開始:基本面分析

誰還記得基本面分析曾經是唯一真實的或 合理的交易決定方法?當我1978年開始交易時，只有少數人用技術分析，當時市場大衆認爲他們瘋了。現在讓人無法相信的是，不久前華爾街,大部分主要基金和金融機構都認爲技術分析是胡編亂造。

當然現在已經反過來了。幾乎所有有經驗的交易者都會使用某種技術分析幫助他們形成交易策略。除了少數，與世隔絕的學院派，“純粹”用基本面分析的人幾乎絕種了。是什麼導致了觀念的巨大變化?

我想答案應該很簡單，那就是錢!用純粹的基本面分析做交易決定，天生的困難就是無法長期持續一致地賺錢。

如果你不瞭解基本面分析，請讓我來解釋。對於股票、商品或金融產品，基本面分析綜合考慮影響供需平衡或不平衡的所有變數。利用原始的數學模型來衡量不同因素(利率、資產負債表、天氣模式以及無數的其它)，以預測未來價格應該到哪裏。

這個模型的問題是它從來不把其它交易者當變數。是大衆通過推動價格來表達他們的信念和期望一一不是模型推動的。交易量是交易者製造的，如果交易者不知道這個模型或者不相信這個模型，那麼這個模型所根據的變量是沒有價值的，它的邏輯和分析預測也沒有價值。

事實上，很多交易者，尤其是期貨交易所的場內交易者，他們通常對基本面的供需沒有任何概念，本來供需是影響價格的因素，但他們自己可以劇烈地推動價格。另外，不管在什麼時候，情緒因素快速地推動交易行爲，而基本面的模型根本沒考慮情緒因素。換句話說，參與交易的大衆(最終會推動價格)並不總是理性操作。

最終結果是,搞基本面分析的人可以發現對價格在未來達到某點的預測是正確的。但同時，價格波動太厲害，很難繼續持有倉位以實現目標。

轉到技術分析

當有組織的交易所出現時，技術分析就存在了。但是在70年代晚期或80年代早期之前，大衆不認爲技術分析是賺錢的有效工具。運用技術分析的人很清楚，市場大衆用了幾代人的時間才掌握技術分析。

每天、每週、每月都有一定數量的交易者進入市場。很多交易者日復一日地 做- -樣的事，以希望賺錢。換句話說，個人形成行爲模式，一-羣 人不停地互相交易，形成集體行爲模式。這些行爲模式是可以觀察到的，是可以量化的，在統計可靠的基礎上它們會重複出現。

技術分析是--種方法，把集體行爲模式組成可以確認的模式，這樣它就能當一件事很有可能發生時給出明顯的確認。也就是說，根據以前市場發生的模式，技術分析讓你進入市場的思想，以期待可能發生的事。

作爲預測未來價格波動的一種方法， 技術分析變得比純粹的基本面分析要高級很多。基本面分析根據數學模型邏輯分析決定市場應該做什麼，而技術分析讓交易者把市場的現在和過去聯繫起來。另一方面，用我的話說，運用基本面分析的人在“應該”和“現實”之間製造了“現實差距”。現實差距即使是正確的，他們也無能爲力，只是長期的預測，很難實現。

相反，技術分析不但彌補了現實差距，還給交易者提供了- -定的概率，交易者可以利用這個概率。技術的方法確認了每天、每週、每年任何時間內重複的行

爲模式，這樣就打開了很多概率。換句話說，技術分析把市場變成了無窮的機會,可以豐富一個人的機會。