BeInCrypto Arabic

كان حركة أسعار سولانا خلال الشهر الماضي هادئة بشكل مخادع. انخفض مؤشر SOL بنسبة 1.4٪ فقط خلال الثلاثين يوما الماضية، مما يعطي انطباعا بالاستقرار. لكن التكبير يكشف الصورة الحقيقية. سولانا انخفض بأكثر من 30٪ منذ بداية العام، وكل ارتداد منذ يناير تلاشى إلى مستويات قمم أقل. الزخم الأوسع لا يزال متزاهلا بشكل واضح.

ومع ذلك، تحت السطح، تتشكل إشارة مشتقات كانت تظهر آخر مرة قبل ارتفاع أسعار سولانا الضخم. المشكلة أن البيانات على السلسلة وبنية الرسوم البيانية تشير إلى ضرورة حدوث هبوط أعمق قبل أن تطلق تلك الإشارة.

سلسلة سلبية في معدل التمويل لسولانا تتصاعد، لكن وقود الضغط مفقود

يعكس معدل التمويل الأسبوعي كيفية وضع السوق في أي وقت. عندما يبقى السعر سلبيا لفترات طويلة، فهذا يعني أن البائعين على المكشوف هم القوة المهيمنة، حيث يدفعون عقود شراء للحفاظ على مراكزهم مفتوحة.

بين 14 فبراير 2022 و20 فبراير 2023، سجلت سولانا أطول سلسلة من معدل التمويل الأسبوعي السلبي على الإطلاق، حيث امتدت حوالي 53 أسبوعا. خلال هذه الفترة، استمرت المراكز المقصوقة في التراكم حيث انهار مؤشر SOL إلى أدنى مستوى في الدورة عند 7 دولارات في ديسمبر 2022. لكن نحو نهاية تلك السلسلة، حتى مع بقاء التمويل سلبيا، بدأت الأسعار في التعافي بهدوء.

وكانت النتيجة ارتفاعا ضخما (ربما كان بعضه مدفوعا بفترة قصيرة جدا) رفع سولانا من 7 دولارات إلى 209 دولارات بحلول مارس 2024، أي بزيادة تقارب 2500٪. سلسلة سلبية ثانية من 20 مارس إلى 16 أكتوبر 2023 أضافت الوقود، حيث استمرت الشورتس في العودة وربما التعرض للضغط.

رسم بياني سعر التمويل في كوينبيس: TradingView

منذ أواخر أكتوبر 2025، بدأت سلسلة تمويل سلبية جديدة تتشكل لتصل إلى حوالي 21 أسبوعا. وهذا يعكس المرحلة المتوسطة من سلسلة 2022، حيث استمرت الأسعار السلبية في التعمق مع انخفاض الأسعار.

لكن هناك فرق جوهري واحد. بلغ إجمالي الاهتمام المفتوح بالدولار الأمريكي ذروته عند 7.58 مليار دولار حوالي 17 سبتمبر 2025، أي قبل حوالي أسبوعين من وصول البيتكوين إلى أعلى مستوى له على الإطلاق. ويبلغ حاليا حوالي 1.9 مليار دولار، وهو أدنى مستوى له منذ أوائل مارس 2025.

برايس مقابل OI: سانتيمنت

هذا يخبرنا أنه رغم أن معدل التمويل سلبي، إلا أن حجم الرافعة المالية القصيرة وراءه ضعيف. لا يوجد ببساطة رأس مال كاف لتحفيز ضغط قصير يتماشى مع الارتفاع. كل ارتداد يتلاشى لأن الوقود، الرافعة المركزة، غائب. السلسلة حقيقية، لكنها تفتقر إلى الضغط الانفجاري الذي ربما جعل سابقها قويا جدا.

قناة صاعدة قد تكون فخا

وبينما لا تزال قوة الضغط ضعيفة، تظهر بعض العلامات السلبية الأخرى. بعض هذه القطع تبدو إيجابية حتى من النظرة العادية.

على الرسم البياني اليومي، يظهر هيكل أسعار سول منذ أوائل فبراير قناة صعودية. عند النظر إليه بشكل منفصل، قد يبدو هذا النمط متفائلا. ومع ذلك، تكونت هذه القناة مباشرة بعد انخفاض رأسي حاد من حوالي 148 دولارا إلى 68 دولارا. استمر التوحيد الآن لفترة أطول من الانخفاض نفسه، مما يستبعده كنمط علم هابط. لكن الآن أصبح نمط استمرار بسيط، يلمح إلى احتمال حدوث هبوط.

هل تريد المزيد من رؤى الرموز مثل هذه؟ اشترك في النشرة اليومية للكريبتو للمحرر هارش نوتاريا هنا.

القناة الصاعدة اليومية ليوم اليوم: تريدينغ فيو

بدلا من ذلك، هذه قناة تصحيحية ناضجة تقع داخل اتجاه هبوطي أوسع. يوفر الانخفاض العام الذي تجاوز 30٪ السياق على الإطلاق. هذا ليس تراكم. إنها طحن بطيء أعلى ضمن ضعف مستمر.

البيانات على السلسلة تدعم هذه القراءة. يتتبع تغير مركز البورصة الصافي ما إذا كانت الرموز تتدفق إلى أو تخرج من البورصات في يوم معين. بالنسبة ل SOL، كان هذا المقياس أخضر كل يوم منذ 10 فبراير. في ذلك التاريخ، بلغت صافي التدفقات 245,691 سول. بحلول 10 مارس، ارتفع هذا الرقم إلى 2,204,783 نقطة يومية، أي زيادة تقارب 800٪ خلال شهر واحد فقط.

تغيير الموقع الصافي في بورصة SOL: Glassnode

هذا التدفق المستمر يعني أن الحاملين كانوا ينقلون SOL باستمرار إلى البورصات، على الأرجح بالإغراق الاستثماري. لأي انتعاش ذي معنى، يجب أن يتحول هذا المقياس إلى فترة طويلة من التدفقات الخارجة، مما يشير إلى أن البائعين قد نفدوا وأن الحاملين يعيدون الرموز إلى التخزين البارد. بيع الإرهاق هو مفتاح تشكيل القاع، وهذا المؤشر لم يظهر بعد. فأين يمكن أن يكون القاع؟

مستويات أسعار سولانا الرئيسية: 65 دولارا قبل الصعود؟

يتوقع انهيار القناة الصاعدة انخفاض بنسبة 20٪+ من مستويات خط الاتجاه السفلى. الحد السفلي للقناة يقترب من 82 دولارا، وإغلاق يومي مؤكد تحتها يفتح الحركة المدربة نحو منطقة 65 دولارا.

المستويات التقنية تعزز هذا المسار. يتداول مؤشر SOL حاليا بالقرب من مستوى 0.618 عند 85 دولار. وتحت ذلك، يبقى التصحيح عند 82 دولار، يليه دعم محتمل آخر عند 79 دولار. تمديد 1.618، وهو هدف شائع لحركات الاستمرار، يصل عند 70 دولارا، فوق الدعم الأفقي عند 67 دولارا. الهدف الأعمق بالقرب من 65 دولارا يتوافق مع إسقاط القناة.

تحليل سعر سولانا: تريدنغ فيو

على الجانب الصاعد، سيحتاج SOL إلى إغلاق يومي فوق $94، وهو أعلى تأرجح في القناة، لإبطال البنية الهابطة الهابطة. حتى في هذه الحالة، سيكون من الضروري تجاوز 118 دولارا لتأكيد أي انعكاس صعودي حقيقي.

تشير سلسلة أسعار الفائدة لمدة 21 أسبوعا إلى أنه عندما ينخفض هذا الوضع أخيرا، قد يكون الضغط كبيرا. لكن انهيار الفائدة المفتوحة وسلسلة تدفق التبادلات المستمر يؤكدان أن الظروف لهذا الانعكاس لم تأت بعد. من المرجح أن يتم الانتهاء من الجانب السلبي أولا.

أظهر شهر مارس 2026 إشارات مثيرة للاهتمام حول بيتينسور (TAO)، العملة الرقمية لشبكة الذكاء الاصطناعي اللامركزية. عاد الاهتمام نحو هذا العملة الرقمية البديلة حتى مع انخفاض سعرها بأكثر من 60% منذ العام الماضي.

استمرت نشاطات التخزين في TAO بوتيرة مستقرة على الرغم من انخفاض السعر. تعكس هذا الاتجاه ثقة طويلة المدى بين الحائزين.

كيف تجذب Bittensor (TAO) الانتباه في مارس؟

أظهر تقرير حديث من لونار كراش أن التفاعل الاجتماعي لبيتنسور (TAO) قفز بنسبة 5 231% خلال أسبوع واحد فقط. كذلك زاد حجم التداول بنسبة 133% مقارنة بمتوسط الستة أشهر الماضية.

ظهر بيتينسور (TAO) باستمرار في قائمة العملات الرائجة على كوين جيكو في الأيام الأخيرة. يعكس هذا الاتجاه تجدد الاهتمام بالبحث والاستفسارات حول المشروع.

عززت التكهنات الأخيرة أيضا من حجم الاهتمام. تشير بعض النقاشات إلى أن رموز السابنت على بيتينسور قد يتم إدراجها في منصات تداول مثل كوين بيس وروبينهود.

تفاعلات بيتينسور (TAO) والسعر. المصدر: لونار كراش

مع ذلك، أشار التقرير أيضا إلى أن المزاج العام في السوق يبلغ فقط 28%، وهو أدنى مستوى مسجل.

أظهرت بيانات بين كريبتو أن سعر بيتينسور (TAO) انخفض بأكثر من 60% عن أعلى مستوى له في العام الماضي. وتتداول العملة حاليا حول 195 دولار. يفسر هذا الانخفاض النظرة السلبية التي سجلتها لونار كراش.

قد يمثل هذا التباين الواضح بين تزايد الاهتمام والنظرة التشاؤمية إشارة تقليدية لمرحلة التراكم. قد يقوم المستثمرون الأذكياء بالتراكم بهدوء أثناء بقاء السوق الأوسع في حالة حذر.

قالت لونار كراش أن: "انخفاض المزاج مع ارتفاع السعر وحجم التداول إشارة نموذجية لمرحلة التراكم. إذا تعافى المزاج نحو متوسط 86% مع بقاء السعر فوق 190 دولار، فهذا يشكل فرصة."

تعزز بيانات التخزين هذه الحجة. تظل نسبة التخزين لبيتنسور (TAO) مرتفعة للغاية. في الوقت الحالي، حوالي 68% من إجمالي المعروض من TAO مُخزن، وذلك وفقا لبيانات من TAOStats.

عند قيام المستثمرين بالتخزين أو تفويض TAO إلى المدققين على الشبكات الفرعية—وهي شبكات فرعية متخصصة في الذكاء الاصطناعي—يساهمون في مساعدة المدققين على التحقق من جودة مخرجات الذكاء الاصطناعي التي ينتجها المعدنون. في المقابل، يقوم المدققون بتوزيع مكافآت الانبعاث، وهي توكنات TAO جديدة يتم إصدارها، وذلك بناءً على نسبة حصة كل مشارك من التخزين.

تخزين TAO مقابل السعر. المصدر: TAOStats

تُظهر الرسوم البيانية من TAOStats أن كمية TAO المخزنة ظلت مستقرة حتى مع انخفاض الأسعار وزيادة انبعاث التوكنات. يشير هذا النمط إلى أن معظم المخزنين لا يبيعون. بل يختارون التخزين وكسب المكافآت.

قال المستثمر تاناكا إن هذا يعكس قناعة طويلة الأجل وارتفاع المشاركة من المدققين والمعدنين ، ويشير أيضاً إلى دخول المزيد من المشاركين في نظام $TAO البيئي. علّق.

يعد دعم غرايسكيل إنفستمنتس عاملاً مهماً آخر يدعم السرد المتعلق بالتراكم. تحاول شركة الاستثمار الكبيرة تحويل صندوق Grayscale Bittensor Trust (GTAO) إلى صندوق TAO المتداول في البورصة (ETF)، باتباع مسار مماثل لما فعلته سابقاً مع صندوق Grayscale بيتكوين Trust (GBTC).

في حال نجاح هذا التحرك، قد يُفتح الباب أمام تدفق رأس المال المؤسسي نحو TAO. مثل هذا التطور يمكن أن يخلق حوافز قوية لكل من المستثمرين الأفراد والمؤسساتيين لتجميع التوكن حالياً.

قال المستثمر وز إن تذكير ودي أن TAO لا يزال رخيصاً. أوضح.

مع ذلك، لا تزال النقاشات الإيجابية التي ظهرت في مارس تبدو غير كافية لعكس هبوط TAO بأكثر من 60%. قد يكون نشاط التراكم لا يزال قائماً ، لكن قد يحتاج الحائزون إلى قبول الخسائر قصيرة الأجل بينما يظل وضع سوق العملات البديلة ضعيفاً.

انطلق سوق إنترنت كمبيوتر اليوم، بعد إعلان عن إدراج كبير في البورصة. جذب ارتفاع 16.7٪ انتباه السوق فورا.

ومع ذلك، بدأت التشكيك تظهر تحت السطح، وتشير الإشارات الفنية المبكرة إلى أن هذا الارتفاع قد يواجه صعوبة في الحفاظ على زخمه دون دعم أساسي أقوى.

