美光最新业绩显示其毛利率从去年同期的39%跃升至84.9%，盈利能力出现重大转折。过去一年美光股价累计涨幅约700%，市值突破1万亿美元，业绩改善已被市场大幅定价。

美光第三财季营收414.6亿美元，调整后每股收益25.11美元，预计第四财季营收约500亿美元，非公认会计准则每股收益31美元，后续业绩指引进一步上调是验证盈利抬升逻辑的关键节点。

存储行业传统周期逻辑说服力下降，当前HBM、DRAM、NAND赛道均呈现需求持续超过供给格局，全行业供给紧张预计将持续到2026年之后很久。

TrendForce预计今年年初DRAM合约价环比涨幅达58%至63%，存储大类同比增速预测为39.4%今年第一季度NAND闪存市场营收同比飙升2.5倍HBM分流大量高端DRAM晶圆及封装产能，厂商无动力向普通存储市场大量铺货，多品类存储价格持续坚挺，行业高利润率的持续时间将超出传统周期模型推演结果。

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