嗨，忍者們。
新的點陣圖提供了關於美聯儲決策者如何看待未來幾年的重要解讀。
📊 主要亮點：
• projections的中位數顯示，到2026年底利率接近3.75%。
• 到2027年，中位數回落至約3.50%。
• 到2028年，中央預期接近3.25%。
也就是說：美聯儲仍然在觀察未來的降息，但節奏是漸進的，不會迅速回歸低利率環境。
⚠️ 引人注目的是預測的分散性。
高層們尚未達成共識。
而一些人預測利率接近 3%，另一些人則仍然預測利率在 4% 以上。
這一差異顯示出美聯儲內部對貨幣政策下一步的步驟存在不確定性。
另一個華爾街日報強調的重要數據：
🔴9 位高層認為利率可能需要在 2026 年上升或保持更加嚴格的狀態。
這有助於解釋為什麼市場在未來幾年內仍然難以定價更激進的降息。
📌 Dot Plot 剛剛發布，只有 18 個預測，儘管委員會有 19 名成員。
一切跡象表明 Kevin Warsh 沒有提交自己的預測，這對於一位聯邦儲備委員會主席來說是極不尋常的。
市場的解讀是 Warsh 正在對美聯儲當前的溝通模型和對未來預測的過度依賴發出不安的信號。
如果這種立場保持不變，我們可能正在見證美國中央銀行引導市場方式的重要轉變的開始。
‼️ Warsh 採取的語氣也值得注意。
自去年十二月以來，我一直在強調一個持續的擔憂：市場堅持定價利率的下調，而經濟數據仍然顯示出經濟的韌性。
今天發布的 Dot Plot 正是強調了這種謹慎。
預測的分散性、九位高層主張更嚴格立場的存在及記者會的語氣表明美聯儲仍然擔心通脹風險，並不急於加快降息。
這讓市場保持在更敏感的區域。任何通脹、就業或經濟活動數據的驚喜都可能增加波動性，並引發新的去槓桿化輪次在風險資產上。
對我們來說，主要擔憂仍然是同樣的：在貨幣週期和持續流動性回報沒有更大清晰度之前，市場仍然容易受到修正和槓桿頭寸清理的影響。
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