比特幣開始呈現更深層次市場清理的首個清晰跡象。

比特幣 UTXO 區塊盈虧（P/L）計數比率模型比較處於盈利狀態的 UTXO 區塊數量與處於虧損狀態的數量。簡單來說，它衡量的是在價格之下，市場的利潤基礎覆蓋有多廣。

當比率較高時，大多數 UTXO 區塊仍處於盈利狀態。這通常反映市場仍持有大量未實現收益，這也意味着分配（分發）風險更高。當該比率向下範圍崩塌時，情況就相反：盈利被壓縮，虧損變得更普遍，市場開始進入更高級別的重置階段。

這也正是爲什麼當前的讀數如此重要。

這個比值現在已經下探到一個在歷史上曾出現在築底過程中、但並不意味着底部已經形成的區域。

爲了獲得更強的築底信號，365 天移動平均線仍需要更爲激進地繼續下探。這樣纔會表明市場的長期盈利結構被正確地重置，而不是僅僅產生短期的超賣讀數。

換句話說，比特幣可能還需要經歷更多的痛苦，才能真正結束這段看跌階段。

短期擠空和暫時性的上行仍可能發生，尤其是當被做空的人（帶槓桿空單）變得過度擁擠時。但這些反彈不應被誤認爲是結構性的復甦，除非更廣泛的盈虧比開始以可持續的方式重建。

主要結論是：BTC 終於開始顯示出有意義的內部清理跡象。但如果以歷史爲參考，市場在這段看跌階段被徹底耗盡之前，可能仍需要進一步吸收更多壓力。

由 MorenoDV_ 編寫