حاملو ICP يبيعون بخسارة

كان رد الحامل الأولي على ارتفاع سعر ICP هو البيع. حجز الأرباح خلال الارتفاع هو سلوك معتاد، لكن توزيع معاملات اليوم أثار المخاوف. تم تسجيل أرباح بقيمة حوالي 7.86 مليون دولار من معاملات ICP طوال اليوم.

وكان الأكثر دلالة هو تسجيل 10.23 مليون دولار في صفقات خاسرة. وهذا يشير إلى أن جزءا كبيرا من البائعين خرجوا بسعر أقل من سعر دخولهم، مما يشير إلى بيع ذعر بدلا من تحقيق ربح استراتيجي. هذا السلوك يضيف ضغطا هبوطيا إضافيا، مما قد يعوض الزخم الإيجابي الناتج عن إعلان إدراج Upbit.

هل تريد المزيد من رؤى الرموز مثل هذه؟ اشترك في النشرة اليومية للكريبتو للمحرر هارش نوتاريا هنا.

توزيع حجم معاملات ICP. المصدر: سانتيمنت

تحولت أنشطة سوق العقود الآجلة بعد ارتفاع مؤشر ICP إلى هبوط ملحوظ. سارع المتداولون لفتح مراكز بيع مع ارتفاع السعر، مما دفع سعر التمويل إلى منطقة سلبية. يشير معدل التمويل السلبي إلى أن البائعين على المكشوف يدفعون علاوة على المكشوف، مما يعكس التوقعات الواسعة لتصحيح السعر قادم.

قد يصبح هذا الوضع الهابط في المستقبل ديناميكية تحقق ذاتها. الفائدة المركزة على المكشوف تضيف ضغطا هيكليا على المبيعات قد يحد من ارتفاع إضافي. إذا فشل مؤشر ICP في الحفاظ على زخم فوق المستويات الرئيسية، فقد يؤدي ثقل الشعور السلبي في سوق المشتقات إلى تسريع التراجع.

معدل تمويل ICP. المصدر: كوينغلاس قد يشير سعر ICP إلى انعكاس

يتداول ICP عند 2.78 دولار، متجاوزا مستوى الدعم البالغ 2.74 دولار بعد ارتفاعه بنسبة 16.7٪ مدفوعا بإدراج Upbit. دفع الارتفاع العملة البديلة فوق متوسطها الأسي لمدة 50 يوما، وهو تطور تقني مهم. ارتد السعر سابقا عن دعم 2.36 دولار، مما أسس هيكل تعافي قصير الأجل.

على الرغم من الإعداد الفني الصاعد، تشير الإشارات الهابطة أعلاه إلى أن ICP قد يواجه صعوبة في اختراق مقاومة 2.88 دولار. قد يؤدي الفشل عند هذا السقف إلى تراجع نحو 2.56 دولار، مما يلغي جزءا من مكاسب اليوم. البيع العشوائي ومعدلات التمويل السلبية تخلق بيئة صعبة لتحقيق ارتفاع مستدام.

تحليل أسعار ICP. المصدر: TradingView

التحول في مشاعر المستثمرين يقدم بديلا بناء. إذا استعاد المشترون السيطرة ودافعوا عن 2.74 دولار كدعم، يمكن ل ICP أن يطرح تحديا حقيقيا بسعر 2.88 دولار. تجاوز تلك المقاومة سيفتح الطريق نحو 3.10 دولار، مما يلغي الفرضية السلبية ويؤكد أن محفز إدراج أبت له تأثير دائم على السعر.

سجل مؤشر أسعار المستهلكين لشهر فبراير النتيجة المتوقعة تمامًا، مما لم يوفر أي محفز جديد لخفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي. ومع ذلك، قد تعقد الضغوط الجيوسياسية الجديدة الصورة في الفترة القادمة.

سجلت بيتكوين (btc) انخفاضًا إلى 69 500 دولار خلال الدقائق التي تلت الإعلان، بنسبة تراجع قدرها 1,2% خلال الـ24 ساعة الماضية، حيث استوعب المتداولون بيانات أكدت إلى حد كبير التوقعات السائدة.

بيانات التضخم تأتي متوافقة مع التوقعات

أفاد مكتب إحصاءات العمل الأمريكي أن مؤشر أسعار المستهلكين ارتفع بنسبة 0,3% على أساس شهري في فبراير و2,4% على أساس سنوي. وتطابقت كلا النسبتين مع توقعات الإجماع وظلت ثابتة مقارنة بقراءة يناير البالغة 2,4%.

سجل مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي، الذي يستبعد أسعار الغذاء والطاقة، ارتفاعًا بنسبة 0,2% خلال الشهر، متراجعًا قليلًا عن زيادة يناير البالغة 0,3%. وعلى أساس سنوي، بلغ معدل التضخم الأساسي 2,5%، وذلك أيضًا جاء متوافقًا مع التوقعات.

سجلت عقود مؤشرات الأسهم الأمريكية الآجلة انخفاضًا طفيفًا بشكل عام بعد الإعلان. وارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى 4,18%، ما يعكس إعادة تسعير مقاسة في السوق بدلًا من ردة فعل حادة. وفي الوقت نفسه، انخفضت أسعار بيتكوين والذهب بعد التقرير.

أداء أسعار بيتكوين، الذهب وسندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات. المصدر: TradingView

يشير التقرير إلى عدم وجود مفاجآت للبنك المركزي، إلا أن الأسواق ستراقب أي تعليقات من الاحتياطي الفيدرالي عن كثب لرصد إشارات حول أسعار الفائدة أو إمكانيات التوقف المؤقت في التشديد.

النقاط الرئيسية المستخلصة

مدينة منتصف الليل تجعل تقنيات الخصوصية مرئية. يقوم وكلاء الذكاء الاصطناعي المستقلون بتوليد نشاط حي يظهر نموذج الخصوصية الخاص ب Midnight أثناء التنفيذ.

يوفر الإفصاح الانتقائي رؤية محكومة. يمكن الكشف عن تفاصيل المعاملات فقط للأطراف الصحيحة بينما تبقى بقية المعاملات خاصة.

تربط Midnight City بين وكلاء الخصوصية والمقياس والذكاء الاصطناعي. تظهر المحاكاة كيف يمكن للأنظمة الخاصة دعم النشاط القائم على السلسلة المدفوع بالوكلاء.

هناك مشكلة رسائل مهملة في بنية الخصوصية.

يتم توليد البراهين، وتبقى البيانات محمية، ويعمل الإفصاح الانتقائي بهدوء في الخلفية. وهذا يجعل من الصعب على الشبكات التي تركز على الخصوصية أن تظهر للناس ما يفعلونه فعليا، لأن معظم ما يهم يحدث خارج نطاق الرؤية. Project.docs ومستودع GitHub لا يلبيان دائما الرغبة.

مدينة منتصف الليل هي إجابة ميدنايت. يقدم كمحاكاة حية تعمل على شبكة منتصف الليل، حيث يحول الأفكار الأساسية للبروتوكول إلى مدينة رقمية يسكنها وكلاء ذكاء اصطناعي مستقلون يولدون المعاملات والأنشطة والبراهين في الوقت الحقيقي.

يهدف ذلك إلى إظهار الخصوصية العقلانية وقابلية التوسع في ظل الظروف المستمرة. يعمل كدليل علني على كيفية رغبة ميدنايت في فهم الخصوصية.

ما هي مدينة منتصف الليل؟

على المستوى الوظيفي، تم تصميم مدينة منتصف الليل كواجهة مباشرة لشبكة منتصف الليل.

تصفها ميدنايت بأنها صفحة رئيسية تفاعلية مدعومة بوكلاء ذكاء اصطناعي مستقلين، كل منهم يولد المعاملات والمحادثات والنشاط الاقتصادي داخل مدينة رقمية تعمل باستمرار.

يمنح الشبكة وسيلة لإظهار سلوكها تحت الضغط. تكمن قيمة المدينة في قدرتها على إظهار النشاط المستمر، وتدفق المعاملات، وآليات نظام يحافظ على الخصوصية ويعمل بسرعة.

Midnight نفسها منصة بلوكشين تركز على الخصوصية مصممة لدعم ما يسمى بالإفصاح الانتقائي. تم تصميمه لتمكين المستخدمين والتطبيقات والشركات من الحفاظ على خصوصية البيانات الحساسة مع الاستمرار في الكشف عن معلومات محددة عند الحاجة.

المزيد عن الإفصاح الانتقائي

أقوى جزء في عرض القيمة في مدينة منتصف الليل هو الإفصاح الانتقائي، مما يعني أن المعلومات لا يجب أن تكون عامة بالكامل أو خاصة بالكامل. بدلا من ذلك، يمكن الكشف عن أجزاء مختلفة من المعاملة فقط للأشخاص أو الكيانات التي من المفترض أن تراها، بينما يبقى كل شيء آخر محميا.

بدلا من التعامل مع الخصوصية كملف ثنائي بسيط بين الخفي والمرئي، تتيح المحاكاة للمستخدمين فحص نفس المعاملة من خلال طبقات أمن مختلفة.

في الوضع العام، تظهر فقط البيانات التي تم التبرع بها علنا للسلسلة، بينما تبقى التفاصيل الخاصة محمية.

يظهر وضع المدقق كيف يمكن الكشف عن معلومات محددة للجهات المخولة من خلال أذونات تشفير، موضحا كيف يمكن أن يتعايش الامتثال والسرية.

ثم هناك وضع الله، وهو مرآة محاكاة فقط تكشف السياق الخاص المتاح للفاعل الفردي، بما في ذلك الذاكرة، والشخصية، والتاريخ السلوكي. الخصوصية لا يجب أن تجعل الأنظمة غير شفافة في نظر ميدنايت. بدلا من ذلك، يجب أن يكون الأمر يتعلق بالتحكم في من يرى ماذا، ومتى، ولأي سبب.

زاوية الأشعة تحت الحمراء

تقول Midnight إن المحاكاة مصممة للتعامل مع حجم كبير من المعاملات من خلال تصميم مخصص لتوسيع الطبقة الثانية، حيث يتم إثبات كل معاملة محمية أولا بإثبات المعرفة الصفرية قبل إعادة تنفيذ الدفعات داخل بيئات التنفيذ الموثوقة وإعادة الإرسال إلى الشبكة الأساسية من خلال التصديق التشفيري.

النظام يحاول إثبات أن الخصوصية لا يجب أن تأتي على حساب سرعة النقل أو قابلية التحقق. بالنسبة للشبكات التي تركز على الخصوصية، هذا ادعاء ذي معنى يجب إثباته علنا. ينقل النقاش بعيدا عن ما إذا كانت الأنظمة السرية قادرة على العمل نظريا نحو ما إذا كانت قادرة على الحفاظ على نوع النشاط الاقتصادي المستمر الذي تتطلبه التطبيقات الحقيقية.

وكلاء الذكاء الاصطناعي وخصوصية النية – في الوقت المحدد تماما

تصل مدينة منتصف الليل مع بدء البنية التحتية للخصوصية في التقاطع بشكل أكثر مباشرة مع أنظمة الوكلاء.

تقول ميدنايت إن الوكلاء المستقلين في المحاكاة هم ممثلون بشخصيات مميزة، وذاكرة طويلة الأمد، وأهداف، وأنماط سلوكية تتطور من خلال التفاعل.

وهذا يمنح المدينة وظيفة ثانية تتجاوز توليد المعاملات، محولا إياها إلى منصة اختبار لكيفية دعم الأنظمة الخاصة للنشاط المدفوع بالذكاء الاصطناعي دون كشف المنطق وراء كل إجراء.

هنا يأتي تركيز ميدنايت على حماية النية. إذا أصبحت استراتيجية الوكيل أو شروطه أو منطقه ظاهرة قبل التنفيذ، يمكن للمشاركين الآخرين استغلالها. لهذا السبب، في مدينة منتصف الليل، قد تستقر الأفعال على السلسلة، لكن السياق وراءها يمكن أن يبقى خاصا.

علاوة على ذلك، تبدو المحاكاة مناسبة في الوقت المناسب، حيث تضع منتصف الليل بين اتجاهين متطورين في البنية التحتية للعملات الرقمية – الحوسبة التي تحافظ على الخصوصية وموجة التنسيق القادمة التي يقودها الوكلاء على السلسلة.

الأفكار النهائية

تمنح مدينة منتصف الليل ميدنايت شيئا تكافح العديد من مشاريع البنية التحتية لإنتاجه – طريقة لجعل أطروحة معقدة تقنيا تبدو قابلة للملاحظة.

من المقرر أن يتوسع المشروع أكثر، حيث تضع Midnight خططا تتيح للمستخدمين إنشاء وكلاء مخصصين، والتفاعل معهم مباشرة، والمشاركة في تشكيل كيفية تطور المدينة.

إذا ظل المشروع مخلصا لخارطة طريقه، يمكن أن تعمل المحاكاة كصندوق رمل عام مستمر يوضح كيف تعمل الإفصاح الانتقائي، والخصوصية القابلة للتوسع، والنوايا المحمية.

بالنسبة لميدنايت، هذه هي الأهمية الحقيقية هنا. في سوق مليء بالبروتوكولات التي تصف بنيتها، تمنح مدينة منتصف الليل الشبكة فرصة للعرض والسرد.

