灰度（Grayscale）研究負責人扎克·潘德爾（Zach Pandl）表示，他希望策略將至少出售 30 億美元的比特幣，以覆蓋公司未來兩年的大部分現金義務。

在一篇週六X帖子中，潘德爾（Pandl）認爲，這一舉措或許能夠恢復市場對公司資本結構的信心。

與他的期望相反，潘德爾表示，他預計策略（Strategy）的優先股 STRC 的股息率將上調 50 個基點；這意味着在兩年內新增大約 1 億美元的年度義務。潘德爾補充稱，該情景“可能並不會幫助市場信心”。

Strategy 面臨約 12 億美元的年度優先股息義務，主要由 STRC 驅動。

STRC 是 Strategy 的旗艦“數字信貸”優先股，旨在交易接近其 100 美元的面值，但已下跌數週。週五，該股最低跌至 71.25 美元，較面值折價 28.75%。Strategy 的普通股 MSTR 表現也好不到哪去，週五收於 82.31 美元，較整個交易周下跌 26.86%。

Pandl 表示，他預計 Strategy 將提高 STRC 的股息率，但希望公司出售比特幣。來源：Zach Pandl

Strategy 的現金儲備承壓

Strategy 是全球規模最大的、公開上市的企業比特幣持有者，其 847,363 BTC 的儲備以及融資決策都被行業密切審視。

根據 Strategy 最新提交給美國證券交易委員會（SEC）的 8-K 文件，該公司在 6 月 15 日至 6 月 21 日期間以 3,490 萬美元收購了 520 比特幣。

區塊鏈分析公司 CryptoQuant 在週二的一份報告中表示，Strategy 應暫停比特幣購買，並專注於補充其現金儲備；該儲備在 2026 年已下降 38%。

8-K 文件還顯示，Strategy 將其美元儲備增加了 3 億美元至 14 億美元。這使得公司大約擁有 14 個月的股息覆蓋能力，較曾經的一度可持續七年的緩衝期大幅下滑。

Strategy 週一表示，它計劃繼續補充現金儲備，以支持其“數字信貸”證券的信用質量。

替代比特幣出售的方案

CryptoQuant 補充稱，公司沒有義務出售比特幣來支撐 STRC 的股價，因爲它可以採用其他方式來捍衛其股票，例如提高當前 11.5% 的股息收益率。

比特幣倡導者 Samson Mow 在週一的 X 帖子中表示，STRC 具有內置的“自我修復機制”。一旦股價跌破其 100 美元的參考價格，Strategy 將停止新的 ATM（自動櫃員機）發行，從而切斷新股供應。

與此同時，更低的價格會機械性地提高新買家相對於他們支付價格的收益率。Mow 表示，這應當會吸引新的需求，並在一段時間內將價格拉回到接近面值。

來源：Samson Mow

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