這週我一直在看同一個走勢圖，實在讓我感到不安。USDJPY 在160到160.8區間磨磨蹭蹭，這已經是自2024年7月以來，日圓最弱的時刻，而市場知道真正的分水嶺是2024年接近161.9的高點。一旦突破，那我們就要面對自1986年以來沒有人見過的水準。想想那是多久以前的事。
讓我驚訝的是日本已經投入了多少資金。當局在4月底到5月底期間，燒掉了創紀錄的11.73兆日圓，大約72.8億美元，來保衛其貨幣。這不是嘴巴上說說而已，這是真正的彈藥消耗。而日圓仍然在後腳上。當你花這麼多錢，結果變化卻微乎其微，這告訴你底下的壓力是結構性的，而不只是投機噪音。
然後日本央行將利率提高到自90年代中期以來的最高點，而日圓卻無動於衷。一位策略師形容這次加息是「創傷的膏藥」，我認為這完全正確。問題不在於日本是否收緊，而在於美國收益率的差距仍然如此之大，以至於做空日圓的套利交易持續產生利潤。投機性的淨空單已經回升到自2024年7月以來的最高點，所以目前的持倉對東京非常不利。
財務大臣片山紗月不斷強調日本可以採取大膽行動，我相信他們可以。但我誠實地說，這些重複的信號其實殺死了驚喜的因素。干預的效果最佳時，沒有人看到它即將發生，而現在每個人都預期到它的來臨。還有一種較為安靜的緊張，沒有人足夠談論。高市內閣偏向再通脹，且有點喜歡較軟的日圓以促進增長，那麼東京究竟有多想要對抗自己的貨幣？
今天美國市場因為「六月假期」而清淡，任何突發的動作都可能迅速放大，而這通常是財務省喜歡出手的時候。所以我像老鷹一樣盯著那161.9的水準。如果失守，干預的討論就不再是個可能性。
#LearnWithFatima
#BOJGovernorUedaDischarged
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讓我驚訝的是日本已經投入了多少資金。當局在4月底到5月底期間，燒掉了創紀錄的11.73兆日圓，大約72.8億美元，來保衛其貨幣。這不是嘴巴上說說而已，這是真正的彈藥消耗。而日圓仍然在後腳上。當你花這麼多錢，結果變化卻微乎其微，這告訴你底下的壓力是結構性的，而不只是投機噪音。
然後日本央行將利率提高到自90年代中期以來的最高點，而日圓卻無動於衷。一位策略師形容這次加息是「創傷的膏藥」，我認為這完全正確。問題不在於日本是否收緊，而在於美國收益率的差距仍然如此之大，以至於做空日圓的套利交易持續產生利潤。投機性的淨空單已經回升到自2024年7月以來的最高點，所以目前的持倉對東京非常不利。
財務大臣片山紗月不斷強調日本可以採取大膽行動，我相信他們可以。但我誠實地說，這些重複的信號其實殺死了驚喜的因素。干預的效果最佳時，沒有人看到它即將發生，而現在每個人都預期到它的來臨。還有一種較為安靜的緊張，沒有人足夠談論。高市內閣偏向再通脹，且有點喜歡較軟的日圓以促進增長，那麼東京究竟有多想要對抗自己的貨幣？
今天美國市場因為「六月假期」而清淡，任何突發的動作都可能迅速放大，而這通常是財務省喜歡出手的時候。所以我像老鷹一樣盯著那161.9的水準。如果失守，干預的討論就不再是個可能性。
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