)
因爲大家都知道，只有4%流通供應的代幣，看起來可能會在其餘部分解鎖後顯得過於高估。
現在的 SpaceX 幾乎完全基於其 FDV 被估值。
根據實際可交易的流通量，SpaceX 的真正“流通”價值接近 900-1200 億美元。
而最瘋狂的部分是？
IPO 前的規則被徹底改變了。
納斯達克取消了 10% 的流通量要求。
將調整期縮短到 15 天。
並增加了特殊的流通倍數，這大幅提升了 SpaceX 的指數權重。
然後數萬億美元的被動 ETF 被迫購買該股票，無論估值如何。
這創造了對一個人為微小流通量的人工需求。
現在看看基本面。
SpaceX 去年僅產生了 187 億美元的收入。
亞馬遜創造了 7170 億美元的收入。
然而 SpaceX 曾短暫交易接近亞馬遜的估值。
SpaceX 的估值像是全球第四大公司，但在全球收入中甚至未能進入前 100 名。
與 Nvidia、微軟或亞馬遜不同：
SpaceX 現在正在虧損。
該公司從 2024 年的 80 億美元利潤變成了 49 億美元的虧損，因為吸收了 xAI 的巨大現金燒耗。
該股票的交易倍數約為 110-130 倍銷售額。
標普500的平均倍數是 3.5 倍。
Nvidia 的交易倍數約為 20 倍。
而這正是危險的地方：
目前的流通結構無法持久。
從八月到十二月，內部鎖倉開始到期，流通量可能擴大約 13 倍。
這意味著在目前價格只基於 4% 的供應量建立之後，可能會有數十億額外的股票最終進入市場。
加密貨幣投資者已經看過這部電影很多次了。
而之後總是會出現崩盤。
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