撰文：Glendon，Techub News
昨晚，彭博社一則報道引發業內關注。隨着全球大型銀行加速佈局加密貨幣資產類別，華爾街巨頭摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）正在考慮向機構客戶提供加密貨幣交易服務。知情人士透露，該銀行正在評估其市場部門可以提供哪些產品和服務，以擴大在加密貨幣領域的影響力，這服務可能會涵蓋現貨和衍生品交易。
儘管摩根大通發言人暫未對相關消息作出迴應，且具體實施方案尚不明確，但這一動向已清晰傳遞出一個信號：這家金融巨頭正在堅定不移地深耕加密行業。
回望過去十年，摩根大通在加密貨幣領域的佈局，堪稱是一部從「堅定反對者」到「戰略擁抱者」的轉型史。作爲全球金融體系的核心樞紐之一，摩根大通在加密貨幣領域的探索算得上是傳統金融佈局的經典範例。在區塊鏈平臺、穩定幣體系、代幣化資產等多個關鍵階段，它都實施了一些頗具影響的舉措，本文將梳理一下它的加密業務發展簡史。
區塊鏈技術應用：從內部實驗到基礎設施
2015 年，對於摩根大通而言，既是進入區塊鏈行業的起始之年，也是其技術探索全面加速的加速年。關鍵節點出現在 2015 年 9 月，當時摩根大通聯合高盛集團、美國道富銀行等八家銀行共同成立了 R3 財團，首次系統性地探索區塊鏈在金融結算領域的應用。其核心目標是，運用區塊鏈技術重塑金融基礎設施，以解決傳統金融裏效率低、成本高、透明度不足等「老大難」問題。
2016 年 10 月，在區塊鏈團隊經過一年多技術研發和測試後，摩根大通與初創企業 EthLab 合作開發了基於以太坊的私有區塊鏈平臺 Quorum。該平臺採用以太坊虛擬機架構，同時對節點權限進行限制，成爲首個通過監管沙盒測試的銀行級區塊鏈系統。該平臺主打隱私保護和性能優化，支持高吞吐、低延遲的交易，此後也成爲了 JPM Coin 的底層技術。這一平臺的推出，標誌着摩根大通從區塊鏈技術探索階段正式邁向了實際應用階段，也爲後來它在加密貨幣和代幣化資產領域的佈局打下了基礎。
在此基礎上，由摩根大通牽頭的區塊鏈計劃——銀行間信息網絡（IIN）於 2017 年 10 月正式啓動。這是摩根大通首個由 Quorum 提供支持的可擴展的點對點網絡。IIN 通過最大程度地減少跨境支付流程中的摩擦，使得支付能夠以更少的步驟、更快的速度抵達受益人。截至 2019 年的數據披露，INN 的銀行網絡已覆蓋超過 400 家銀行。
簡單來說，摩根大通早期對區塊鏈的佈局遵循着「邊試邊推」的節奏：先通過 R3 聯盟深度參與行業標準的制定，再基於 Quorum 平臺和 IIN 跨境支付網絡將實際業務落地實施，逐步從技術驗證階段邁向規模化應用階段。
穩定幣體系：從 JPM Coin 到存款代幣的合規化創新
雖然摩根大通很早就開始接觸區塊鏈技術，但其在加密貨幣領域的探索卻是始於 2019 年。在此之前，摩根大通對加密貨幣的態度算不上友好，甚至可以說是堅決反對。2017 年 9 月，摩根大通 CEO Jamie Dimon 在巴克萊銀行的一個會議上直言：「比特幣將最終破滅，它就是一場徹頭徹尾的騙局」，甚至稱「如果摩根大通有交易員涉足比特幣交易，我會因爲他的愚蠢行爲而解僱他。」這一言論直接導致比特幣價格當日下跌 2%。此後數年，Jamie Dimon 對加密貨幣的牴觸態度未曾緩和，但摩根大通內部對於加密貨幣的看法，卻並非完全與 CEO 一致。
摩根大通的立場轉變發生在 2019 年 2 月，這一轉折點具有里程碑式的意義。當時，摩根大通宣佈推出 1:1 錨定美元的機構級穩定幣 JPM Coin（JPMD），這是首個由美國主要銀行發行的穩定幣，它基於私有鏈運行，主要服務於合規機構客戶之間的跨境支付業務，以提升銀行體系內的資金流動效率。而這一舉措也一度被視爲華爾街正式涉足加密領域的標誌性事件。
同年 10 月，JPM Coin 正式推出。而經過 6 年時間的發展，它已然實現了從內部試驗到開放生態的關鍵跨越，這一過程幾乎成爲了傳統金融擁抱加行業的一個縮影。
在此期間，摩根大通與 ConsenSys 強強聯合，於2020 年 8 月完成了對 Quorum 的合併。合併之後，摩根大通把 Quorum 這個開源區塊鏈平臺的管理權交給了 ConsenSys，Quorum 品牌和技術路線都保持獨立和開源，其自身則作爲重要用戶和貢獻者繼續參與。同年，摩根大通創建了新業務部門 Onyx（已於 2024 年更名爲 Kinexys），並將區塊鏈和數字貨幣業務悉數納入其中，以加強其在加密領域的業務佈局。據摩根大通 2024 年公佈的數據，Kinexys 已累計處理超過 1.5 萬億美元的交易量，平均每天處理超過 20 億美元的交易。
