上週有位朋友開玩笑說：他外公的金條終於開始學會用 DeFi 了。

很多加密投資者都懂這種痛：你手裏握着有價值的資產，但爲了換取流動性而把它們賣掉，就等於失去了你的倉位。交易者討厭爲了拿到現金而去清倉 $BTC ，或者爲了長期持有而不得不賣掉，尤其是當市場在下週就可能一路上漲的時候。

就在剛剛發生了一件事。Tether 的代幣化黃金 $XAUT 現已集成進借貸平臺 Ledn。每一枚代幣都代表一盎司精煉瑞士金（fine troy ounce）的實物黃金，而該資產也悄然增長，市值已達到約 25 億美元。這個想法簡單但很有力量：你不需要把黃金敞口賣掉，而是把它作爲抵押品提交，然後基於抵押去借款——就像人們已經在用 $BTC 那樣做。

這很有意思，因爲多年來比特幣一直主導着“加密抵押品”的敘事。但現實世界資產正在悄然滲入其中。像 $XAUT （以及更早的嘗試如 $PAXG）這樣的黃金支持型代幣，旨在把傳統的價值儲存方式與加密借貸通道連接起來。隨着今年晚些時候有望推出以實物黃金支持的貸款，這基本上就是把金庫裏的黃金變成可編程的抵押品。

更大的趨勢是：加密借貸一開始用的是像 $BTC 這樣波動性很強的資產，而現在正在擴展到代幣化的現實世界資產。如果這一趨勢持續，DeFi 的抵押品基礎可能會更像傳統金融體系——只是發生在鏈上。

所以問題是：代幣化黃金是否真的會與加密原生抵押品競爭，還是 $BTC 會一直主導借貸市場？

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