作者：小魚兒
來源：GPLP科技說
近日，媒體援引知情人士的話報道稱，阿里巴巴正出資15億美元競購前置倉生鮮電商樸樸超市，這一報價是此前高鑫零售6億美元方案的兩倍多，也遠超2026年2月美團收購叮咚買菜中國業務的7.17億美元對價。
截至目前，阿里與樸樸超市雙方均未公開回應，但即時零售圈再次被攪動起來。
事實上，這並非樸樸超市第一次捲入巨頭競購傳聞。就在一個多月前，市場傳出阿里、京東、美團三大互聯網巨頭同步參與對樸樸超市競購的消息，估值一度被推升至20億美元至50億美元區間。
彼時，傳聞細節也頗爲生動，知情人士稱，阿里已派駐審計入駐樸樸超市盡調，今日資本徐新代表京東參與談判，美團則在競價環節擡價。
隨着傳聞的持續發酵，美團、京東先後否認收購傳聞，樸樸超市的迴應則耐人尋味，“公司暫時沒有更多的消息”，既沒有證實，也沒有否認。
涉事各方有的否認，有的保持沉默，即時零售的戰局已進入深水區。
樸樸超市何以成爲“香餑餑”？
樸樸超市能獲得大廠的青睞是因爲其自身的優勢和價值。
2016年，41歲的陳興文籌集700萬元資金創立樸樸超市，這個時間比叮咚買菜早一年，比盒馬晚一年。
市場早期，當每日優鮮、盒馬等頭部平臺主攻一線城市時，陳興文選擇錯位競爭，在福州、廈門等城市建立自己的“根據地”。
前置倉本質上就是打“密度遊戲”，倉越近的話單量越高，從而配送效率越穩定，模型也越容易成立。
樸樸超市的差異化在於把倉“打得很密”，將配送半徑壓縮至1.5公里至3公里，並將前置倉定位爲“小型區域零售中心”，通過區域高密度布倉拉昇訂單量，再反向支撐更高的商品豐富度。
截至目前，樸樸超市僅進駐福州、廈門、廣州等9座城市，數量不多但質量極高。據報道，在福州等核心市場，樸樸超市的滲透率在70%以上，單城年銷售額超過百億元。
與行業普遍採用的300-500平方米前置倉不同，樸樸超市的倉面積普遍達到800-1000平方米，單倉SKU數量達6000-8000個，SKU的豐富度不僅帶來銷售增長，還增強了用戶粘性，很多用戶對樸樸超市的評價只有一句話：“手機裏的超市”。
從財務數據看，樸樸超市的表現同樣亮眼。據深圳商報報道，樸樸超市2024年營收約爲300億元，實現全年盈利，毛利率約爲22.5%，訂單履約費用率控制在17.5%以內，生鮮損耗率壓到1.5%左右。
在曾經被認爲“不可能盈利”的前置倉賽道里，樸樸超市成爲繼每日優鮮“爆雷”、叮咚買菜賣身之後最穩的一個，被業界視爲“最接近跑通前置倉模型”的玩家。
樸樸超市護城河背後的代價?增速放緩與IPO困局
然而，世間沒有完美的商業模式。樸樸超市所有的成功都建立在“區域深耕”之上，而它最大的困境也同樣源於此。
樸樸超市的剋制與專注讓它活了下來，但今天也正爲此付出代價。過去幾年，樸樸超市幾乎每年只新增一座城市，截至目前僅佈局9城。當堅守的“根據地”開始被巨頭蠶食時，增長天花板便觸手可及。
2025年以來，福州、廣州等樸樸超市的優勢區域涌來越來越多的競爭對手，如美團小象超市和盒馬都在加速華南市場的擴張步伐。
對於前置倉這門生意而言，訂單密度就是生命線，一旦用戶訂單被對手分流，盈利模型便會被逐漸侵蝕。