استمر الاتجاه الهبوطي لستيلار، مع زخم بيعي مستمر يؤدي إلى تآكل مستويات الأسعار. تقدم التحركات الجانبية القليل من الراحة، حيث يستمر ضغط البيع في التفوق على اهتمام المشترين.

انخفضت مشاركة المستثمرين بشكل ملحوظ، مما جعل XLM عرضة للخطر. قد يكون الحدث الخارجي هو العنصر المفقود اللازم لعكس المسار الحالي.

ستيلار توسع حالات استخدامها

برزت ستيلار كأكثر التوكينات تداولًا، حيث سيطر على 73 % من المعنويات الإيجابية بين المستثمرين. أعقب الارتفاع في الاهتمام إعلان سوسيتيه جنرال-فورج عن عملتها المستقرة المدعومة باليورو والمتوافقة مع MiCA، EUR CoinVertible، والتي تم نشرها بنجاح على شبكة ستيلار. أدى هذا الاعتراف المؤسسي إلى ضخ حماس جديد في سوق XLM الذي كان خافتًا في السابق.

يحمل اختيار SG-FORGE لشبكة ستيلار أهمية كبيرة. يدل نشر عملة مستقرة باليورو ومنظمة على الشبكة على الثقة في بنية ستيلار التحتية وقدراتها على الامتثال. يضع هذا التطور XLM كمرشح جاد لتبني سلاسل الكتل المؤسسية، مع احتمال جذب فئة جديدة من المستثمرين الذين كانوا سابقًا يغضون الطرف عن هذا الأصل.

هل ترغب بالحصول على المزيد من الرؤى حول التوكنات مثل هذه؟سجّل للحصول على النشرة اليومية للعملات الرقمية من المحرر هارش نوتاريا من هنا.

عملات XLM الرائجة. المصدر: سانتيمنت المستثمرون والمتداولون في XLM ليسوا متفائلين جدًا

رغم العناوين الإيجابية، يعكس مؤشر Chaikin Money Flow واقعًا مغايرًا. أكد CMF أنه في النطاق السلبي بوضوح، مبينًا بأن التدفقات الخارجة تهيمن حاليًا على XLM. خرج رأس المال من الأصل بوتيرة أسرع من دخوله، مما يقوض السرد الصاعد الذي ولدته أخبار SG-FORGE لفترة وجيزة.

يعكس مؤشر CMF السلبي ضعف القناعة لدى حاملي XLM بشكل عام. انسحب المستثمرون بدلًا من زيادة استثماراتهم، حتى في ظل تدفق الأخبار الإيجابية. وإلى أن تعكس التدفقات الرأسمالية هذا الاتجاه بشكل ملموس، قد لا يكون إعلان العملة المستقرة وحده كافيًا لدعم تعافي سعر قوي ومستدام.

خريطة تدفقات XLM CMF. المصدر: تريدينغ فيو

تكشف بيانات سوق العقود الآجلة عن حالة عدم يقين عميقة بين متداولي ستيلار XLM. تظل المراكز الطويلة والقصيرة متوازنة تقريبًا، مع ميل طفيف نحو المراكز القصيرة. تشير هذه الإشارات التي تمثل شبه توازن إلى أن لا الثيران ولا الدببة تمكنوا من فرض هيمنتهم بوضوح، مما يجعل الحركة الاتجاهية التالية لـXLM تعتمد بشكل كبير على حركة السعر القادمة.

يحمل خطر الهبوط نقطة تحفيز محددة. في حال دفع الضغط البيعي عملة ستيلار XLM دون مستوى 0,145$، فإن حوالي 3,18 مليون $ من المراكز الطويلة ستواجه التصفية. إن حدوث موجة من عمليات الإغلاق القسري عند ذلك المستوى سيُضخم من الضغط البيعي، ويضر بمشاعر المتفائلين، وقد يسرع من وتيرة الهبوط الحاد.

خريطة تصفيات XLM. المصدر: كوين غلاس اختراق سعر XLM غير محتمل

تتداول سعر ستيلار عند 0,156$، محافظًا على بقائه فوق مستوى الدعم عند 0,155$ المرتبط بخط تصحيح فيبوناتشي عند 38,2%. يتكون نمط إسفين هابط خلال الشهر الماضي. وعلى الرغم من أن نماذج الإسفين قد تنتهي بنتيجة تصاعدية، إلا أن مؤشرات الوضع الحالية تتطلب الحذر قبل افتراض حدوث اختراق صعودي.

تستمر الظروف البيعية وقد تدفع XLM نحو 0,147$، أي مستوى فيبوناتشي 23,6% الذي يُنظر إليه على نطاق واسع كأرضية دعم في سوق الدببة. إن فقدان هذا المستوى سيؤدي إلى انهيار فني، ويفتح الطريق نحو 0,136$. هذا السيناريو سيؤكد استمرار التدهور ويشير إلى أن محفز SG-FORGE لم ينجح في تغيير الظروف الأساسية للسوق.

تحليل سعر XLM. المصدر: تريدينج فيو

أوضح تغيّر في معنويات المستثمرين البديل التصاعدي. يمكن أن يرتد XLM بقوة من مستوى $0,155 ويخترق الوتد الهابط، متجاوزًا $0,166 ومتقدمًا نحو $0,175. أظهر الزخم المستمر فوق هذا المستوى أن الفرضية الهبوطية قد أصبحت غير صالحة تمامًا وأكد أن التطورات المؤسسية قد تم تسعيرها أخيرًا في XLM.

طورت الشركات الروسية التي تتاجر مع إيران نظاما متعدد الطبقات من تحويلات العملات الرقمية، وتسويات الحوالة، وترتيبات المقايضة بدون حدود لاسترداد الإيرادات التي كان هيكل سعر الصرف الرسمي الإيراني سيقضي عليها لولا ذلك.

قال سيرجي ميخيف، مدير تطوير الأعمال في BiyskKotloStroy (هندسة الغلايات والبناء)، لموقع BeInCrypto في مقابلة حصرية مع يفجينيا ليخودي.

فجوة سعر الصرف التي جعلت الأعمال العادية مستحيلة

وقد تم تعليق النظام، الذي وصفه ميخيف بأنه كان يعمل بالكامل قبل يونيو 2025.

أدى صراع عسكري بدأ ذلك الشهر إلى توقف كل معاملات عبر الحدود أنشأتها شركته، تاركا البنية التحتية المكتملة، وتوقيع اتفاقيات الأطراف المقابلة، وممرات اللوجستيات المرسومة بلا عمل.

خريطة ممر التجارة روسيا-إيران تظهر مسار بندر عباس، إنزلي، وأستراخان

لفهم سبب حاجة المصدرين الروس إلى حلول بديلة، فإن هيكل نظام العملة الإيراني مهم.

إيران لا تدير سعر صرف واحد. تعمل عدة مرات في نفس الوقت:

سعر الفائدة الرسمي للبنك المركزي

سعر السوق، و

سعر الأعمال منفصل، مع فجوات كبيرة بينهما.

في مايو 2024، بلغ سعر السوق 1,100,000 ريال للدولار. كان سعر الشراء الرسمي للبنك المركزي 600,000 ريال، أي ما يقارب النصف.

لم يكن بإمكان المشترين الإيرانيين الحصول على العملة الأجنبية إلا عبر البنك المركزي، وفقط بعد وصول البضائع المستوردة فعليا إلى مستودعهم.

ثم صدر جواز سفر للمعاملات، يسمح بشراء العملة بالسعر الرسمي. وكانت النتيجة خسارة متوقعة ولا مفر منها في كل صفقة تصدير.

"سعر السوق هو 1,100,000 ريال للدولار، وسعر شراء البنك المركزي هو 600,000. أضف ضريبة القيمة المضافة على الجانبين، ورسوم جمركية. بلغ متوسط الخسائر الإجمالية في صفقة تصدير حوالي 40٪،" قال ميخيف لموقع BeInCrypto في مقابلة.

امتد التشويه إلى معالجة الجمارك. في إحدى الحالات وصفها ميخييف، تم تقييم السلع التي تبلغ قيمتها 178,000 روبل كضريبة بقيمة 600,000 روبل. وهذا يعني مضاعفة القاعدة الخاضعة للضريبة ثلاث مرات مدفوعة بالكامل بالفارق بين الأسعار السوقية والأسعار الرسمية.

استوعبت الشركات الروسية الكبرى هذه الظروف إلى حد كبير. انتظروا وصول تسويات الدولار عبر القنوات المصرفية التقليدية، وهي عملية قد تستغرق حتى ستة أشهر.

"الشركات الكبيرة لم تستخدم العملات المشفرة؛ كانوا ينتظرون العملة. وكان بإمكانهم الانتظار حتى 6 أشهر للحصول على الدولارات، والتي تودع بعد ذلك في حساب بنكي. البنوك الروسية لا تريد ريال؛ لا يقبلونها بأسعار السوق،" أضاف ميخييف.

بالنسبة للمشغلين الصغار، لم يكن هذا الانتظار ممكنا. كانوا بحاجة إلى بديل عملي.

كيف دخلت العملات الرقمية إلى سلسلة الدفع

في هذه المرحلة أصبحت العملات الرقمية الأداة العملية للشركات التي لم ترغب في استيعاب انتظار ستة أشهر أو خسارة سعر الصرف بنسبة 40٪. المسار الذي كان يعمل يمر عبر الإمارات.

ستوقع شركة روسية عقدا مقوما بالدولارات، وتدفع بالروبل، وتستعين بوكيل وسيط في الإمارات.

قام ذلك الوكيل بتحويل الروبل إلى العملات الرقمية ونفذ عملية النقل عبر الحدود إلى الجانب الإيراني.

حافظ الهيكل على امتثال الصفقة رسميا لمتطلبات الضرائب الروسية. كانت المدفوعات تتدفق عبر عقد خدمات وسيطة مقره الإمارات، وليس مباشرة بالعملات الرقمية.

"توقع عقدا، وتدفع بالروبل، ويحول وكيل في الإمارات إلى العملات الرقمية ويعالج الدفع. كل شيء رسمي ويتم فرض الضرائب عليه بشكل صحيح. الخطة تنجح، لكنها محفوفة بالمخاطر. يجب أن تعرف الأشخاص الذين تعمل معهم جيدا،" صرح ميخيف خلال المقابلة.

لم تكن شركة ميخيف تعمل من خلال التبادلات المنظمة. كان التواصل مع متداولين فرديين في العملات الرقمية.

تم قبول بعض الرموز من قبل متداولي العملات الإيرانية بخصم ضئيل، مع تجنب حجب معاملات العملات الرقمية جزئيا من خلال إبقاء حجم التداول الأولي صغيرا أثناء بناء الثقة.

ظل النقد خيارا موازيا لأصغر المعاملات، لكنه حمل تعرضه الخاص عند معابر الحدود.

قال ميخييف: "بعض الناس يحملون نقدا نقديا، وهذا فعلا ينجح."

الحوالة: النظام القديم، المخاطر الحديثة

نظام الحوالة، وهو شبكة غير رسمية لنقل القيمة مع استخدام موثق في الشرق الأوسط وآسيا الوسطى يمتد لقرون، قدم مسارا ثالثا.

تحت الحوالة، يسلم المرسل النقود إلى وسيط محلي. هذا الوسيط ينقل رمزا إلى نظير في إيران.

يجمع المستلم المبلغ المعادل ناقص عمولة، دون أن تعبر الأموال الحدود فعليا في أي وقت.

الاستئناف واضح. القيد، كما وصفه ميخييف، هو هيكلي.

"الحوالة تحمل مخاطرة نظامية: الوسطاء صادقون في الكميات الصغيرة. عندما تحضر الكثير من المال، يزداد إغراء الاختفاء بشكل حاد،" شرح سيرجي ميخييف.

بالنسبة لأحجام معاملات معتدلة، كانت الحوالة تعمل بنفسها. تطلب توسيع الدائرة مستوى من الثقة الشخصية استغرق سنوات لتأسيسه ولم يكن بالإمكان تكراره بسهولة مع أطراف جديدة.

نظام تسوية التحويل الصفري

أكثر الحل تطورا من الناحية المعمارية الذي طورته شركة ميخيف كان هيكل استيطان لا يعبر فيه المال أي حدود على الإطلاق.

استخدم النظام حسابات مصرفية إيرانية تديرها كل من شركة من جانب التصدير والجانب الاستيرامي تحت الملكية الروسية.

بالنسبة للمصدرين، عملت آلية العمل كما يلي: اشترت شركة ميخيف البضائع من المصدر الروسي بسعر روبل، ثم باعت تلك السلع مباشرة للمشترين الإيرانيين من حسابها الإيراني.

تلقى المصدر الروسي روبل محليا، متجنبا تماما التعرض لفجوة سعر الصرف.

بالنسبة للمستوردين، انعكس العملية. تراكمت إيرادات الريال في الحساب الإيراني من مبيعات التصدير. تم استخدام تلك الإيرادات لشراء السلع الإيرانية، التي بعت بعد ذلك للمستوردين الروس مقابل روبل داخل روسيا.

"إذا كنتم تصدرون، فنحن فعليا نشتري البضائع منكم ونعيد الروبل إليكم، بينما نبيع للإيرانيين أنفسنا. كل المخاطر تقع علينا. بالنسبة للمستوردين، العكس: نجمع الإيرادات بالريال، ونستخدمها لشراء السلع الإيرانية، ونبيعها للمستوردين الروس بالروبل. المال لا يعبر الحدود أبدا،" قال.

