坎特爾菲茨傑拉德悄然重設了資本對去中心化交易基礎設施的嚴肅看法。在一份罕見的62頁研究報告中，這家華爾街公司概述了一個長期估值框架，認爲Hyperliquid的HYPE代幣在未來十年有潛力達到2000億美元的市值。這並不是作爲一個炒作驅動的加密論文而寫的。它的結構類似於傳統的股權分析，基於機構投資者理解的收入、利潤率和市場份額假設。
報告模型預測Hyperliquid在十年內產生50億美元的年收入，並應用50倍的收益倍數，這是一種常用於主導金融基礎設施業務的估值方法。Cantor的分析師將Hyperliquid視爲不是投機性的去中心化金融，而是交易級別的交易基礎設施。這一區別很重要。它標誌着從將去中心化的永續交易所視爲實驗轉變爲將其視爲全球集中場所的競爭者。
Hyperliquid的績效數據支持了這一框架。在2025年，協議處理了近3萬億美元的交易量，生成了大約8.74億美元的費用。與大多數平臺不同，約99%的費用通過代幣回購和銷燬返回生態系統，直接將平臺活動與HYPE的價值聯繫起來。Cantor強調流動性是Hyperliquid的持久優勢，指出交易者最終傾向於提供最深的訂單簿和最佳執行的場所。
報告還對與Hyperliquid相關的國債工具PURR和HYPD發起了超配覆蓋，標誌着機構對合規的鏈上經濟的興趣日益增長。儘管HYPE仍遠低於其高點，Cantor的分析完全重塑了這個話題。華爾街不會花費62頁來建模它們預計會消退的業務。這標誌着去中心化交易所開始不再僅僅基於敘述進行估值，而是基於現金流、規模和基礎設施的相關性。
