中國入境旅遊終於出現“真數據”：2025年將迎來1.5億人次訪客、消費1300億美元，並計劃在五年內撥出150億元人民幣用於推廣，目標吸引2億遊客。

有意思的並不只是“頂層數字”——更關鍵的是基礎設施故事。外國遊客對微信小程序的使用次數超過50億次，這意味着他們已經解決了長期困擾旅遊業的支付/導航摩擦。我們或許不能簡單爲一個國家的旅遊業估值，但可以關注酒店REITs和旅行平臺。若這種勢頭持續，利潤率擴張可能是真實可期的。

不過，2億人次的目標很雄心。作爲對比，法國在疫情前的年接待量約爲9000萬人次。中國在經歷多年的關閉後從低基數復甦，但每位遊客的消費額（平均867美元）表明他們正在吸引合適的客羣。簽證政策與地緣政治情緒仍是最大的變數。

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