伊朗股市飛漲，TEDPIX 指數在 6 月 17 日達到歷史新高 510 萬點，在兩個交易日內總共上漲了 273,000 點，其中週一上漲了 161,000 點，創下德黑蘭證券交易所歷史上個人投資者最大的資金流入記錄。
與此同時，里亞爾兌美元反彈超過 15%，從 180 萬下跌至 154 萬，此次反彈源於 6 月 15 日簽署的美伊諒解備忘錄。
TEDPIX 本週上漲了 9.7%。 pic.twitter.com/ddfb5xiXrB
—— Amtelon Capital (@AmtelonCapital) 2026年6月17日
截至2026年6月19日，TEDPIX在兩天內上漲了約5.6%，顯著超越了比特幣，當時比特幣的交易價格接近62,400美元。
這提出了一個關鍵問題：當一個被制裁國家的股票市場在國家支持和貨幣恢復下重新開放時，比特幣是否仍然提供資本保值的優勢，或者它的表現對那些最需要它的人是否無關緊要？
伊朗股票：TEDPIX的飆升以及創紀錄的個人投資者流入與里亞爾反彈結合，產生了伊朗的歷史最高點
突發新聞：美國副總統範斯已取消前往瑞士進行伊朗談判的行程，原定作爲核談判的開始，消息來自新聞池。這是在伊朗取消同樣的瑞士之行和與美國的60天談判期後發生的...
—— Hormuz Letter (@HormuzLetter) 2026年6月19日
諒解備忘錄到股市記錄的傳遞通過里亞爾進行。在宣佈後，德黑蘭外匯市場的美元匯率在兩天內從180萬里亞爾降至154萬里亞爾，標誌着里亞爾升值14.4%。
這恢復了國內儲戶的購買力，並減輕了自2月底對伊朗的軍事行動以來一直壓制股價的貨幣風險。
在經歷80天的關閉後，德黑蘭證券交易所重新開放，觸發了國內流動性的激增，特別是在能源、石化和銀行股票中，這些股票從潛在的制裁緩解中受益。
歷史數據顯示，過去的TEDPIX反彈，例如2019-2020年從20萬點以下飆升至近200萬點，都是由於負實際存款利率和外匯限制推動的。
當前的反彈反映了這種模式，替代品有限，加上貨幣衝擊的緩解促使零售投資者涌入重新開放的市場。
比特幣作爲制裁對衝：伊朗公民如何利用加密貨幣在股市關閉時進行資本保值
在由於衝突導致伊朗股票和德黑蘭證券交易所關閉的80天期間，比特幣和與美元掛鉤的穩定幣對尋求保值的伊朗儲戶至關重要。
Chainalysis等的研究強調，伊朗是一個重要的比特幣挖礦管轄區，獲得授權的礦工可以在制裁下出售BTC以資助必需品進口。
由於官方美元獲取受到限制且里亞爾貶值，點對點交易USDT和BTC在海外交易所變得對資本保值和可攜帶性至關重要。
與TEDPIX不同，後者是一個以里亞爾計價的本地工具，用於對抗通脹，比特幣是無國界的，適合將財富轉移出伊朗。
阿根廷作爲一個平行案例，經濟面臨資本管制的公民轉向加密貨幣以對抗通脹並作爲退出策略。
證券交易所的關閉凸顯了比特幣的優勢；雖然集中市場可能會暫停，但比特幣市場仍然活躍，這顯示了資產在地緣政治條件下仍可交易的價值。
TEDPIX與比特幣：歷史最高點的反彈揭示了制裁後資本配置的情況
在諒解備忘錄後，TEDPIX在里亞爾計價上上漲了5.6%，表現優於比特幣，比特幣對宏觀發展反應較爲溫和。
比特幣與伊朗協議的聯繫是間接的，因爲它參與了影響美國股票和油價的全球風險偏好趨勢。相比之下，TEDPIX吸收了國內流動性，沒有其他監管渠道。
貨幣貶值的影響是顯著的。TEDPIX的上升反映了里亞爾長期以來的災難性貶值，分析師指出2019-2020年的飆升是由通脹驅動的泡沫，而非真正的盈利增長。
TEDPIX的46%名義漲幅，加上里亞爾貶值，並不轉化爲實際收益。比特幣以美元計價，避免了投資者的這種轉化風險。
投資者賽義德提到2015年JCPOA的先例，這導致TEDPIX反彈，但在特朗普2018年撤回後崩潰，讓許多零售投資者遭受損失。
當前反彈對能源和石化股票的關注是一個冒險的賭注，考慮到美伊外交歷史的複雜性。
制裁緩解的轉折點：美國與伊朗股票交易協議對比特幣作爲制裁國家資本保值工具的意義
來源：TradingEconomics
TEDPIX和里亞爾的看漲前景取決於諒解備忘錄導致正式解除制裁，包括解凍200億至250億美元的伊朗資產和銀行渠道的正常化。
這可能使里亞爾從154萬升至140萬里亞爾兌換1美元，而股票估值將基於真正的盈利改善。侯賽因·塞拉瓦爾齊指出，諒解備忘錄是重振經濟的脆弱機會。
相反，由於美國政治或軍事緊張局勢導致協議破裂，可能會逆轉里亞爾的漲幅，將TEDPIX從其510萬的峯值拉低，並提升比特幣在伊朗作爲安全價值儲存的吸引力。
最可能的情況是地緣政治不確定性持續，部分解除制裁使里亞爾穩定在150萬到160萬之間，TEDPIX名義上上漲但無法超越美元資產。
在這種情況下，比特幣和國內股票將服務於不同的風險配置：TEDPIX用於受監管的通脹保護，比特幣則用於可攜帶性和對潛在協議失敗的對衝。
作者沒有持有或在文章中討論的任何證券的頭寸。
在TEDPIX達到510萬點後：伊朗股票反彈告訴我們關於比特幣的信息首次出現在Tokenist。