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去中心化金融在其早期週期中展示了顯著的能力：在沒有傳統中介的情況下協調全球資本。這是一個前所未有的金融開放和可編程性的實驗，但它也揭示了一個根本的侷限性。許多早期的去中心化金融系統並沒有設計成能夠持續。流動性可能會大量出現，但也會同樣迅速地退出，收益只有在激勵持續的情況下才具有吸引力，而治理結構往往廣泛且未經檢驗，在條件轉向不利時難以響應。當宏觀條件發生變化、波動性增加以及流動性不再得到保證時，這種結構性失衡變得顯而易見。早期協議優先考慮快速採用和短期收益，而不是可持續的資本對齊和風險意識設計。在擴張階段之前隱藏的脆弱性突然顯現，迫使社區面對早期設計假設的侷限性。
早期 DeFi 的流動性高度流動，獎勵存在而非承諾。資本迅速流入以尋找最高收益，但它很少停留足夠長的時間爲協議提供穩定性。這種高流動性速度創造了淺薄的韌性：當市場受到壓力時，流動性消失，放大了波動性並暴露了基礎金融結構的弱點。傳統金融強調穩定的資金和承諾的資本作爲系統穩定的基本要素；早期 DeFi 在快速增長和代幣驅動激勵的偏好下，基本上忽視了這一原則。同樣，許多早期協議中的收益是合成的，主要通過代幣發行而非基礎經濟活動生成。用戶獲得的代幣的價值依賴於持續的參與。這創造了一個反射系統：只要有新參與者繼續參與，收益就顯得可持續，但一旦活動減緩，獎勵就會崩潰，往往迅速而沒有足夠的緩衝。對市場機制變化、風險調整回報或資本保全幾乎沒有考慮。與此同時，治理雖然廣泛，但並不總是有效。代幣持有者被授予廣泛的權力，而沒有足夠的約束、上下文或保障。在增長期間，治理主要是象徵性的；在壓力期間，它往往變得支離破碎或反應性。控制存在於紙面上，但有意義的風險監督和應急管理往往缺失。這些結構特徵——流動性速度、依賴排放的收益和不受約束的治理——定義了早期 DeFi 的脆弱性。它們產生了快速增長但有限的耐久性，表明去中心化系統需要的不僅僅是技術創新才能作爲持久的金融基礎設施運作。
DeFi 的下一個階段，在這些教訓的影響下，定義不是追逐收益或採用指標，而是在協議層中嵌入紀律、結構和資產負表兼容性。這個階段優先考慮抽象而非原始互動、控制風險暴露、自適應收益機制以及範圍明確、有條件和可執行的治理。資本與策略互動而不是直接與協議互動，收益在不同市場機制中演變，而不是假設單一的擴張環境。原生資產在被用作金融工具之前獲得功能效用，自動化被用於一致地執行規則，穩定、持久的收益來源源於可預測的經濟活動，而不是合成激勵。Kite 作爲一個代表性案例，說明了這些設計原則如何應用。
Kite 是一個與 EVM 兼容的 Layer 1 區塊鏈，旨在支持代理支付，允許自主代理在可驗證身份和可編程治理下代表用戶進行交易。雖然其架構支持 AI 協調，但其更深層的意義在於結構設計選擇，這些選擇減輕了早期 DeFi 循環中觀察到的弱點。Kite 通過一個由用戶、代理和會話組成的三層身份系統，分離所有權、執行和上下文。用戶保留對資本的最終控制權，代理執行預定義的策略，會話對活動施加時間和功能限制。這種分離對於耐久性至關重要：資本在受控環境中部署，而不是根據僱傭激勵不斷重新分配。它反映了傳統金融結構，其中資產管理者在資產所有者定義的授權下運營，降低行爲風險，提高資本保留。策略抽象進一步增強了韌性。參與者與代理管理的策略互動，而不是與原始協議功能互動，從而允許風險參數、分配邏輯和操作規則提前編碼。通過消除自主的、臨時的決策，系統減少了在壓力時期對人爲錯誤和反應行爲的暴露。
Kite 還引入了自適應收益生成。代理可以根據網絡活動、交易需求和使用條件調整其行爲，創建一種響應市場機制而非依賴固定激勵計劃的混合收益模型。收益與真實經濟活動相關——交易吞吐量、協調服務和操作需求——而不是與代幣發行的持續性相關。這種方法允許系統在市場條件波動時保持功能性激勵，提供可預測性和穩定性，以此與早期 DeFi 的波動驅動週期形成對比。KITE 代幣本身逐步投入功能使用。最初，它支持網絡參與和操作活動，而質押、治理和費用機制在後期引入。這種排序確保資產在成爲金融工具之前獲得功能性和操作相關性。在早期 DeFi 中，反向模式很常見：代幣在實現真實效用之前就被金融化，導致價值脆弱，依賴於投機。
另一個關鍵要素是通過代理交易創建穩定的、帶收益的活動。可預測的、重複的互動生成一種內生穩定性：收益源於網絡使用，而不是投機交易或代幣發行。通過將回報與系統內的協調活動聯繫起來，Kite 提供了一個早期 DeFi 協議常常缺乏的金融耐久性的結構基礎。治理被視爲一種控制系統，而不是象徵性或理想化的練習。三層身份框架將權威限制在風險發生的上下文中，提供有條件的、範圍明確的監督。決策在資本面臨風險的地方應用，Align激勵和責任。這種方法反映了傳統金融中機構治理框架的特點，其中委員會、授權和風險限制定義決策權。自動化進一步增強了韌性。代理根據預定義的規則和授權進行操作，減少了在壓力期間對自主決策的依賴。自動化強制執行一致性，減輕操作風險，並確保系統能夠在各種條件下可預測地響應。
總的來說，這些設計選擇反映了去中心化金融的更廣泛演變：從反射式、驅動排放的增長轉向耐用的、基礎設施式的系統，這些系統優先考慮可預測性、風險管理和與真實經濟活動的一致性。早期 DeFi 循環是無價的，因爲它們突顯了無限激勵、高流動性速度和治理範圍不清的成本。下一代協議內化了這些教訓，設計出能夠在不同市場環境中生存和運作的系統，而不僅僅是最大化短期回報。Kite 展示了結構韌性、控制激勵、功能資產效用、自適應收益和基於自動化的治理如何整合到一個統一的系統中。它不僅僅是代理支付的實驗；它是去中心化金融架構如何從投機協調演變爲耐用的、與資產負表兼容的基礎設施的一個例子。
爲了使去中心化金融成熟爲一個可信賴、持久的金融層，它必須優先考慮結構而非表演、過程而非說服、韌性而非短期收益。Kite 的架構展示了通向這一演變的路徑，將過去失敗的教訓轉化爲可持續設計的藍圖，證明 DeFi 可以發展成爲一個持久的系統，而不僅僅是一個令人興奮的系統。