時間來到 2025 年，這一年對於摩根大通而言，無疑是邁向開放生態的關鍵一年。在美國監管政策日益開放的背景下，摩根大通於 6 月在 Coinbase 旗下的 Base 區塊鏈上試點發行了存款代幣 JPMD，提供支付解決方案，首次將商業存款上鍊。此後，該行面向更多機構客戶推出 JPMD，繼續拓展數字資產版圖。
12 月 18 日，摩根大通正式將 JPM Coin 部署至 Base，這一舉措標誌着該華爾街巨頭首次大規模接入公鏈生態。需要特別指出的是，JPM Coin 並非傳統意義上的穩定幣，而是具備利息的銀行存款數字映射。目前，它主要用於加密交易的抵押品與保證金支付，此舉也表明傳統金融正逐步向 DeFi 靠攏。
在此期間，摩根大通還註冊了歐元存款代幣股票代碼「JPME」。從初期僅用於機構客戶間的跨境支付，到首次嘗試融入 DeFi 生態，摩根大通這一「許可型穩定幣」模式既保留了銀行的風控能力，又利用了區塊鏈的可編程性，爲傳統機構參與加密經濟搭建了一條合規通道。
加密 ETF 及代幣化資產：深化佈局另類投資市場
摩根大通對於加密貨幣 ETF 的態度同樣經歷了從謹慎到開放的轉變。在 2024 年 1 月比特幣現貨 ETF 獲批以來，摩根大通已然成爲貝萊德比特幣現貨 ETF（IBIT）的重要參與者。並且，在貝萊德於 2023 年底向美國證券交易委員會（SEC）提交的比特幣現貨 ETF 修訂版 S-1 表格中，摩根大通證券便被指定爲該 ETF 的授權交易商（AP）。此外，今年 11 月底，摩根大通還推出一款與 IBIT 掛鉤的結構性票據。
據摩根大通提交的 13 F 文件披露，截至今年第三季度，其 iShares Bitcoin Trust ETF（IBIT）總持股量已達到 528 萬股，較 6 月持有的 322 萬股增長了 64%，這一數據清晰地表明，摩根大通在三季度大幅增加了對現貨比特幣 ETF 的投資。
在代幣化領域上，摩根大通的佈局力度明顯更大。2025 年 10 月，摩根大通在自有區塊鏈平臺上完成一支私募股權基金的代幣化試點，是其推進區塊鏈金融基礎設施的重要一步。摩根大通還明確表示計劃於 2026 年爲機構客戶推出「另類投資基金代幣化平臺」Kinexys Fund Flow，該平臺將廣泛覆蓋私募股權、信貸、房地產等衆多另類資產類別。
本月中旬，摩根大通再度發力，其資產管理部門宣佈將推出首個基於以太坊區塊鏈的代幣化貨幣市場基金「My OnChain Net Yield Fund」（簡稱 MONY），初始注資爲 1 億美元，將對符合資格的投資者開放。此外，摩根大通旗下 Kinexys 與新加坡銀行 DBS（星展銀行）也正在合作開發代幣化存款跨鏈互操作框架，擬支持在公共與許可鏈間進行 7×24 轉賬。
從上述一系列舉措不難看出，摩根大通正在大舉深化其在整個加密領域的佈局，尤其是代幣化市場方面，積極推動更多傳統資產從「靜態持有」逐漸向「動態流通」模式轉型，其佈局也凸顯出加密貨幣正被迅速融入傳統金融系統的核心渠道中。
如今，摩根大通正在考慮提供機構加密資產交易服務，這不僅將是該巨頭在加密領域邁出的關鍵一步，更標誌着華爾街傳統金融體系對加密貨幣的整合進程正在加速推進。
事實上，早在 10 月，摩根大通數字資產市場業務主管就已透露，該行計劃涉足加密貨幣交易業務。此外，摩根大通宣佈，將在今年年底前允許機構客戶使用其持有的比特幣和以太坊作爲貸款抵押品，該計劃在全球範圍內推出，將依靠第三方託管機構來保障質押的代幣安全。這一舉措意味着該行已將數字資產視爲與股票、債券、黃金等傳統資產同級別的抵押品。值得一提的是，昨日摩根大通已接受以太坊作爲貸款抵押品。
縱觀摩根大通十年的加密業務發展歷程，從最初的保守觀望、謹慎試探，到後來的積極佈局、主動創新；從對區塊鏈平臺和跨境支付的探索，到存款穩定幣 JPM Coin 的成功推出，再到如今在代幣化資產和加密資產交易領域的全面佈局，摩根大通每一步都精準地踩在了全球金融格局演變的節奏上。不久以後，當加密資產交易服務、Kinexys Fund Flow 等平臺順利落實，摩根大通或許將不再侷限於簡單的參與者，而是會在加密領域中佔據更爲重要的位置。