كما أدى هذا الهيكل إلى استرداد ضريبة القيمة المضافة من الجانب الروسي، وهي ميزة شاركتها شركة ميخيف مع العملاء كجزء من الترتيب التجاري.

وقال إن خسائر الصادرات انخفضت من 40٪ إلى ما يقرب من الصفر.

اكتمل المشروع. تم توقيع اتفاقيات مع الأطراف المقابلة. ثم بدأت الحرب.

"لو لم تكن الحرب التي بدأت في يونيو 2025، لكان المشروع قد أصبح جاهزا بالكامل. قدمنا للشركاء طريقة لتجنب خسارة 40٪ من إيرادات العملات الأجنبية، كما شاركنا معهم استرداد ضريبة القيمة المضافة. انتهت الحرب، سنعود إليها،" قال ميخيف في مقابلة مع BeInCrypto.

القيمة اللوجستية لإيران، وما دمرت الحرب

كانت بنية الدفع موجودة جنبا إلى جنب مع حجة لوجستية كانت مقنعة بنفس القدر. كانت إيران تعمل كممر عبور فعال من حيث التكلفة للبضائع المتنقلة بين روسيا والصين وشرق أفريقيا.

كان هذا الدور يعتمد على وقود محلي رخيص، وقطاع نقل خاص تنافسي، والوصول إلى الموانئ في كل من الخليج العربي وبحر قزوين.

الأرقام التي يستشهد بها ميخيف تثبت القضية بشكل مباشر.

"عرض اللوجستيون حاوية من الصين إلى موسكو مقابل 8,000 دولار. عبر بندر عباس وإنزيلي إلى أستراخان بلغ المبلغ حوالي 3,000 دولار، بالإضافة إلى 2,000 دولار أخرى بالسيارة إلى موسكو،" أوضح ميخييف.

جاء فرق التكلفة بشكل أساسي من نظام الوقود المدعوم في إيران. يحصل مالكو المركبات على حصة وقود حكومية مجانا؛ الاستهلاك فوق هذه الحصة يسعر بأرقام تترجم إلى ما يقرب من الصفر من الناحية الدولية.

يعمل النقل الخاص بالشاحنات كقطاع كبير للأعمال الصغيرة مع تدخل حكومي محدود في المركبات ذهابا وإيابا، مما يحافظ على تنافسية الأسعار.

حجز المركبات للرحلات ذهابا وإيابا، من بندر عباس إلى إنزيلي، والعودة من إنزلي إلى بندر عباس، زاد من ضغط التكاليف.

كما أكمل فريق ميخيف تحليل المسار لتجارة شرق أفريقيا. تمر البضائع القادمة من إثيوبيا حاليا عبر الساحل الغربي لأفريقيا وعبر نوفوروسيسك، وهو طريق بطيء ومكلف.

وفر مسار عبر تنزانيا، ثم إلى إيران، وشمالا إلى أستراخان حوالي 1.5 أسبوع من وقت النقل وخفض تكاليف الشحن إلى النصف.

كما تم تعطيل دور الإمارات كنقطة تتابع مالية في هيكل تسوية العملات الرقمية لميخيف.

وصف الإمارات بأنها المركز الرائد عالميا للبنية التحتية للعملات الرقمية قبل الصراع. كما هو الحال في تلك الولاية، كان بالإمكان استخدام العملات الرقمية في المعاملات اليومية للتجزئة، متقدمة بكثير على الولايات المتحدة أو المملكة المتحدة في الاعتماد العملي.

قال إن الضربات على مراكز البيانات تسببت في أضرار كبيرة لتلك البنية التحتية.

ميخيف ينتظر. الاتفاقيات موجودة. السؤال، كما يقول، هو أي الأطراف المقابلة ستظل موجودة عندما تسمح الظروف له بالعودة.

"تم بناء المشروع بالكامل بالكامل، سواء من ناحية النقل أو الجانب المالي. تم التوصل إلى اتفاقيات مع الأطراف المقابلة. السؤال الوحيد هو كم منهم سينجو من هذه الحرب. بمجرد توقف التصوير، سأطير إلى هناك،" اختتم المدير التنفيذي في BiyskKotloStroy.

قدمت النيابة العامة الأمريكية دعوى مصادرة مدنية لاستعادة حوالي 3,4 مليون دولار من العملة تيثر (usdt) مرتبطة بالاحتيال الاستثماري في العملات الرقمية وغسل الأموال.

تستهدف القضية مخططاً يزعم أن المحتالين استخدموا رسائل نصية مضللة وتطبيقات مشفرة مثل واتسآب وتيليغرام لجذب الضحايا نحو فرصة استثمار وهمية في إيثريوم (eth).

النقاط الرئيسية للمقال:

تمكّن المصادرة المدنية الحكومة من مصادرة أصول العملات الرقمية حتى عندما يعمل الجناة في الخارج وخارج نطاق الولاية الجنائية.

تسلط القضية الضوء على كيف أصبحت العملات المستقرة الأداة المفضلة لغسل عائدات الاحتيال عبر الحدود.

التفاصيل:

أفاد البيان الصحفي أن المحتالين زعموا أن فرصة eth كانت مدعومة بالذهب الفعلي.

استهدف المحتالون ما لا يقل عن أربعة ضحايا في ماساتشوستس ويوتا وكارولاينا الجنوبية.

صادرت الحكومة عملة usdt في فبراير ومارس 2025.

تعد هذه القضية واحدة من عدة دعاوى مصادرة مدنية تقدمت بها النيابة لاستعادة العملات الرقمية المرتبطة بالاحتيال الذي يستهدف سكان ماساتشوستس.

الصورة الكلية:

حافظ سعر عملة إكس آر بي على استقراره إلى حد كبير في الجلسات الأخيرة، حتى بعد أن كشفت تقارير أن جولدمان ساكس يمتلك أكثر من 150 مليون دولار من التعرض لصناديق إكس آر بي المتداولة في البورصة. عزز هذا الإفصاح لفترة وجيزة السرد بأن اهتمام المؤسسات بعملة إكس آر بي قد يكون في ازدياد. ومع ذلك، تشير نظرة أعمق على تدفقات الصناديق المتداولة، ونشاط السلسلة، ومشاركة السوق إلى صورة أكثر تعقيدًا.

على الرغم من أن بنكًا رئيسيًا بنى مركزًا كبيرًا، إلا أن المجموعة الأوسع من المستثمرين الذين يقودون سيولة إكس آر بي تبدو عليهم علامات ضعف القناعة.

تدفقات الصناديق المتداولة تظهر أن القناعة تضعف

يظل حجم المشاركة المؤسسية في صناديق إكس آر بي المتداولة أصغر مما توحي به العديد من العناوين الإخبارية.

وفقًا للإفصاحات التنظيمية، أفادت 83 مؤسسة بامتلاك تعرض لصناديق إكس آر بي المتداولة من خلال تقارير 13F، بقيمة مجمعة تبلغ حوالي 211 مليون دولار. يعود أكبر مركز فردي إلى جولدمان ساكس، الذي يمتلك أكثر من 150 مليون دولار موزعة على عدة منتجات من صناديق إكس آر بي المتداولة.

تعكس هذه الإفصاحات المراكز حتى تاريخ 31 ديسمبر 2025، وهو أحدث صورة متوفرة للتقارير. ومع ذلك، يظل نصيب المؤسسات من رأس مال صناديق إكس آر بي المتداولة صغيرًا نسبيًا. ظهر هذا الإفصاح مرة أخرى في مارس مع استمرار صعوبة سعر إكس آر بي في استعادة الزخم.

في وقت صورة الإفصاح تلك، بلغت قيمة أصول صناديق إكس آر بي المتداولة نحو 1,20 مليار دولار. يعني ذلك أن 16% فقط من رأس مال الصناديق المتداولة يمكن ربطه بشكل مباشر بمؤسسات مطالبة بتقديم تقارير 13F.

تأتي النسبة الباقية 84% من رأس مال الصناديق المتداولة من المشاركين الذين لا يظهرون في تلك الإفصاحات. تشمل هذه المجموعة شركات استشارات أصغر، ومكاتب عائلية، ومستثمرين في شركات الوساطة للأفراد، ومشاركين آخرين في السوق دون عتبة تقرير 100 مليون دولار.

نظرًا لأن هؤلاء المستثمرين يشكلون غالبية رأس مال الصناديق المتداولة، فإنهم غالبًا ما يلعبون دورًا أكبر في تحديد اتجاه تدفقات تلك الصناديق. تظهر بيانات التدفقات الأخيرة تباطؤ حماسهم بشكل حاد.

مارس هو الآن أول شهر سلبي في تاريخ صناديق إكس آر بي المتداولة (التطور مستمر)، مما يمدد تباطؤًا مستمرًا بدأ بعد التدفقات القوية التي شوهدت أواخر العام الماضي.

صناديق إكس آر بي المتداولة: SoSo Value مؤشرات السوق الفوري تعزز الاتجاه

استخدم مؤشر تشايكن لتدفق السيولة (CMF) كأداة مفيدة. يقيس هذا المؤشر ضغط الشراء والبيع عن طريق دمج حركة السعر مع حجم التداول. عندما يتحرك CMF فوق الصفر، يشير ذلك إلى تراكم سيولة كبيرة (ربما من صناديق المؤشرات etf)، بمعنى أن المشترين يهيمنون على النشاط التداولي. عندما ينخفض تحت الصفر، يعني ذلك وجود توزيع، حيث يسيطر البائعون على حجم التداول.

لاحظ في مخطط xrp/usd على منصة كوينبيس أن CMF بلغ ذروته يوم 7 يناير. منذ ذلك الحين، شهد كل من السعر وCMF انخفاضاً تدريجياً. بحلول 11 مارس، انخفض CMF إلى حوالي –0,10، أي دون خط الصفر بقوة. ارتبط ذلك بتدفقات صناديق المؤشرات etf الضعيفة التي تم تتبعها في السابق. بما أن المستثمرين المشابهين للأفراد يشكلون 84 % من سوق صناديق المؤشرات etf، يمكن أن يعزى ضعف CMF أساساً لهم.

احصل على المزيد من التحليلات حول التوكنات بهذا الشكل. اشترك في نشرة العملات الرقمية اليومية من المحرر هارش نوتاريا من هنا.

CMF ضعيف، ربما بسبب المشاركين غير المسجلين في 13F: تريدينغ فيو

يشير ذلك إلى استمرار ضغط البيع بدلاً من التراكم (غالباً من المجموعات الأصغر). من المهم التنويه أن نفس مجموعة المستثمرين التي تهيمن على مشاركة صناديق المؤشرات etf، والمشاركين الأصغر غير المسجلين في 13F، هم على الأرجح من يتداولون أيضاً في البورصات الفورية، أي أن ضعف CMF قد يعكس ضعف القناعة لدى قاعدة المستثمرين الأوسع.

ارتفاع المعروض في الخسارة وتراجع نشاط البورصات اللامركزية يشيران إلى لا مبالاة المستثمرين

أظهر بيانات السلسلة مزيداً من الأدلة حول سبب تباطؤ المشاركة. بحسب غلاس نود، وصل إجمالي المعروض من xrp الذي يحقق خسارة حالياً إلى حوالي 37,9 مليار عملة. يقيس المعروض في الخسارة عدد التوكنات التي تم تحريكها آخر مرة بأسعار أعلى من سعر السوق الحالي.

عندما يرتفع هذا المؤشر، يعني ذلك أن نسبة أكبر من المستثمرين يحتفظون بعملات في خسائر غير محققة.

يمثل القراءات الحالية أعلى مستوى منذ 7 يوليو 2024، عندما وصل المعروض في الخسارة مؤقتاً إلى حوالي 39,05 مليار xrp.

خسائر XRP: غلاس نود

تؤدي تكتلات كبيرة من حاملي الأصول الذين يعانون من الخسارة غالباً إلى تقليل النشاط في السوق. يختار المستثمرون الذين يتكبدون خسائر البقاء في وضع الانتظار بدلاً من التداول النشط. يظهر النشاط على الشبكة أن هذا السلوك ينعكس بوضوح.

انخفض عدد معاملات DEX منذ بداية العام إلى حوالي 713 335 معاملة، وهو أدنى مستوى تم تسجيله حتى الآن في عام 2026.

ضعف DEX على شبكة إكس آر بي: كريبتو كوانت

تعكس البورصات اللامركزية عادةً نشاط المستخدمين الذين يحتفظون بأصولهم ذاتياً والمتداولين أصحاب الخبرة في العملات الرقمية الذين يتفاعلون مباشرة مع شبكات البلوكشين. يشير انخفاض النشاط في DEX، بالتالي، إلى أن المشاركة تضعف ليس فقط في أسواق ETF ولكن أيضًا في بيئات التداول اللامركزية.

تشير معًا الخسائر المتزايدة وتراجع نشاط المعاملات إلى تباطؤ أوسع في التفاعل عبر نظام إكس آر بي البيئي.

لا يزال سعر XRP محصورًا في قناة هابطة

يعكس هيكل سعر إكس آر بي هذا الشعور الحذر. على الرسم البياني ذو 12 ساعة، يتداول إكس آر بي داخل قناة هابطة متوازية منذ 15 فبراير، وهو نمط يشير عادة إلى استمرار ضغط البيع.

