在我經歷並交易過的過去三個大型市場週期裏，最強的反彈往往是在情緒最糟糕的時候開始的，而不是在最好的時候。

目前，恐懼與貪婪指數大約在17左右，處於極度恐懼之中。就是在這種環境下，大多數交易者要麼直接恐慌性地把資金押到$USDT，要麼就發誓自己“在等確認”…而這通常意味着他們最終會在更高的位置買入。

先別盯着加密貨幣不放，看看外面正在發生什麼。像Moderna這樣的股票突然上漲，並再次出現在熱議榜單裏，提醒我們資本是成波動地在流動。當對風險資產的信心開始逐漸回升時，它幾乎不可能一開始就同時出現在所有地方。先是某個行業率先動起來，然後再輪到另一個。在加密貨幣裏，我們以前見過這種模式：先是 $BTC 穩定下來，大家都以爲還會迎來下一輪下跌，然後流動性再慢慢流入 $SOL 等主流資產，或與新技術相關的敘事。

我在2019年用慘痛的方式學到這件事，到了2022年年中又再次領悟。當恐懼主宰整個時間軸時，交易者就會執著於避免損失。但市場會獎賞那些研究結構的人，而不是那些依賴情緒的人。如果比特幣開始測試關鍵位階，而大家卻都躲在穩定幣裡，那下一輪的輪動可能會比人們預期得更快發生。

所以真正的問題是：當群眾終於再次感到安全時，最好的進場點會不會已經被別人搶先了？

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