幾十年來，日本的利率維持在接近零或負值。這使得日元成爲世界上最便宜的借款貨幣之一。這催生了日元的套利交易。
大型機構（包括對衝基金、銀行、資產管理公司和自營交易臺）通過日本銀行、外匯掉期市場和短期融資渠道借入日元。
然後將這些日元兌換成美元或歐元。資金流向收益更高的資產。
這些資產包括股票、信用、市場新興市場，並且越來越多地，包括加密貨幣。當這種融資保持廉價和豐富時，比特幣受益。
比特幣特別有吸引力，因為它全天候交易並提供高波動性。對於槓桿基金來說，它成為表達風險的一種流動方式。
日本銀行（BoJ）提高利率將擾亂該系統。
在紙面上，日本銀行的預期動作看起來適度。
市場預期大約增加25個基點，這將使日本的官方利率接近0.75%。這個數字仍然遠低於美國或歐洲的利率。
日本在近幾十年來接近零的利率。即使是小幅上升也代表著融資條件的結構性變化。
最重要的是，它改變了預期。
如果市場認為日本進入多階段的調整周期，交易者不會等待。他們會很快削減暴露。
僅僅這種預期就可能觸發全球風險資產的拋售。比特幣迅速感受到影響，因為它不斷交易，且反應比股票或債券快。
比特幣的急劇下跌很少僅僅是由於現貨拋售。這是由於槓桿。
日本銀行的激進立場可能會強化日元並提升全球收益率。這同時會對風險資產施加壓力。
比特幣因此跌破關鍵技術水平。這很重要，因為加密貨幣市場在很大程度上依賴於永續合約和保證金。
隨著價格下跌，槓桿的多頭頭寸達到清算門檻。交易所自動出售擔保品以彌補損失。
這次被迫拋售再次將比特幣的價格推低。觸發更多的連鎖清算。
這就是為什麼宏觀經濟事件看起來像是特定的加密貨幣下跌。初步影響來自利率和匯率。
第二波來自加密貨幣的槓桿結構。
在公告之前，日本銀行的風險正在增加。交易者密切關注最早的警告信號：
▫️日元的強勢，顯示出套利交易正在解除。
▫️債券收益率上升，收緊金融條件。
▫️融資利率或未平倉合約的下降，顯示出槓桿的退出。
▫️比特幣的關鍵支撐被擊破，這可能導致清算。
日本銀行的指導語氣也很重要。提高利率並帶有溫和的信息可以平息市場。
一個激進的信號可能會擴大拋售壓力。
總之，日本銀行很重要，因為它控制著一個重要的全球流動性來源。當這個來源受到限制時，比特幣通常是第一個付出代價的。