يحدد عدة مستويات سعرية رئيسية ضمن هذه القناة هيكل السوق الحالي. يقع أول مقاومة رئيسية بالقرب من $1,47 ، وهو ما يتماشى مع الحد الأعلى للقناة الهابطة. إذا تم التأكيد على اختراق هذا المستوى، فسيشير ذلك إلى تحول هيكلي ويعني أن المشترين يستعيدون السيطرة.

حتى حدوث ذلك، ستظل مخاطر الهبوط سائدة.

يتمثل الدعم الأهم لسعر إكس آر بي حاليًا بالقرب من $1,22 ، والذي يتماشى مع مستوى التصحيح 0,618 فيبوناتشي.

تحليل سعر إكس آر بي: تريدينج فيو

إذا فشل مستوى $1,22 ، فقد تظهر أهداف هبوطية أعمق بالقرب من $1,15 و$1,07.

تشير تدفقات ETF الضعيفة حاليًا، وتراجع زخم تدفق الأموال، وتراجع نشاط الشبكة إلى أن السوق ربما لا يزال يبحث عن طلب أقوى قبل بدء تعافٍ مستدام.

جازف مؤسس منصة بينانس تشانغبينغ تشاو (سي زي) بالاعتراض علنًا على تصنيف مجلة فوربس الذي قدر صافي ثروته بحوالي 110 مليار دولار، معتبرًا أن هذه الأرقام غير دقيقة وغير منطقية مع أوضاع السوق الحالية.

جاء هذا الاعتراض بعد أن سلطت التقارير الضوء على وضع سي زي في المرتبة 17 ضمن قائمة مليارديرات فوربس، متقدمًا على بيل غيتس وفوق مؤسس بايت دانس تشانغ يي مينغ.

النقاط الرئيسية للمقال:

أشار سي زي أن منهجية تقييم فوربس لمؤسسي العملات الرقمية الأصليين تفتقر إلى شفافية في حساب العائدات وتحويلها إلى الثروة .

تداول قيمة 110 مليار دولار بشكل واسع قد يؤدي إلى تشويه تصور الجمهور والمنظمين لحجم بينانس المالي.

حذر سي زي من أن الادعاء بصافي ثروة أعلى سيجعل مجلة فوربس تصنفه في مرتبة أدنى، مشيرًا إلى أن هذه التقديرات تفتقر إلى الاتساق الداخلي.

التفاصيل:

قال سي زي أن شركة بايت دانس تحقق إيرادات سنوية تقريبًا تبلغ 150 مليار دولار، مع ذلك تُقدَّر ثروة تشانغ يي مينغ عند 69 مليار دولار، بينما تحقق منصة بينانس إيرادات تقريبًا 5 مليار دولار، مما يمنحه تقييمًا بـ 110 مليار دولار.

قال سي زي في منشور سابق أنه اكتشف الخطأ من مخطط لوحده دون قراءة مقال فوربس.

رفض سي زي اقتراح بلوكتيمبو الذي فسر إنكاره بناءً على عرف ثقافي صيني يتعلق بإخفاء الثروة.

الصورة الأكبر:

أظهرت البيانات الأخيرة أن نشاط مطوري العملات الرقمية انخفض بشكل حاد في عام 2026، ووصل إلى أدنى مستوى له خلال العام الماضي.

أشار المحللون إلى عدة عوامل وراء هذا الانخفاض، بما في ذلك انخفاض أسعار التوكنات، وارتفاع أدوات الذكاء الاصطناعي الجديدة، ونضوج بنية العملات الرقمية التحتية.

انخفاض حاد في نشاط تطوير مشاريع العملات الرقمية في عام 2026

بيانات منصة Artemis أظهرت أن نشاط المطورين في قطاع العملات الرقمية انخفض بشكل كبير خلال العام الماضي.

انخفض عدد عمليات الكوميت الأسبوعية في المستودعات مفتوحة المصدر من ذروته التي بلغت تقريبًا 871 000 إلى حوالي 218 000، أي انخفاض يقارب 75%. في نفس الوقت، انخفض عدد المطورين النشطين أسبوعيًا من حوالي 8 700 إلى 4 600، أي انخفاض يقارب 50%.

نشاط مطوري العملات الرقمية. المصدر: Artemis

أصبح هذا الاتجاه واضحًا بشكل خاص خلال الأشهر الثلاثة الماضية عبر جميع الأنظمة الإيكولوجية. ظهر ذلك في حزم EVM (آلة بيتكوين الافتراضية)، الطبقة 1، الطبقة 2 و سولانا. انخفض متوسط النشاط التطويري في هذه الأنظمة الإيكولوجية بمعدل يتراوح بين 34% إلى 40%.

نشاط التطوير عبر أنظمة العملات الرقمية البيئية. المصدر: Artemis

ينظر المستثمرون غالبًا إلى انخفاض النشاط التطويري كإشارة إلى أن المشاريع تتلقى صيانة أقل، وقد يشير ذلك أيضًا إلى نقص في الأفكار الجديدة أو تمويل غير كافٍ لفرق التطوير. نتيجةً لذلك، غالبًا ما تنخفض أسعار التوكنات لأن توقعات المستثمرين تنخفض كذلك.

مع ذلك، نبه المحللون إلى عدة عوامل متداخلة في سياق عام 2026.

لماذا يحدث هذا؟

قال عمر، وهو مستثمر في Dragonfly، أن هناك ثلاثة أسباب رئيسية ذكرها.

أولًا، انخفض الاهتمام العام بالعملات الرقمية مع تحول اهتمام الجمهور نحو الذكاء الاصطناعي. ثانيًا، انخفاض أسعار التوكنات أدى إلى تقليل الحوافز الاقتصادية للمطورين. ثالثًا، انتقلت المزيد من المشاريع إلى نماذج تطوير مغلقة المصدر، ما يعني أن الفرق لم تعد تنشر أعمالها علنًا على GitHub.

يسلط بعض الجدل الضوء على تأثير الذكاء الاصطناعي نفسه. أضاف المستثمر جاستن وو أن أدوات الذكاء الاصطناعي تساعد مبرمجي العملات الرقمية على العمل بكفاءة أكبر بكثير.

يمكن لمساعدي البرمجة بالذكاء الاصطناعي التعامل بسرعة مع المهام المتكررة وتصحيح الأخطاء وحتى إنشاء أكواد معقدة في وقت قصير. نتيجة لذلك، قد ينخفض عدد الكوميتات العامة بينما تزداد الإنتاجية الفعلية لكل مطور. يمكن للمطورين إنجاز نفس كمية العمل مع آثار عامة أقل.

يشرح هذا الديناميك جزئياً سبب انخفاض النشاط الظاهر بينما تواصل بعض المشاريع التقدم بشكل جيد.

يؤكد أحد مستخدمي X، باني، على تحول استراتيجي أوسع في القطاع. تدخل العملات الرقمية الآن "عصر التطبيقات" بدلاً من التركيز فقط على البنية التحتية، وهو ما كان يهيمن على المراحل السابقة من التطوير.

صرح باني بأن كل شيء متعلق بالعملات الرقمية حالياً هو على الأقل نسخة من تطبيق مع وجود البنية الأساسية الخاصة به، مع تطبيقه المبني مسبقاً بواسطة فريق!

يطلق العديد من المشاريع الجديدة الآن كتطبيقات حقيقية مبنية على منصات قائمة. تدمج مشاريع أخرى بين البنية التحتية والتطبيقات منذ البداية. يساهم هذا التحول في توضيح سبب انخفاض النشاط في المستودعات مفتوحة المصدر التي تركز فقط على البنية التحتية.

تكشف التفسيرات المختلفة عن جوانب إيجابية وسلبية لهذا الاتجاه. من الجانب السلبي، يمكن لانخفاض أسعار العملات البديلة أن يقلل الإيرادات ويضعف دوافع المطورين.

من الجانب الإيجابي، قد تدفع طبقة البنية التحتية الأكثر نضجاً مع التقدم في الذكاء الاصطناعي تطبيقات العملات الرقمية لاستخدامات أعمق في العالم الواقعي. قد يجذب هذا التحول رأس المال مرة أخرى إلى السوق ويدعم في النهاية تعافي أسعار الرموز.

أدرجت شركة Upbit الكورية الجنوبية الإنترنت (ICP) مع أزواج الوون الكوري (KRW)، والبيتكوين (BTC)، وTether (USDT) في 11 مارس، مما أدى إلى ارتفاع الرمز بأكثر من 20٪.

يفتح هذا الإدراج ICP لأول مرة لقاعدة سيولة التجزئة في كوريا الجنوبية من خلال الوصول المباشر إلى العملات الورقية، وهي قناة سوقية ارتبطت تاريخيا بتحركات الأسعار قصيرة الأجل الحادة على الرموز المدرجة حديثا.

لماذا يهم:

يمكن الآن للمتداولين الكوريين شراء ICP مباشرة مع الوون الكوري، متجاوزا تحويل العملات المستقرة وتقليل الاحتكاك للمشترين الجدد.

الوصول المباشر إلى العملات الورقية على أبيت، الذي يسيطر على حوالي 70٪ من حجم الصرف في كوريا الجنوبية، عادة ما يسرع التدفقات الداخلة إلى الأصول المدرجة حديثا.

رفع الربح بنسبة 20٪ مؤشر ICP من أدنى مستوى عند 2.40 دولار في 11 مارس ليتم تداوله عند 2.90 دولار حتى وقت كتابة هذا التقرير.

التفاصيل:

قالت أبيت إنها ستمكن من الإيداعات بعد حوالي 90 دقيقة من الإعلان، مع بدء التداول في الساعة 17:00 بتوقيت كوريا في 11 مارس.

تم حظر أوامر الشراء خلال أول خمس دقائق من التداول للحد من تقلبات البداية.

كما تم تقييد أوامر البيع التي وضعت أقل بأكثر من 10٪ من إغلاق اليوم السابق.

يفتح التداول وفقا لشروط السيولة، وفقا لبروتوكول الإدراج القياسي من Upbit.

الصورة الكبيرة:

حافظت بيتكوين (btc) على استقرار نسبي وسط التوترات الجيوسياسية،ومع ذلك، أدى الانخفاض الكبير في العملة الرقمية الأكبر إلى فشلها في تحقيق توقعات العديد من الخبراء بشأن السعر، حيث خفّض الكثير منهم أهدافهم بعيدة المدى مع تزايد عدم اليقين في الأسواق خلال العام الماضي.

وأوضح الرئيس التنفيذي للاستثمار في بيتوايز مات هوغان أن بيتكوين يمكن أن تصل قيمتها إلى مليون دولار لكل عملة، مع الإشارة إلى "افتراضات محافظة" قد تدفع بالأصل نحو تقييم من سبعة أرقام.

توسع سوق مخزن القيمة يدفع توقعات البيتكوين

في مذكرة حديثة، عرض مات هوغان، الرئيس التنفيذي للاستثمار في بيتوايز، حجته التي تعتمد على رؤية ديناميكية لسوق مخزن القيمة. وشرح أن العديد ممن يستبعدون وصول بيتكوين إلى سعر من سبعة أرقام يرتكبون ما يسميه هوغان "خطأً أساسياً بسيطاً".

أشار هوغان إلى أن قيمة سوق مخزن القيمة حالياً تقل قليلاً عن 38 تريليون دولار، حيث يشكل الذهب 36 تريليون دولار وبيتكوين تمثل 1,4 تريليون دولار. وبناءً على ذلك، تمثل بيتكوين أقل من 4% من إجمالي السوق.

صرّح هوغان أن هذا هو السبب في أن سعر مليون دولار لكل بيتكوين يبدو غير منطقي للكثيرين، ولهذا السبب رفضته لسنوات. وبالنظر إلى حجم السوق الحالي، يتعين على بيتكوين أن تستحوذ على أكثر من 50% من سوق مخزن القيمة لتصل إلى مليون دولار. وهذا معيار مرتفع جداً.

مع ذلك، بحسب رأيه، تتجاهل هذه المقاربة حقيقة أن سوق مخزن القيمة ليس "ثابتاً". فقد ارتفعت القيمة السوقية للذهب من حوالي 2,5 تريليون دولار في 2004 إلى ما يقرب من 40 تريليون دولار اليوم.

تابعنا على منصة X للحصول على آخر الأخبار فور حدوثها

نمو الذهب منذ 2004. المصدر: بيتوايز

يشير ذلك إلى معدل نمو سنوي مركب يبلغ حوالي 13%، مدفوعاً بارتفاع الديون الحكومية، وعدم الاستقرار الجيوسياسي، واستمرار السياسات النقدية الميسرة لفترة طويلة.

إذا استمر هذا المسار، يتوقع هوغان أن ينمو إجمالي سوق مخزن القيمة ليصل إلى حوالي 121 تريليون دولار خلال عشر سنوات. في سوق بهذا الحجم، ستحتاج بيتكوين فقط إلى حصة تبلغ 17% لتبرير سعر قدره مليون دولار للعملة الواحدة.

قال هوغان أن هذه لا تزال نسبة نمو كبيرة—من حوالي 4% إلى حوالي 17%—لكنها تبدو قابلة للتحقيق عندما ننظر إلى كل التقدم الذي أحرزته بيتكوين مؤخراً.

