美國航空公司的股票進入短期整合期，因爲宏觀經濟增長失去動力，投資者的注意力再次轉向公司的基本面和即將到來的第二季度業績，UBS全球研究週二發佈的報告顯示。
美國環球噴氣機ETF（NYSE:JETS）在最近的三天內上漲了12%，受到市場對伊朗衝突有望解決以及霍爾木茲海峽預計重啓的樂觀情緒提振。然而，股票分析師阿圖爾·馬赫什瓦里（Atul Maheshwari）和托馬斯·瓦德維奇（Thomas Vadewicz）指出，航空承運商的股價收盤跌破盤中高點，表明由估值倍數帶動的最初上漲在很大程度上已經消退。
“從此刻起，圍繞宏觀經濟頭條的波動應當會趨於正常，微觀經濟/個股基本面指標將再次回到聚光燈下，而第二季度的業績可能將成爲下一個催化劑，”分析師寫道，並補充稱，要推動該板塊進入增長的下一階段，需要上調盈利預期的修正。
UBS強調了Delta Air Lines Inc（NYSE:DAL）與United Airlines Holdings Inc（NASDAQ:UAL）之間估值差距日益拉大的現象。目前，基於2027年預估，Delta的股價交易所給的市盈率（P/E）溢價超過United的2倍；這種差距在歷史上僅在2014年至2015年間出現過並得以維持。
Банк預計，這種估值差距的2倍分歧將會縮小，首先要歸功於擴張United的估值倍數，而不是收縮Delta的估值倍數。只有這種估值校準才能使United股價上漲12%。
“近期航空燃油價格的下跌……顯然應該有助於UAL的盈利，但也會影響其相較於DAL的估值倍數，”該報告稱，並指出燃油價格在三場交易中下跌了13%，且較4月的峯值低了40%。
此外，預計United在潛在使用舉債進行併購相關風險方面的市場擔憂減弱，將爲估值倍數的擴張鋪平道路。
對於希望直接押注航空燃油成本下行的投資者，UBS點名Alaska Air Group Inc（NYSE:ALK）和American Airlines Group（NASDAQ:AAL）是對能源價格最敏感的公司。與Delta的4.5%以及United和Southwest Airlines Company（NYSE:LUV）的6%相對溫和的漲幅相比，燃油價格每下跌0.10美元，到2027年將使Alaska的每股收益（EPS）提高13%，使American提高16%。
儘管華爾街對下半年每可用座英里（RASM）的共識估值隱含了年末出行需求將放緩的假設，但UBS的研究認爲，消費者需求仍然穩健。
企業討論以及近期對銷售渠道的審查發現，“目前尚未出現或幾乎沒有需求放緩”，這爲相對於下半年當前收入預期的增長打開了空間。
然而，該公司警告稱，如果盈利增長僅僅來自燃油更便宜，而不是來自收入的系統性強勁，那麼市場不太可能給予航空公司更高的估值倍數。
UBS對Delta、United、American和Alaska Air維持“買入”評級，理由是即便整個行業都面臨對勞動力成本波動的共同暴露以及更廣泛的宏觀經濟放緩風險，這些落後個股仍存在估值上行潛力。