更令人擔憂的是，樸樸超市很難再複製一個“福州神話”。跨區域擴張意味着重建供應鏈、倉網和用戶認知，成本極高、週期也極長。叮咚買菜的收縮與賣身已是最好的前車之鑑。
同時，樸樸超市的成長性隱憂也逐步顯現。據長江證券研報，樸樸超市近幾年毛利率持續上升，但增速已出現放緩跡象，2023年至2024年的增長曲線幾乎被拉平。
再就是用戶量上，QuestMobile的數據顯示，2025年5月，小象超市和樸樸超市的去重總用戶量分別爲1210萬和1706萬，同比分別增長59.8%和27.8%。
可以看出，樸樸超市用戶增長速度不及小象超市的一半，這對憑藉規模效應來攤薄成本的前置倉模式來說不是一件好事。
在資本化路徑上，樸樸超市同樣面臨困局。2022年以來，樸樸超市頻頻傳出上市消息，然而一直沒有實質性進展。
業內人士認爲，原因或許在於前置倉模式盈利太難，資本市場對獨立生鮮電商的故事已不再買賬。每日優鮮的崩盤和叮咚買菜被收購前超90%的市值縮水讓投資者望而卻步。
即便樸樸超市推進上市，受限於營收體量、區域侷限性和增長天花板，二級市場估值能否達到傳聞中的高估值仍然存在較大不確定性。
不可否認，繼續獨立運營可以守住華南一方天地，但面對巨頭持續的資源投入，樸樸超市稀缺性也會隨時間流逝而下降。在這樣的大背景下，“賣身”或許成爲樸樸超市當下最理性、甚至最優選擇。
戰火升級?即時零售進入下半場
阿里爲什麼急於以高出高鑫零售兩倍的價格“搶奪”樸樸超市呢？這與其在即時零售賽道的戰略考量相關。
2025年，阿里以淘寶閃購爲載體，投入數百億元補貼向美團發起衝擊，成效顯著。
截至2026財年第一季度，淘寶閃購日訂單峯值突破1.2億，市場份額從33%拉昇至42%，即時零售單季收入達199.88億元，同比增長57%。
今年5月20日，阿里巴巴集團主席蔡崇信與首席執行官吳泳銘聯合發佈致股東信。信中更是進一步透露，即時零售已成爲淘寶和天貓平臺升級的核心戰略支柱。
然而，數字背後暗藏結構性短板，畢竟，淘寶閃購本質是平臺模式，高度依賴第三方商家供給。
而生鮮，即時零售最高頻、最剛需的品類，平臺模式天然難以深入，品控與冷鏈難題始終制約效率，在這樣的背景下，自營前置倉能力的缺失成爲阿里追趕美團的致命短板。
反觀其競對美團，早已完成“小象超市+叮咚買菜”的倉網組合，其中，小象超市自營前置倉超1000個，疊加叮咚買菜的1000餘個前置倉，美團系前置倉總數逼近2000個，在前置倉賽道形成近50%的市佔率。對於僅靠盒馬自營生鮮對抗美團雙引擎的阿里來說，拿下樸樸超市勢在必行。
除補足生鮮短板之外，樸樸超市的戰略價值在於與阿里現有供給體系的協同空間。
目前，阿里旗下盒馬主攻大店品牌體驗和高客單價，商品側重品牌生鮮；淘寶便利店主要覆蓋日百、美妝、酒水等標品品類；而樸樸超市依託大倉模式，SKU達6000至8000個，覆蓋從生鮮到日用快消的廣泛品類，恰好填補了阿里供給版圖的關鍵空缺。
正如業內從業者所形容的，盒馬與樸樸超市不是橫向替代，而是縱向分工，若能成功收購樸樸超市，未來或將由盒馬拉高天際線，樸樸超市填滿地板，二者將共同構築阿里在華南的戰略防線。
顯然，這場賽道的終極競爭早已不是產品、算法或配送速度的較量，而是巨頭之間“物理空間密度”的貼身肉搏。