176美元的SpaceX，是打折還是照妖鏡？
6月22日盤前SPCX跌到176.4美元，從週二盤中225.64美元的高點算起，四個交易日跌了近22%。但話得說全——它仍然比135美元的發行價高出一大截。
這輪下跌的核心就四個字：太貴了。SpaceX上市首日收漲19%，三天累計衝了將近50%，市值一度突破2.5萬億美元。但這家公司2025年營收187億美元，淨虧損49億美元，市銷率超過130倍。邁克爾·伯裏上週說它“年收入不足200億美元”，話糙理不糙。
幾個現實問題正在集中暴露。第一，SpaceX剛宣佈要發至少200億美元債券償還過橋貸款，市場擔憂其未來的鉅額資金需求。第二，8月限售股逐步解禁，供給壓力是實打實的。第三，MSCI給了它最低的CCC級ESG評級，治理評分只有3.2分，機構資金會受約束。
更關鍵的是宏觀層面的轉向。美聯儲6月點陣圖釋放強烈鷹派信號，利率預期從降息轉向加息，那些依賴低利率環境支撐的高估值故事，都得重新算賬。SPCX期權隱含波動率一度飆到158%以上，市場自己都不知道這股價該往哪走。
SPCX現在176美元，比發行價高30%，但比高點跌了近四分之一。這輪下跌到底是在擠泡沫，還是市場在重新定義這家公司的合理價格——接下來幾周的走勢會給出答案。
#SpaceX股价盘前跌4.6%
6月22日盤前SPCX跌到176.4美元，從週二盤中225.64美元的高點算起，四個交易日跌了近22%。但話得說全——它仍然比135美元的發行價高出一大截。
這輪下跌的核心就四個字：太貴了。SpaceX上市首日收漲19%，三天累計衝了將近50%，市值一度突破2.5萬億美元。但這家公司2025年營收187億美元，淨虧損49億美元，市銷率超過130倍。邁克爾·伯裏上週說它“年收入不足200億美元”，話糙理不糙。
幾個現實問題正在集中暴露。第一，SpaceX剛宣佈要發至少200億美元債券償還過橋貸款，市場擔憂其未來的鉅額資金需求。第二，8月限售股逐步解禁，供給壓力是實打實的。第三，MSCI給了它最低的CCC級ESG評級，治理評分只有3.2分，機構資金會受約束。
更關鍵的是宏觀層面的轉向。美聯儲6月點陣圖釋放強烈鷹派信號，利率預期從降息轉向加息，那些依賴低利率環境支撐的高估值故事，都得重新算賬。SPCX期權隱含波動率一度飆到158%以上，市場自己都不知道這股價該往哪走。
SPCX現在176美元，比發行價高30%，但比高點跌了近四分之一。這輪下跌到底是在擠泡沫，還是市場在重新定義這家公司的合理價格——接下來幾周的走勢會給出答案。
#SpaceX股价盘前跌4.6%