從匯率到財政，中國外貿支撐策略的悄然轉變

經濟環境鉅變下，宏觀政策工具箱的選擇已然不同

“人民幣匯率近期穩中有升，完全顛覆了傳統認知。”一位外貿企業負責人發出如此感慨。與2018年中美貿易戰時期通過匯率貶值支撐出口的策略不同，當前中國正通過財政手段直接補貼外貿，同時保持匯率穩健。這種政策組合的轉變，背後是中國經濟環境的深刻變化。

匯率強勢與出口韌性的並存

截至2025年10月，人民幣對美元中間價已升至7.10以內，創下階段性高點。今年以來，人民幣中間價累計調升966個基點，CFETS人民幣匯率指數維持在95.58-96.94區間，展現顯著韌性。

與此形成鮮明對比的是，出口數據同樣表現強勁。2025年前8個月，中國出口規模達17.6萬億元，同比增長6.9%；前10個月出口總值更達到22.12萬億元，同比增長6.2%。機電產品、高新技術產品引領出口增長，貿易結構持續優化升級。

人民幣強勢與出口韌性並存，這與2018年的情形截然不同。當時，在中美貿易戰壓力下，人民幣對美元匯率從6.5貶值至6.86，貶值幅度達5.4%，通過匯率貶值幫助出口企業緩解壓力。

政策工具選擇的轉變邏輯

這種轉變源於中國經濟基本面的深刻變化：

2018年，中國經濟保持較強增長勢頭，匯率貶值不會引發資本大規模外流。同時，中美貿易戰突然升級，人民幣匯率貶值可快速對衝美國加徵關稅的影響。正如分析指出，當時“中美貿易談判破裂，國內外形勢急轉直下，中美貨幣政策分化加劇，人民幣匯率開始迅速貶值”。

而當前經濟環境已大不相同。國內面臨內需不足和通縮壓力，投資和消費需要提振。如果此時允許人民幣大幅貶值，可能導致外資迅速撤離，加劇國內流動性緊張。中國銀行研究院副院長鄂志寰指出，“匯率中性將成爲強大人民幣的標誌”，建議“人民幣在一定程度上對匯率走勢脫敏，貨幣政策更多依據國內經濟變化調整”。

財政政策代替貨幣政策精準發力

替代匯率工具的是財政政策的精準發力。2025年上半年，出口退稅金額達1.27萬億元，同比增長11.6%，有力降低了企業成本。

各地財政也積極行動。天津市提高境內外展會支持比例和支持限額；四川省推出“天府外貿貸”，省級財政按照貸款金額年化利率1.5%對企業給予貼息。這些措施針對性極強，直接支持外貿企業開拓市場。


政策協同與未來走向

當前政策更注重財政與金融的協同效應。中國人民銀行貨幣政策司負責人表示：“我國宏觀經濟基本盤穩固，國際收支有望保持自主均衡，中長期匯率穩定有堅實基礎”。

這種協同表現在：貨幣政策保持匯率基本穩定，避免資本大規模流動；財政政策通過定向補貼支持外貿，兩者相互配合。中信證券研報認爲，“在出口不發生超預期變動的情況下，預計人民幣匯率或整體呈現溫和升值的態勢”。

展望未來，這種政策組合可能會持續。隨着中國經濟結構轉型深化，高技術製造業成爲工業增長的領頭羊，8月份增加值同比增長9.3%。這些高質量出口產品對匯率的敏感度較低，反而更需要財政政策在研發和市場開拓方面的精準支持。

總結：

從2018年依賴匯率工具保出口，到當前通過財政手段支持外貿同時保持匯率穩健，中國宏觀政策工具箱的選擇變化，反映了經濟發展階段和政策目標的深刻調整。當經濟工作重點轉向“投資止跌回穩”和內需保障時，匯率穩定成爲吸引外資、維護市場信心的關鍵。而財政政策的精準發力，則爲企業轉型升級和拓展國際市場提供了有力支撐。