الزخم المؤسسي يدعم القضية

أشار هوغان أيضًا إلى تبني المؤسسات كدليل على إمكانيات نمو سوق بيتكوين. أوضح أن صناديق الاستثمار المتداولة لبيتكوين في الولايات المتحدة أصبحت أسرع صناديق الاستثمار المتداولة نموًا على الإطلاق. اقرأ المزيد

احتفظت جهات متنوعة بعملة btc مثل صندوق وقف جامعة هارفارد وصندوق الثروة السيادي في أبوظبي. أفاد موقع BeInCrypto أن المؤسسات أضافت ما يقارب 829 000 btc في عام 2025. اقرأ التقرير

انخفضت التقلبات طويلة الأجل بما فيه الكفاية حتى أن العديد من المستثمرين المحترفين باتوا يفكرون الآن في تخصيص 5% لعملة بيتكوين. قبل بضع سنوات فقط، كان الحد الأعلى 1%. تعكس هذه التحوّلات تغيرًا هيكليًا في الطريقة التي تنظر بها المؤسسات إلى هذا الأصل. بحسب هوغان،

قال هوغان أنه لا يزال الطريق طويلًا، ولكن مع هذه التغيرات الأساسية، لن يبدو الاستحواذ على سدس سوق مخزن القيمة خلال عشر سنوات أمرًا مبالغًا فيه. يبدو ذلك أقرب لمواصلة التوجهات الأخيرة.

المخاطر والسيناريوهات الإيجابية

حذر هوغان أيضًا من وجود خطرين سلبيين محددين. أولا، شهد العقدان الماضيان اضطرابات كبيرة، من بينها الأزمة المالية العالمية، وابتكار التيسير الكمي (QE)، وبيئات أسعار الفائدة المنخفضة الممتدة.

عززت تلك الظروف نمو الذهب وقد لا تتكرر مجددًا. يمكن أن يؤدي استقرار المشهد الاقتصادي الكلي إلى إبطاء توسع سوق مخزن القيمة.

ثانيًا، قد تفشل بيتكوين ببساطة في اكتساب حصة من السوق. قد تؤدي العوائق التنظيمية، أو المخاطر التقنية، أو فقدان الزخم السردي إلى إبطاء التبني، رغم الظروف الاقتصادية المواتية. اقرأ المزيد

أضاف هوغان أنه يعتقد أن هناك خطرًا مماثلًا بأن هذه التوقعات متحفظة أكثر من اللازم، وأن سوق مخزن القيمة سينمو بشكل أسرع في المستقبل.

اقترح هوغان من جهة أخرى، أنه إذا وصلت مخاوف الديون الحكومية إلى "مستويات الأزمة"، فقد يؤدي ذلك لتسريع الطلب على مخازن قيمة غير سيادية. في هذا السيناريو، يمكن لبيتكوين أن يستولي على أكثر بكثير من 17% من السوق خلال العقد القادم.

كتب المدير التنفيذي للاستثمارات أن السيناريو الأساسي، حيث سيواصل سوق مخزن القيمة نموه كما فعل، وستواصل بيتكوين كسب حصة السوق كما فعلت، يقودنا إلى أسعار أعلى بكثير مما لدينا اليوم.

بالرغم من ذلك، يظهر أيضًا سؤال هيكلي أعمق. ورغم أن هوغان يؤطر مسار btc حول فرضية مخزن القيمة، إلا أن الحلقات الأخيرة في السوق عقدت هذا السرد. اقرأ المزيد

لاحظ أنه خلال فترات التوترات الاقتصادية الكبرى، تميل بيتكوين للتداول بشكل أقرب إلى أسهم التكنولوجيا العالية المخاطر أكثر من كونها ملاذ آمن. تدفق رأس المال نحو الملاذات الآمنة التقليدية خلال الانهيار الناتج عن الرسوم الجمركية، وليس نحو btc. بالتالي، على الرغم من إمكانية نمو سوق التخزين كقيمة، إلا أنه يبقى من غير الواضح ما إذا كانت بيتكوين ستنمو معه أم لا.

اشترك في قناتنا على يوتيوب لمشاهدة القادة والصحفيين يقدمون تحليلات خبراء

شهد سوق العملات المستقرة المنظمة في أوروبا نمواً تحت تنظيم الأسواق في الأصول المشفرة (ميكا)، ولكن لا يزال هناك فئة كاملة فارغة. بعد ما يقارب عامين من دخول ميكا حيز التنفيذ الكامل، لم يحصل أي رمز مرجعي للأصول على ترخيص في الاتحاد الأوروبي.

أظهرت بيانات من هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (إيسما) أن هناك 19 مُصدرًا مرخصًا و29 عملة مستقرة منظمة، في حين أن مسار الرموز المدعومة بالسلع والسلال لا يزال عند الصفر.

ماذا تظهر الأرقام بالفعل

ينص ميكا، الذي دخل حيز التنفيذ الكامل في 30 ديسمبر 2024، على تقسيم العملات المستقرة المنظمة إلى فئتين متميزتين.

تدعم رموز النقود الإلكترونية (EMTs) بعملة ورقية واحدة.

تدعم الرموز المرجعية للأصول (ARTs) بسلال من الأصول أو السلع أو أصول ليست عملات مثل الذهب.

كشف تحديث مارس 2026 لتسجيل ميكا المؤقت من إيسما عن وجود 19 مُصدر معتمد لرموز EMT في 11 دولة، بعد أن كان العدد 17 مُصدر في 10 دول قبل شهرين فقط.

المُصدرون المعتمدون لرموز EMT بموجب ميكا. المصدر: باتريك هانسن على X

تتصدر فرنسا القائمة بـ 5 مُصدرين مرخصين، تليها ليتوانيا ولوكسمبورغ ومالطا وهولندا، بواقع 2 لكلٍ منهم.

من بين 29 رمز EMT متداول حالياً، 17 منها مقومة باليورو و9 بالدولار و3 مرتبطة بالكرونة التشيكية والجنيه الإسترليني والفرنك السويسري على التوالي.

يظل عمود ART عند الصفر.

فجوة تشير إلى مشاكل هيكلية

يفرد ميكا عنوانين كاملين، العنوانين الثالث والرابع، للرموز المرجعية للأصول. عدم وجودها ليس مصادفة أو إغفالاً، بل يثير سؤالاً مباشراً حول مدى قابيلة متطلبات التنظيم للتطبيق.

قال باتريك هانسن، المدير التنفيذي لاستراتيجية وسياسة الاتحاد الأوروبي في سيركل، إن ذلك يعد مؤشراً على وجود احتكاك أعمق في الإطار التنظيمي.

كتب هانسن أنه لا تزال توجد 0 (!) من ARTs، بعد ما يقرب من عامين حتى الآن. بما أن ARTs تغطي جزءًا كبيرًا من الإطار التنظيمي (العناوين III وIV)، فإن هذا الفشل المستمر في التبني يشير إلى وجود حواجز هيكلية. أشار إلى أن مراجعة MiCA القادمة تمثل فرصة لمعالجة هذه الحواجز وجعل نظام ART قابل للتطبيق فعليًا.

أشار هانسن أيضًا إلى أن حتى EMTs المعتمدة لم تصل بعد إلى ما بعد أسواق العملات الرقمية.

عند سؤاله عما إذا كانت العملات المستقرة المنظمة تُستخدم من قبل المؤسسات أو مستخدمي غير العملات الرقمية، وصف هانسن تبنيها بأنه "ما زالت في الغالب مقتصرة على مجال العملات الرقمية ولكنها في تزايد خارجه".

يكتسب هذا التقييم أهمية في السياق.

أوضح هانسن أنه من بين أفضل 50 عملة مستقرة من حيث القيمة السوقية، توجد فقط USDC وUSDG وEURC حالياً متوافقة مع معايير MiCA ، وهي حصة ضيقة من سوق العملات المستقرة العالمي.

سوق العملات المستقرة. المصدر: ديفي لاما يتزايد الضغط التنفيذي

تظهر بيانات العملات المستقرة مع زيادة هيئة ESMA للضغط على مزودي خدمات الأصول الرقمية (CASPs) للحصول على الموافقات قبل انتهاء الفترات الانتقالية الوطنية الخاصة بهم.

تنتهي معظم فترات الاستثناء بحلول 1 يوليو 2026، ولا يُتوقع أي تمديدات إضافية.

في ديسمبر 2025، أصدرت ESMA بيانًا طلبت فيه من CASPs غير المعتمدين وضع خطط إغلاق منظمة. كما وجهت الجهات التنظيمية الوطنية للتعامل مع الطلبات المقدمة في اللحظات الأخيرة بحذر كبير.

يقترب وقت الامتثال أكثر لمصدري العملات المستقرة. دخل شرط تقديم الورقة البيضاء بتنسيق iXBRL حيز التنفيذ في ديسمبر 2025، وبدأ سريان قواعد حفظ سجلات دفتر الطلبات بتنسيق JSON في أبريل 2025.

يتوقع أن يطرح سؤال ART في مراجعة MiCA المقبلة. إذا اعتبر المنظمون معدل الترخيص الصفري فشلًا تنظيميًا أو جانبًا من الحذر المتعمد، فسوف يؤثر ذلك على كيفية تعامل الإطار التنظيمي مع الرموز المدعومة بالسلع أو مجموعة من الأصول في المستقبل.

قدّم المشرّعان الديمقراطيان مايك ليفين والسيناتور آدم شيف مشروع قانون DEATH BETS، وهو تشريع ثنائي الغرف يهدف إلى حظر عقود أسواق التنبؤ المرتبطة بالحرب أو الاغتيال أو الإرهاب أو وفاة الأفراد.

أشار ليفين أن أكثر من 500 مليون دولار تم المراهنة عليها على توقيت الضربات العسكرية الأمريكية على إيران، مما يبرز حجم نشاط التداول في عقود التنبؤ المتعلقة بالحروب.

النقاط الرئيسية للمقال:

حققت أسواق التنبؤ انتشارًا ملحوظًا، حيث شهدت المنصات نشاطًا قياسيًا مع قيام المتداولين بالمراهنة على نتائج متعددة.

مع ذلك، ووسط هذا النمو القياسي، تزايدت المخاوف بشأن التداول من الداخل في أسواق التنبؤ.

جادل السيناتور شيف أن السماح بالمراهنات على النزاعات والضحايا، حيث يمكن للمطلعين استغلال المعلومات الاستخباراتية السرية لتحقيق مكاسب شخصية، يعرض الأمن القومي للخطر ويشجع على العنف.

التفاصيل:

سيعدل مشروع القانون قانون تبادل السلع (CEA) ليكرس الحظر المطلق بشكل قانوني.

كان النائب ليفين قد أثار سابقًا مخاوف بشأن "عقود الموت" الخارجية المعروضة. شمل ذلك عقودًا مرتبطة بإزالة نيكولاس مادورو من فنزويلا واعتقال ميرناهود.

كان رئيس لجنة تداول السلع الآجلة سيلغ قد أشار إلى خطط لإعادة صياغة قواعد أسواق التنبؤ قبل صدور التشريع.

الصورة الكاملة:

استعد لنشر مكتب إحصاءات العمل الأمريكي (BLS) بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لشهر فبراير يوم الأربعاء. توقعت التقارير أن تظهر استقرار التضخم، ولكنه ما زال فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي (Fed) البالغ 2%.

توقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلكين الشهري بنسبة 0,3%، بعد الزيادة البالغة 0,2% التي سُجِّلت في يناير، في حين يُتوقع أن يبقى المعدل السنوي ثابتًا عند 2,4%. توقعت أرقام مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي، الذي يستثني أسعار الغذاء والطاقة المتقلبة، أن تأتي عند 0,2% و2,5%، على أساس شهري وسنوي، على التوالي.

على الرغم من أن بيانات التضخم تعتبر حاسمة لمسؤولي الاحتياطي الفيدرالي عند اتخاذ قرار السياسة النقدية التالية، قد يبقى رد فعل السوق ضعيفًا بسبب أن نتائج مؤشر أسعار المستهلكين لشهر فبراير لن تعكس تأثير ارتفاع أسعار النفط الخام على التضخم. بعد أن شنت الولايات المتحدة (US) وكيان الاحتلال الإسرائيلي عملية عسكرية مشتركة ضد إيران في 28 فبراير، ارتفع برميل خام غرب تكساس الوسيط (WTI) بشكل حاد من حوالي 67 دولار إلى أكثر من 110 دولار قبل أن يصحح إلى أدنى مستوى له.

ماذا تتوقع في تقرير بيانات مؤشر أسعار المستهلكين القادم؟

توقع أن لا تختلف أرقام مؤشر أسعار المستهلكين لشهر فبراير بشكل كبير عن توقعات السوق. في الإصدارات الستة الماضية، جاءت قراءات مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي الشهري إما 0,2% أو 0,3%. وبالمثل، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين إما بنسبة 0,2% أو 0,3% على أساس شهري خلال هذا الإطار الزمني، باستثناء زيادة بنسبة 0,4% سُجلت في أغسطس 2025.

