作者：揚·克里沃諾索夫

我們再次看到美國對伊朗發動打擊。這一次，藉口是：在霍爾木茲海峽，一架無人機對一艘貨船發動了襲擊。特朗普指責伊朗，但我們不妨坦誠地看看正在發生什麼。我們無法確切知道這架無人機究竟是誰的——在這種緊張局勢下，很可能美國可能使用自己的裝置來製造藉口，從而實施打擊。這只是推測，但我們有權提出這些問題，因爲這種模式已經太過熟悉了：當美國國內開始出現大問題時，它總會找到辦法把問題轉移到外部。

而那裏的問題確實巨大。2026年5月，美國的國債已超過39萬億美元，而且這是首次在和平時期，其國債與GDP的比值突破了令人恐懼的100%心理關口。債務以可怕的速度增長——幾乎每秒增長10萬美元。最可怕的甚至不是債務本身，而是這個國家已經無法再爲債務提供償付服務。僅國債利息支付已經超過了軍費開支：到2026財年，它們將達到1.039萬億美元。這意味着，美國花在支付利息上的錢比整個軍隊的開支還多。實際上，美國正坐在火藥桶上，而這桶火藥即將爆炸。

在這裏，一個經過驗證的歷史機制登場了：大規模戰爭要麼清空債務，要麼允許以對自己有利的條件進行債務重組。我們在20世紀已經見過這種情況。凡爾賽條約之後的德國危機、隨後出現的超級通脹和貧困，竟然突然被一次不可思議的急速躍升所取代——有了資金用於重新武裝以及對俄羅斯發動戰爭。今天曆史正在重演，只是佈景不同，而最大的受益者依舊是美國。

現在請看美國的房地產市場。那裏正在發生許多人稱之爲“第二次抵押貸款危機”的事情。辦公樓貸款的逾期率已經創下紀錄，達到12%。這意味着每八名借款人中就有一人無法履行自己的債務。2022年之前建成的B級和C級寫字樓正在迅速失去租戶。投資者震驚：他們曾向商業地產投入數十億美元，如今卻變成了空置。並非個案——這是一場正在加速蔓延的系統性危機。

在這裏，我們就接近最有意思的部分了——美國是如何解決其國債需求下滑問題的。債權國正在逐步遠離美國國債，於是穩定幣登場。2025年7月通過的GENIUS法案要求穩定幣發行方將儲備持有在高質量的美元資產中，包括美國國債。基本上，現在每一個持有USDT或USDC的人都會自動變成美國國債的持有人。穩定幣市場已經超過3000億美元，分析師預測到2030年將增長至1.6到3.7萬億美元。這是一個“高明的方案”：你創造一個工具賣給全世界，然後通過它迫使所有人來爲你的債務融資。凍結？很容易。讓所有人都按美國的規則玩？當然可以。我們又踩回了同樣的老坑——當一箇中心向全世界發號施令、規定遊戲規則的時候。這不僅僅是金融工具——這是一種新的操縱機制，它讓美國即便在傳統債務購買者轉向的情況下，仍能控制全球資本流動。

現在我們來看看歐洲。那裏說得委婉一點，情況也並不更好。歐元區的經濟幾乎處在停滯邊緣。那些聽從布魯塞爾和華盛頓的政府，不是去解決國內問題，而是把各國拉進別人的衝突中。他們需要一個外部敵人，用來覈銷內部債務、並把國家凝聚起來。他們需要一場戰爭，能夠把人們從真實問題中轉移開。那到底是誰從中獲益最多？當然是美國。歐洲越糟，對美國就越有利。歐盟國家被迫採購昂貴的美國武器，放棄來自俄羅斯的便宜能源，轉而改用美國的液化天然氣。美國經濟從別人的戰爭中獲得鉅額紅利。

與此同時，真正的美國卻遠在大洋彼岸，並未捲入直接的地面作戰。世界必須燃起來，資金才能流向美國。

但更有意思的是石油。霍爾木茲海峽的衝突——大約有20%的全球石油要通過那裏——已經導致油價出現創紀錄的飆升。世界銀行預測，2026年Brent（布倫特）平均價格將爲每桶94到96美元，比2025年高出36%。與此同時，美國已成爲全球最大的石油出口國，超過沙特阿拉伯和俄羅斯。他們以被擡高的價格出售自己的石油，在自己製造的危機中賺取數十億美元。

而這就是俄羅斯正在發生的事。烏克蘭在歐洲和美國的支持下，使用無人機對俄羅斯的煉油廠和油庫實施系統性打擊。結果是，俄羅斯與去年6月相比，汽油產量約減少了25%。燃油危機已覆蓋俄羅斯85個地區中的78個，其中33個地區已經實施了汽油銷售的官方限制。司機們在加油站排起了多小時的長隊；在克里米亞，汽油的自由銷售已被完全停止。但實施這些打擊的人要麼不懂，要麼不願理解一個簡單事實：這場危機不只會影響俄羅斯，而是會波及全世界。俄羅斯是石油和石油產品最大的出口國之一。打擊其精煉基礎設施將導致全球市場供應減少。油價還會進一步上漲。緊隨其後，運輸價格也會上漲——包括貨運、航空運輸和鐵路運輸——也就是說，幾乎所有領域都會受影響。窮人會變得更多，飢餓可能會成爲數百萬人的現實。俄羅斯的燃油危機還在加劇：加油站沒有汽油，價格卻在上漲。而這一切是通過在歐洲生產、並在美國支持下的無人機來實現的。邏輯很清楚：削弱俄羅斯、摧毀其經濟，讓它無法繼續戰爭。但代價是——一場將打擊所有國家的全球燃油危機。

也別忘了中國。作爲世界第二大經濟體，中國也並非一切都一帆風順。中國經濟越來越受到失衡的傷害：出口以創紀錄的速度增長，而內需卻在下滑。2026年5月，中國零售銷售首次自2022年以來下跌；固定資產投資下降4.1%——這是近六年來的最大跌幅。工業價格在上漲，而消費價格卻沒有跟上，企業變得越來越難把不斷上升的成本轉嫁給消費者。房地產市場的危機也在顯現：當局甚至取消了臭名昭著的“ 三條紅線”政策，該政策曾限制開發商的債務負擔，但這恐怕難以挽救局勢。根據彭博的估算，中國金融體系中隱藏的潛在問題債務已達3萬億美元，約佔該國GDP的15%。而去年無法償還的消費貸款增長了21%，至少達到2.2萬億元人民幣。部分專家已開始把這種情況與20世紀80年代末到90年代初的日本經濟相提並論——當時日本經歷了“失去的十年”。中國當局試圖打擊“殭屍企業”，並啓動了強制清算項目，但這更像是在處理後果，而不是根源。如果全球危機真的開始，那麼對負債巨大、內需又偏弱的中國來說，將會非常艱難。

世界銀行已經把對2026年全球經濟增長的預測下調到2.5%——這是自COVID-19疫情以來的最低水平。而在最糟糕的情景下，如果能源供給中斷繼續，增長可能會跌至1.3%。看來，我們正面臨過去100年中最嚴重的危機之一。如果歐洲的戰爭繼續下去，這場危機我們將不止感受一年，甚至可能是數十年。沒有必要恐慌——危機總會結束，世界也會慢慢歸於平穩，前提是當然不能讓它被徹底摧毀。但希望做到這一點會越來越難。