世界黃金協會通過冶煉廠跟蹤實際金屬，估計真實數字接近244，約爲官方數據的十五倍。最近的買入潮涌現，成爲自2013年以來最嚴重的黃金崩盤。
黃金從1月的高峯5589美元/盎司下跌了約24%，原因是美元上漲、油價驅動的通脹衝擊，以及美聯儲排除了任何降息的可能。西方投資者將其視爲頂部。高盛下調了目標。黃金ETF持續一個月的資金流出，頭條新聞也變得看跌。
官方部門則採取了相反的行動。創紀錄的45%的中央銀行現在計劃將黃金增加到他們的儲備中，這是調查歷史上最高的讀數。89%的人預計全球官方黃金會持續上升。74%的人預計美元在儲備中的份額會下降。他們在歷史上最強烈的信念中買入了崩盤。
媒體關注的數字是錯誤的。金融媒體跟蹤的黃金市場是西方ETF流動，而這些流動已經變得微不足道。本月備受矚目的西方ETF回暖只有5噸。中央銀行在過去四年裏平均每年買入1,000噸，幾乎是前十年的兩倍。一方在交易頭條，另一方在設定趨勢，而不出售。
購買的安靜和無情是有原因的。黃金是唯一沒有政府可以凍結、沒有發行者可以關閉、沒有結算系統可以拒絕的儲備資產。在2022年證明美元和債券可以通過法令變得無法使用之後，無法被撤銷的資產成爲了值得持有的資產。公開購買它們表明了離開的意圖，這會引發你所對衝的確切壓力。因此，幾代人中最大規模的儲備重塑正在逐季進行，大部分未被報道。
這次崩盤並沒有打破黃金的理論。它篩選了持有者。價格敏感的西方資金在下跌中被賣出。價格不敏感的主權基金以創紀錄的信心買入。弱手設定價格，強手設定方向。
擁有不再意味着對美元和債券的控制。黃金是唯一仍然擁有控制權的儲備資產，中央銀行正在以比他們願意承認的速度購買。
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