عرضت تقارير مؤشر مديري المشتريات (PMI) لمعهد إدارة الموارد (ISM) صورة متباينة فيما يتعلق بضغط أسعار المدخلات في القطاع الخاص. ارتفع مؤشر الأسعار المدفوعة في استطلاع مؤشر مديري مشتريات التصنيع إلى 70,5 في فبراير من 59 في يناير، بينما انخفض مؤشر الأسعار المدفوعة في استطلاع مؤشر مديري مشتريات الخدمات إلى 63 من 66,6.

قال محللو تي دي سيكيوريتيز أنه عند استعراض بيانات التضخم: "يجب أن يبدأ تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر فبراير هذا الأسبوع بإظهار اعتدال في تضخم الخدمات مما يساعد في بناء الثقة لدى لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC)"،

شرح محللو تي دي سيكيوريتيز أن مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي على الأرجح قد اعتدل في فبراير إلى 0,23% على أساس شهري بسبب ارتفاع أبطأ في الخدمات مع انتقال أكثر تواضعاً للتعريفات الجمركية. توقعوا أن يتسارع العنوان الرئيسي إلى 0,25% على أساس شهري مع انتعاش أسعار الطاقة. أشار توقعهم إلى 2,5% و2,4% على أساس سنوي للمؤشر الأساسي والرئيسي، على التوالي.

كيف يمكن أن يؤثر تقرير مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي على زوج اليورو/الدولار الأمريكي؟

تشهد الأسواق تقريبًا عدم وجود فرصة لتخفيض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في مارس، وتسعر فقط احتمالية تبلغ حوالي 12% لتخفيض بمقدار 25 نقطة أساس (bps) في أبريل، حسب أداة CME FedWatch.

ارتفع احتمال تثبيت السياسة للمرة الرابعة على التوالي في يونيو، بعد أن قرر البنك المركزي الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير في يناير، إلى ما يقارب 70% في الأيام القليلة الأولى بعد أن بدأت حرب الولايات المتحدة - إيران. ومع ذلك، أدت بيانات سوق العمل المخيبة للآمال، حيث أظهرت انخفاضًا قدره 92 000 في الوظائف غير الزراعية في فبراير، وتراجع أسعار النفط الخام، إلى دفع هذا الاحتمال للهبوط إلى أقل من 60%.

قد يؤدي تسجيل مفاجئ سلبي كبير في معدل التضخم الأساسي الشهري (CPI) بقيمة عند أو أقل من 0% إلى إعادة تقييم المستثمرين لاحتمالات خفض الفائدة في يونيو وجعل الدولار الأمريكي (USD) يتعرض إلى ضغوط بيع كرد فعل فوري. وعلى العكس من ذلك، سيؤدي تسجيل قراءة تفوق 0,3% في هذه البيانات إلى دعم الدولار الأمريكي عبر زيادة الشكوك حول خطوة تيسير السياسة النقدية في يونيو.

مع ذلك، قد يمتنع المستثمرون عن اتخاذ مراكز كبيرة استنادًا فقط إلى هذه البيانات، بسبب حالة عدم اليقين المحيطة بتوقعات التضخم اعتبارًا من مارس، نتيجة تقلب أسعار الطاقة الناجم عن حرب الولايات المتحدة - إيران.

يستعرض إرين سنغيزر، رئيس محللي الجلسة الأوروبية في FXStreet، نظرة تقنية مختصرة على زوج اليورو/دولار (EUR/USD).

ذكر إرين سنغيزر أن مؤشر القوة النسبية (RSI) على الرسم البياني اليومي انتعش من قرب مستوى 30 لكنه لا يزال أدنى من 50، مما يشير إلى أن زوج اليورو/دولار لم يكمل بعد انعكاسًا صعوديًا. بالإضافة إلى ذلك، لا يزال الزوج دون منطقة المقاومة القوية عند 1,1675-1,1700، المدعومة بمتوسط الحركة البسيط لمدة 200 يوم (SMA)، وتصحيح فيبوناتشي 61,8% للاتجاه الصاعد بين نوفمبر-يناير ومتوسط الحركة البسيط لمدة 100 يوم.

أوضح إرين سنغيزر أنه في حال فشل زوج اليورو/دولار في استعادة هذه المنطقة، يمكن اعتبار 1,1600-1,1590 (مستوى ثابت، تصحيح فيبوناتشي 78,6%) كمنطقة الدعم الأولى قبل 1,1500-1,1470 (مستوى ثابت، نقطة بداية الاتجاه الصاعد). وبالنظر إلى الأعلى، يمكن رصد مستويات المقاومة التقنية عند 1,1750 (تصحيح فيبوناتشي 50%) و1,1820 (تصحيح فيبوناتشي 38,2%).

عدم تطابق بسيط في إعدادات نظام التسعير الخاص ب Aave جعل لفترة وجيزة رمزا شائعا يبدو أرخص مما هو عليه فعليا، وكان ذلك كافيا لمحو 26 مليون دولار من مراكز المستخدمين.

الرمز المتأثر كان Wrapped stETH (wstETH)، وهو أصل يحمل عوائد يستخدم عادة كضمان على منصة الإقراض Aave.

كيف تسبب خلل في التسعير في ملايين الدولارات من البيع القسري

تعتمد Aave، مثل معظم بروتوكولات الإقراض، على تغذيات الأسعار لتحديد ما إذا كانت ضمانات المقترض كافية لتغطية قروضه.

عندما تنخفض قيمة الضمان، يقوم البروتوكول تلقائيا بتصفية المراكز لحماية المقرضين. في هذه الحالة، لم يسقط الضمان. نظام آيف كان يعتقد أنه يفعل ذلك.

يستخدم البروتوكول آلية أمان تسمى CAPO، اختصارا ل Capped Asset Price Oracle، للحماية من الارتفاعات المفاجئة والمصطنعة في الأسعار التي قد يستغلها الطرفان السيئون.

تحدد CAPO في الأساس سقفا لسرعة ارتفاع سعر الأصل، باستخدام إعدادين داخليين يجب أن يبقيا متزامنين مع بعضهما. هاتان الإعدادان خرجتا عن التوافق.

تم تحديث أحدها جزئيا بسبب حد السرعة المدمج

تقدم الآخر كما لو أن التحديث الكامل قد تم تمريره.

الفجوة بينهما دفعت Aave لحساب سعر wstETH أقل بحوالي 2.85٪ من قيمته العادلة.

بالنسبة لمعظم المستخدمين، فإن فجوة 2.85٪ لن تعني شيئا. ومع ذلك، بالنسبة لأولئك الذين لديهم مراكز ذات مرافقة عالية، حيث يكون الاقتراض قريبا من حد الضمانات، كان ذلك كافيا لدفع حساباتهم إلى منطقة التصفية.

ماذا حدث للمستخدمين الذين تم تصفيتهم

عبر 34 حسابا، تم بيع حوالي 10,938 wstETH تلقائيا لتغطية القروض التي، في ظل الأسعار العادية، كانت ستكون صحية تماما.

روبوتات الطرف الثالث التي تراقب Aave بحثا عن فرص تصفية استحوذت على حوالي 499 إيثان من أرباح الحادثة، وفقا للتقرير الذي نشرته شركة المخاطر Chaos Labs.

لم تخسر آيف نفسها المال. لم تسدد أي قروض، ولم يتم المساس باحتياطيات البروتوكول.

"لم يكن هناك أي تأثير على بروتوكول آفي"، أكدت ستاني كوليتشوف، مؤسسة ومديرة إيفي.

ومع ذلك، تكبد المستخدمون الذين تم تصفيتهم خسائر حقيقية، وتعمل آيف الآن على إعادتهم للاستمرار.

تمكن البروتوكول من استرداد 141.5 إيثه من الأموال المستخرجة عبر آلية تسمى استردادات BuilderNet، بالإضافة إلى 13 إيثان أخرى كرسوم إضافية.

ستذهب الأموال المستردة مباشرة إلى المستخدمين المتأثرين. أكد Aave أن أي فجوة متبقية، محددة بسقف 345 إيثور، ستغطيها خزانة DAO التي تمول من إيرادات البروتوكول.

أثارت فريدا عضوة المجتمع سؤالا أكثر حدة في موضوع المنتدى العام، متسائلة عما إذا كان ينبغي لشركة Chaos Labs، وهي شركة المخاطر التي تدير إعدادات أوراكل Aave، أن تشارك في المسؤولية المالية:

"هل تتحمل مختبرات الفوضى أي مسؤولية عما حدث؟ هل سيكون هناك اقتراح منفصل حول كيفية جعل المقترضين متكاملين يظهر دور CL في تمويله؟" توقفت فريدا.

توقفت نتائج تقرير آيف بعد الحادث عن إلقاء اللوم على مختبرات الفوضى، حيث صورت الحادثة كفجوة في التكوين وليس كعيب في التصميم.

لا يزال من غير المعروف ما إذا كانت شركة المخاطر ستساهم في التعويض، حيث لم ترد Aave على طلب BeInCrypto للتعليق على الفور.

ومع ذلك، أشار مؤسس Chaos Labs، عمر غولدبرغ، إلى أن كل مستخدم متأثر سيتم تعويضه.

"سيتم تعويض كل مستخدم متأثر بالكامل. يقوم مسؤولو Aave DAO SPs بوضع اللمسات الأخيرة على خطة التعويض وسينشرونها قريبا"، كتب عمر.

من المقرر أن تعاد حدود الاقتراض على wstETH، التي تم تجميدها مؤقتا خلال الحادث، إلى مستوياتها السابقة في كلا السوقين المتأثرين ب Aave.

أداء سعر AAVE. المصدر: BeInCrypto

ارتفعت AAVE بنسبة 1.53٪ لتصل إلى 110.52 دولار بعد صدور تقرير ما بعد التقرير، مما يشير إلى أن السوق رأى الاستجابة كسيطرة كافية على الأضرار.

تسعى شركة ريبل للحصول على رخصة الخدمات المالية الأسترالية (AFSL) من خلال الاستحواذ المقترح على شركة BC Payments Australia Pty Ltd، مما يعزز وجودها في سوق آسيا والمحيط الهادئ الرئيسي.

في الوقت الذي توسع فيه ريبل بصمتها المؤسسية، تواصل عملة XRP (xrp) جذب طلب كبير من المستثمرين الأفراد كما يظهر في بيانات صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) وتراكمها على السلسلة.

ترخيص أسترالي يمثل توسعًا استراتيجيًا في منطقة آسيا والمحيط الهادئ لريبل

قالت الشركة إنه لا يزال الاستحواذ المقترح خاضعاً لاستكمال العملية النهائية المعتادة. سيسمح سعي ريبل للحصول على رخصة AFSL بتقديم خدمات دفع مرخصة للبنوك الأسترالية، وشركات التكنولوجيا المالية، والمؤسسات.

قالت فيونا موراي، المديرة الإدارية لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ في ريبل، إن "أستراليا تعد سوقاً رئيسية لشركة ريبل، ووجود رخصة AFSL يعزز قدرتنا على توسيع نطاق ريبل بايمنتس في جميع أنحاء المنطقة. باستخدام تقنية البلوكشين والأصول الرقمية، نمكّن العملاء من نقل القيمة عالمياً بسرعة، وشفافية، وموثوقية أكبر. نواصل التركيز على التعاون الوثيق مع الهيئات التنظيمية لدعم المرحلة التالية من نمو البنية التحتية للأصول الرقمية."

تعمل الشركة بالفعل مع العديد من العملاء الأستراليين، بمن فيهم هاي ها موني ترانسفير، وستيبـلز، وكاليب آند براون، وفلاش بايمنتس، وإنديبيندنت ريزيرف. تضاعف حجم مدفوعات ريبل في منطقة آسيا والمحيط الهادئ تقريباً خلال عام 2025، مما يعكس الطلب القوي.

تشارك ريبل أيضاً في المشاريع التنظيمية المحلية، بما في ذلك مشروع أكاسيا، وهي مبادرة من بنك الاحتياطي الأسترالي ومركز أبحاث التعاون المالي الرقمي.

تابعنا على منصة X للحصول على أحدث الأخبار فور حدوثها

على الصعيد العالمي، تحمل ريبل حالياً أكثر من 75 ترخيصاً تنظيمياً. أوضحت الشركة أن ريبل بايمنتس عالجت أكثر من 100 مليار $ من المعاملات في أكثر من 60 سوقاً.

صناديق ETF لعملة XRP تُظهر نمط طلب مدفوع من قبل الأفراد

مع استمرار جهود التوسع لريبل، تزداد جاذبية عملة xrp للمستثمرين الأفراد. على عكس بيتكوين (btc)، وإيثيريوم (eth)، و صناديق solana (sol) الاستثمارية المتداولة التي جذبت رؤوس أموال مؤسسية كبيرة، تبدو صناديق xrp الاستثمارية مدفوعة بشكل أكبر بالطلب من مستثمري التجزئة.

سلطت البيانات الحديثة حول صناديق المؤشرات المتداولة للعملات الرقمية الضوء على الفروقات بين صناديق مؤشرات إكس آر بي وصناديق الأصول الرقمية الأخرى. أظهرت بيانات من بلومبرغ إنتليجنس أنه حتى 31 ديسمبر 2025، بلغ حجم الأصول المدارة في صناديق مؤشرات إكس آر بي 1,342 مليار دولار، مع امتلاك 15,9% فقط منها من قبل المستثمرين المؤسساتيين الذين يقدمون نموذج 13F. بالمقابل، شهدت صناديق مؤشرات بيتكوين وإيثيريوم مشاركة مؤسساتية أعلى.

