Upp till 99 % av on-chain-metoder ger bara brus, enligt Charles Edwards, grundare av Capriole Investments. Informationen hjälper bara investerare som vet vilka signaler som betyder något och hur varje siffra skapas.
Den varningen kommer när institutioner börjar använda mer kryptodata. Julio Moreno, chef för forskning på CryptoQuant, säger att professionella aktörer nu kontrollerar on-chain-data mot traditionella siffror de redan litar på.
On-chain-data blir institutionell
On-chain-analys började som ett verktyg för små investerare. Nu vill banker, fonder och kapitalförvaltare ha samma data, men de ställer fler och svårare frågor.
I en YouTube-podcast från BeInCryptos Market Intelligence-expertråd berättade båda analytikerna om en tydlig förändring. Stora aktörer accepterar inte längre en siffra bara för att den visas på en dashboard.
Moreno sa att institutioner har ändrat hur de ser på siffrorna.
“Nu tar de inte bara siffrorna för vad de är, utan de vill verkligen jämföra med sin traditionella data.”
Samma mätvärde, olika dashboard
Ett mätvärdes namn säger lite om hur plattformen räknar ut det. Två leverantörer kan använda samma namn men ändå visa olika resultat.
Edwards sa att skillnaden ofta beror på metoden bakom namnet:
“Folk kallar ett mätvärde för något, men frågan är hur det räknas ut i bakgrunden och det avgör plattformen.”
Skillnaderna beror på datakällor, hur siffror justeras och hur varje aktör hanterar tomrum. De flesta ledande data-plattformar publicerar tusentals mätvärden, men få förklarar metoden tydligt.
Det FTX-kraschen visade
Det tydligaste exemplet kom vid FTX-kraschen i november 2022. Samma mätvärde kunde visa olika saker hos olika leverantörer.
CryptoQuants växlings-reserver visade att FTX höll 20 177 BTC den 6 november. Den 8 november visade siffran 0,64 BTC.
Reserverna försvann innan priset rasade. On-chain-data visade oron flera dagar innan marknaden reagerade.
Moreno sa att skillnaden mellan leverantörer handlar om hur de grupperar adresser:
“Du kan gruppera adresser mer aggressivt eller vara mer försiktig.”
Vissa dashboards visade att FTX hade reserver kvar samtidigt. De länkade adresser mer aggressivt, medan CryptoQuant var mer försiktiga.
CryptoQuants data visar att FTXs Bitcoin-reserver sjönk till nära noll runt 7 november 2022, före prisfallet några dagar senare.
Ovan ser vi hur snabbt reserverna försvann. Enligt CryptoQuant hade FTX 20 177 BTC den 6 november 2022 och bara 0,64 BTC den 8 november.
Varför de flesta on-chain-mätvärden är brus
Edwards menar att mängden mätvärden inte betyder att de är värdefulla. Investerare som matar in alla siffror i en modell tjänar nästan inget på det.
“90–95–99 % ger egentligen inget mer än brus.”
Hans företag bygger modeller med ett litet antal testade signaler. Capriole Macro Index samlar över 60 on-chain-, makro- och aktiemätvärden i en och samma modell.
Caprioles makroindex kombinerar över 60 mätvärden till en enda oscillator. Det är ett exempel på den urvalsförmåga som Edwards menar skiljer riktig signal från brus.
För institutioner som jämför dataleverantörer är slutsatsen tydlig. Studera metoden bakom ett mätvärde, inte bara siffran det visar. Samma fokus på transparens formar nu branschens utmärkelser för företag inom digitala tillgångar. När fler stora aktörer kommer in blir den noggrannheten en verklig fördel.