這周AI敘事明顯在換擋。第一階段是誰囤的卡多，第二階段看誰真能把AI兌成利潤率。華爾街現在盯的不是資本開支，而是AI對毛利率的拉動有沒有持續放大。之前那種“投得越多越有未來”的邏輯會快速退潮，後面沒數據支撐的純概念股，估值壓力會來得比想象中快。