對美國國債的強勁需求和聯邦儲備降息機率降低表明，投資者正轉向更安全的資產，降低對比特幣的興趣。

日本經濟疲弱和美國就業數據疲軟加大了對比特幣的壓力，限制了其在短期內作爲對衝工具的使用。

比特幣在過去一個月內多次未能維持在92,000美元以上，促使市場參與者對價格疲軟發展出多種解釋。雖然一些交易者指出明顯的市場操縱，其他人則將下跌歸因於對人工智慧領域日益上升的擔憂，儘管缺乏具體證據來支持這些說法。

標準普爾500在週五交易時僅比歷史最高點低1.3%，而比特幣仍低於10月達到的126,200美元水平的30%。這種分歧反映了交易者風險厭惡的增加，並削弱了對AI泡沫恐懼推動市場整體疲軟的敘述。

儘管比特幣具有去中心化的特性和長期吸引力，但黃金在持續的經濟不確定性中已成爲首選的對衝工具。

美聯儲資產負債表減少抽走流動性，使比特幣接近90,000美元受限

限制比特幣突破90,000美元的一個因素是美聯儲在2025年大部分時間減少其資產負債表，這一策略旨在從金融市場抽走流動性。然而，這一趨勢在12月份逆轉，因爲就業市場出現惡化跡象，疲軟的消費者數據引發了對未來經濟增長的擔憂。

零售商Target在12月9日下調了其第四季度盈利預期，而梅西百貨在12月10日警告稱，通貨膨脹將在年末銷售期間給利潤率施加壓力。最近，在12月18日，耐克報告季度銷售額下降，導致其股票在週五下跌10%。歷史上，消費者支出減少爲被視爲高風險的資產創造了一個看跌的環境。

零售商Target在12月9日下調了其第四季度盈利預期，而梅西百貨在12月10日警告稱，通貨膨脹將在年末銷售期間給利潤率施加壓力。最近，在12月18日，耐克報告季度銷售額下降，導致其股票在週五下跌10%。歷史上，消費者支出減少爲被視爲高風險的資產創造了一個看跌的環境。

2026年1月FOMC的美聯儲目標利率概率。來源：CME FedWatch工具

根據CME FedWatch工具，1月28日FOMC會議上降息的概率在週五從上週的24%下降到22%。更重要的是，對美國國債的需求保持強勁，10年期收益率在週五保持在4.15% ，此前在11月底短暫接近4%以下的水平。這種行爲表明交易者風險厭惡情緒加劇，導致比特幣需求疲軟。

標準普爾500指數與比特幣/USD的40天相關性。來源：TradingView

比特幣與傳統市場的相關性正在下降，但這並不意味着加密貨幣投資者能夠免受經濟環境疲軟的影響。日本政府債務需求疲軟增加了傳染風險，因爲該國面臨自1999年以來首次超過2%的10年期債券收益率。

日本擁有世界第四大國內生產總值，其本國貨幣日元的貨幣基礎爲4.13萬億美元。該國第三季度2.3%的年化GDP收縮值得注意，因爲日本已經維持負利率超過十年，並依賴貨幣貶值來刺激經濟活動。

比特幣在90,000美元附近的掙扎反映了全球增長的不確定性和美國勞動市場數據的疲軟。隨着投資者變得更加厭惡風險，低利率和刺激措施對風險資產的積極影響減弱。因此，即使通貨膨脹重新加速，比特幣在短期內不太可能作爲替代對衝工具。

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