CryptoQuant創始人Ki Young Ju表示山寨幣並沒有死，但並不是所有山寨幣都能像以前那樣蓬勃發展，尤其是在加密市場逐漸成熟的情況下。
這些年來，山寨幣市場一直依賴於敘事。一個引人入勝的故事、一個熱門領域或一個病毒式傳播的社區往往足以推動代幣的估值上漲。根據CryptoQuant的Ki Young Ju，這個時代基本上已經結束了。
在一條X線程中，Ju辯稱山寨幣本身並“沒有死”。然而，市場對那些僅靠炒作和敘事的項目越來越不友好。隨着機構資本進入加密領域，監管者的參與增多，投資者開始更加關注一小部分具有長期潛力的山寨幣。
值得注意的是，他的評論是在之前牛市中可見的更廣泛轉變背景下發表的。儘管比特幣繼續吸引來自傳統金融的資本，但許多山寨幣在過去的市場週期中無法恢復它們曾享有的動力。
單靠炒作不再驅動市場
Ju 認爲，如今的加密市場最大的變化是，僅僅發行一個代幣已經不足以創造持久價值。他表示，通過代幣發行輕鬆賺錢的時代正在消退。
在之前的山寨幣週期中，資本常常在新興敘事之間迅速流動。去中心化金融（DeFi）、非同質化代幣（NFT）、遊戲項目和迷因幣都經歷了爆發性的熱情。在許多情況下，代幣價格在項目產生有意義的收入或證明可持續需求之前就已經飆升，僅僅因爲它們處於一個流行的敘事中。
根據 Ju 的說法，這種動態似乎正在減弱。他指出，最有可能保持相關性的項目是那些與真實業務、正常運作的產品和成熟生態系統相關的項目。這表明，加密市場越來越區分投機敘事與能夠展示實際經濟活動的平臺。
投資者向三類山寨幣轉移
此外，Ju 強調了他認爲“仍然有意義”的三類山寨幣。具體來說，他提到與代幣化市場層、具有實際收入的 DeFi 服務以及與更廣泛金融趨勢相一致的生態系統相關的項目，將繼續吸引投資者。
CryptoQuant 的創始人指出，像 Binance 的 BNB 和 Telegram 的 GRAM（前身爲 TON）這樣的資產，是與擁有活躍用戶基礎和成熟收入流的大型平臺相關的代幣例子。在他看來，它們提供了對其底層生態系統的接觸，而不僅僅依賴於投機。
Ju 還強調了通過實際使用生成有意義費用的 DeFi 協議的重要性。那些滿足真實需求、盈利並且有可信創始人的平臺，比那些炒作項目更值得押注。Ju 提到了 Hyperliquid (HYPE) 作爲這個類別的例子。
與此同時，他認爲一些最有前景的機會正在從更廣泛的金融趨勢中出現。穩定幣、代幣化的現實世界資產、代幣化的股權和基於區塊鏈的金融基礎設施正越來越受到加密原生參與者和傳統機構的關注。
與早期週期不同，資本主要在加密生態系統內部循環，這些領域將區塊鏈技術與傳統金融市場和服務連接起來。他注意到，市場開始理解區塊鏈技術所服務的目的，爲該領域帶來更多流動性。
未來的加密市場可能更像華爾街
此外，Ju 強調了加密文化發生的巨大變化。
他形容行業早期的歲月像爵士樂，意味着不可預測、實驗性，並且由自由精神驅動。今天，他看到市場越來越受到監管、機構參與和專業資本配置的影響，更像華爾街。
這種變化帶來了好處。更大的監管可以提高透明度，降低風險，並鼓勵更廣泛的採用。大型金融機構進入這個領域也帶來了流動性和可信度。然而，Ju 也承認，行業在這個過程中失去了一些原有的特徵。
展望未來，他認爲下一波成功的加密項目可能來自於超越傳統區塊鏈用例的領域。隨着人工智能越來越融入日常數字系統，專爲自主 AI 代理設計的區塊鏈基礎設施可能成爲一個重要的發展領域。
Ju 同意批評者的觀點，即 99.9% 的山寨幣缺乏長期價值。然而，他堅稱，認爲所有山寨幣都無關緊要是有偏見的。