قال جيمس سيففارت، كبير محللي البحوث في بلومبرغ إنتليجنس، أن صناديق مؤشرات إكس آر بي في الواقع حافظت على أدائها بشكل جيد رغم الانخفاض الحاد في السعر. وأضاف: من هم هؤلاء المشترين/الحائزين؟ في الحقيقة، نحن نعرف فقط جزءًا صغيرًا منهم لأن الغالبية العظمى لا تُقدم نماذج 13F... صناديق مؤشرات إكس آر بي يقودها الطلب من الأفراد بشكل كبير.

بينما في 31 ديسمبر 2025، امتلك مقدمو نماذج 13F معًا 213,4 مليون دولار من إكس آر بي. واحتلت مجموعة غولدمان ساكس المركز الأكبر بقيمة 153,8 مليون دولار (83,6 مليون إكس آر بي)، تلتها ميلينيوم مانجمنت بقيمة 23 مليون دولار (12,5 مليون إكس آر بي)، وكانت لوغان ستون كابيتال في المركز الثالث بقيمة 5,3 مليون دولار (2,9 مليون إكس آر بي).

ملكية المؤسسات عبر صناديق المؤشرات المتداولة للعملات الرقمية. المصدر: X/جيمس سيففارت

تعزز بيانات التداول على الشبكة في نفس الوقت الطلب الفردي على إكس آر بي. وقد ارتفع عدد معاملات سحب إكس آر بي على منصة باينانس عدة مرات في الأيام الأخيرة، متجاوزة 14 000 معاملة في 6 مارس، وفقًا لمحلل الشبكة داركفوست.

يشير ارتفاع عمليات سحب إكس آر بي إلى أن الحائزين ينقلون الرموز إلى محافظ خاصة، ما يدل على التراكم وتقليل الضغط البيعي. ويُعتبر هذا عادة مؤشرًا صعوديًا.

كتب داركفوست أن هذا الديناميك يحدث أيضًا في سياق الاهتمام المتزايد حول صناديق مؤشرات إكس آر بي. وأضاف: إذا استمر هذا الاتجاه، فقد تواصل إكس آر بي جذب جزء من السيولة المتاحة في سوق العملات البديلة، في بيئة تظل فيها رؤوس الأموال انتقائية وتميل إلى التمركز على عدد محدود من الأصول.

مساران، رمز واحد

تشهد التوسع المؤسساتي لريبل وزخم إكس آر بي بين الأفراد نموًا متوازيًا لكنه يبقى منفصلًا في الوقت الحالي. تجذب المؤسسات التي تتعامل مع خدمات ريبل للمدفوعات بفضل إطار الامتثال وسرعة المعاملات والقدرات في التسوية عبر الحدود. وفي المقابل، يستجيب المستثمرون الأفراد لصناديق مؤشرات إكس آر بي والسعر.

يبقى السؤال ما إذا كانت هذه القوى ستتقارب في نهاية المطاف. إذا دفعت شبكة المدفوعات المتنامية لريبل حجم معاملات مهم عبر إكس آر بي، فقد يُعطي ذلك لحائزي الأصول الأفراد مبررًا أساسيًا يتجاوز المضاربة فقط.

ركز في الوقت الحالي على جانب المؤسسات الذي يتعلق بمنصة ريبل، وركز على جانب التجزئة الذي يتعلق بسوق عملة xrp. اعتبر كلاهما إشارات إيجابية، ولكن لأسباب وجماهير مختلفة.

اشترك في قناتنا على يوتيوب لمشاهدة القادة والصحفيين يقدمون تحليلات خبراء

ثلاثة تطورات سياسية من كوريا الجنوبية خلال أسبوع واحد غذت شعورا متزايدا بين المشاركين في الصناعة بأن الجهات التنظيمية تتراجع — حتى مع اقتراب قانون الأصول الرقمية التاريخي في البلاد من التمرير.

لا أحد من هذه الحركات الثلاث، بحد ذاته، يعتبر حظرا. لكن مجتمعة، يتم قراءتها من قبل أجزاء من السوق كنمط معين.

المدعون يصفون البيتكوين المسترد بدلا من الاحتفاظ به

أعلنت النيابة العامة لمنطقة غوانغجو في 10 مارس أنها باعت 320.88 بيتكوين — بقيمة تقارب 31.59 مليار وون كوري (21.6 مليون دولار) — تم استردادها بعد حادثة تصيد احتيالي، وإيداع العائدات في خزائن الدولة.

تم مصادرة البيتكوين في الأصل من زوج من أم وابنته أدينتا بإدارة عملية قمار إلكترونية غير قانونية في تايلاند بين عامي 2018 و2021. بعد أن أنهت المحكمة العليا المصادرة، تقدم المدعون لتنفيذ الأمر — واكتشفوا أن الحكم بأكمله قد اختفى. تم اختراق محفظتهم. كان الموظفون قد دخلوا عن طريق الخطأ إلى موقع تصيد احتيالي أثناء إجراء تسليم الحضانة في أغسطس 2025. تمت إعادة الأموال في يناير، على ما يبدو بعد أن نسق المدعون تجميدا عبر البورصات المحلية والدولية.

ولتقليل التأثير في السوق، باع المدعون العملات على دفعات على مدى 11 يوما بين 24 فبراير و6 مارس.

ما أثار التعليق لم يكن عملية البيع نفسها — فالأصول المصادرة يتم تصفيتها بشكل روتيني. وكان ذلك على النقيض مع عدد قليل لكنه متزايد من الولايات القضائية، بما في ذلك الولايات المتحدة في ظل الإدارة الحالية، التي بدأت تعامل البيتكوين المصادرة كأصل حكومي طويل الأمد. تحركت كوريا في الاتجاه المعاكس، حيث حولت العملات المستردة إلى نقدا في أقرب فرصة.

هذا الخيار ليس بيان سياسة. لكنها نقطة بيانات.

العملات المستقرة التي تم استبعادها من إرشادات الاستثمار المؤسسي

تقوم لجنة الخدمات المالية الكورية (FSC) بوضع اللمسات الأخيرة على إرشادات تسمح للشركات المدرجة بالاستثمار في الأصول الرقمية لأول مرة — وهي خطوة مهمة لفتح السوق. لكن العملات المستقرة، بما في ذلك تيثر (USDT) ودولار أمريكي (USDC)، من المتوقع أن تستبعد من عالم الاستثمار المعتمد، حسبما أفادت وسائل إعلام محلية في 10 مارس.

المنطق مبني على تناقض قانوني أكثر من كونه عداء صريحا. بموجب قانون معاملات العملات الأجنبية الكوري، لا تعترف العملات المستقرة كأدوات دفع خارجية. السماح للشركات بالاحتفاظ بها كاستثمارات قد يؤيد ضمنيا استخدامها في تسوية التجارة. الجهات التنظيمية ليست جاهزة بعد لتقنين هذه الوظيفة. تم تقديم تعديل تشريعي للاعتراف بالعملات المستقرة كأدوات دفع إلى الجمعية الوطنية في أكتوبر 2025 لكنه لا يزال قيد المراجعة.

وقد ضغط بعض المصدرين المدرجين من أجل إدراج USDC، مشيرين إلى فائدته العملية في التحوط الفوري للعملات الأجنبية في المعاملات الدولية. من المرجح أن يواصلوا توجيه استخدام العملات المستقرة عبر منصات خارجية ومحافظ الحجز الذاتي خلال هذه الأثناء.

قد يكون الاستبعاد مؤقتا — مشروطا بتعديل قانون معاملات الصرف الأجنبي — وليس موقفا هيكليا. لكن بالنسبة للشركات التي تنتظر الضوء الأخضر التنظيمي الواضح، فالجواب الحالي هو لا.

حدود ملكية التبادل: الأرقام لا تزال تتغير

أكثر التطورات إثارة للجدل تتعلق باقتراحات سقف على ملكية المساهمين الرئيسيين في بورصات العملات الرقمية، ليتم دمجها في قانون الأصول الرقمية الأساسي.

توصل فريق عمل الأصول الرقمية التابع للحزب الديمقراطي الكوري إلى اتفاق مع لجنة الأصول الرقمية على حد أقصى بنسبة 34٪. وهذا أقل من نسبة 15–20٪ التي نوقشت سابقا. يتتبع الرقم عتبة الأقليات المانعة بنسبة 33.4٪ بموجب القانون التجاري. كان هذا الحد يطبق بشكل موحد على كل من البورصات الحالية والجديدة. يتم مناقشة فترات الإدخال التدريجي من ثلاث إلى ست سنوات، حسب حجم البورصة.

لكن الاقتراح يتعرض لانتقادات من عدة اتجاه.

في ندوة للجمعية الوطنية في 9 مارس، جادل النواب المعارضون بأن هذا الحد لا يملك سابقة مماثلة في الولايات المتحدة أو أوروبا. أشارت خدمة أبحاث الجمعية الوطنية إلى وجود تعارضات دستورية محتملة. وبشكل خاص، أشارت إلى مخاوف بشأن حماية حقوق الملكية وحظر التشريعات بأثر رجعي. أثار النقاد الأكاديميون قلقا منفصلا: "تأثير المتفرج". قد يؤدي التجزئة المفرطة إلى فقدان البورصات بدون صانع قرار واضح في الأزمات.

الاختبار العملي الأكثر إلحاحا للسقف يتعلق بشركة دونامو، مشغلة أبيت، واندماجها الوشيك مع نافر فاينانشال. في إطار ما بعد الاندماج، سيحصل المؤسس سونغ تشي-هيونغ على حوالي 19.5٪ ونايفر حوالي 17٪. ينظر المنظمون إلى أن الجهات التنظيمية تدرس معاملة الحصتين بشكل منفصل — "حقوق الملك" مقابل "حقوق الشريك" — مما قد يسمح للصفقة بالمضي قدما مع تعديلات بدلا من أن يتم حظرها تماما.

لا تزال الشروط النهائية قيد التفاوض. كان من المتوقع أن تستهدف مشاورات بين الحزب والحكومة في مارس، رغم أن التطورات الجيوسياسية — بما في ذلك الوضع الأمريكي الإيراني — قد تؤجل الجدول الزمني إلى أبريل.

ما الذي يوحي به النمط — وما لا يوحي به

كل واحدة من هذه الحركات الثلاث لها مبرر منفصل وقابل للدفاع. الأصول المصادرة تصفيت. استبعاد العملات المستقرة يعكس فجوة قانونية، وليس حظرا. يتم تأطير حدود ملكية البورصة كتدابير لحماية المستثمرين بعد إخفاقات البورصة السابقة.

لكن الأسواق لا تقرأ دائما قرارات السياسات الفردية بشكل منفصل. الإشارة التراكمية — بيع البيتكوين، إبقاء العملات المستقرة خارج محافظ الشركات، تحديد من يمكنه امتلاك البورصات — ينطبق بشكل مختلف عن أي مقياس منفرد بمفرده.

كان من المفترض أن يجيب قانون الأصول الرقمية الأساسية على سؤال موقف كوريا. حتى الآن، التفاصيل الدقيقة تفعل العكس.

يواصل المشرعون البحث عن حل وسط لإحياء قانون CLARITY المتعثر، وهو مشروع قانون هيكل سوق العملات الرقمية الرئيسي في الولايات المتحدة. يستكشف أعضاء مجلس الشيوخ الآن إمكانية إيجاد أرضية وسطية بشأن قواعد عائدات العملات المستقرة بعد أن وصلت المفاوضات إلى طريق مسدود جديد في وقت سابق من هذا الشهر.

افادت التقارير الأسبوع الماضي أن البنوك رفضت اقتراحًا مدعومًا من البيت الأبيض يهدف إلى كسر الجمود بشأن مكافآت العملات المستقرة. لا تزال البنوك لا ترغب في أي منتج قد ينافس الودائع المصرفية التقليدية.

أدى هذا الرفض إلى بقاء مشروع القانون عالقًا في مجلس الشيوخ وطرح تساؤلات جديدة حول ما إذا كان الكونغرس سيتمكن من تمرير التشريع قبل انتخابات منتصف المدة 2026. أصبح عامل الوقت عاملاً أساسيًا الآن.

المفاوضات مستمرة، لكن مشروع القانون لا يزال عالقًا

اجتز قانون CLARITY مجلس النواب في يوليو 2025 بدعم من الحزبين. بعد اجتياز مجلس النواب، انتقل التشريع إلى لجنة البنوك بمجلس الشيوخ، حيث تعطل هناك.

يكمن الخلاف الأساسي الآن في عائدات العملات المستقرة. تقول البنوك أن السماح للعملات المستقرة بتوليد فوائد أو مكافآت قد يسحب الودائع من النظام المصرفي التقليدي.

أوضحت شركات العملات الرقمية أن المكافآت جزء طبيعي من أسواق الأصول الرقمية وينبغي عدم حظرها بالكامل.

بسبب أن المفاوضين لم يحلوا هذه القضية، لم يحدد مجلس الشيوخ جلسة علامة للجنة. بدون هذه الخطوة، لا يمكن لمشروع القانون الانتقال إلى قاعة مجلس الشيوخ.

في هذه الأثناء، لا يزال أعضاء مجلس الشيوخ يحاولون صياغة لغة حل وسط.

تسمح بعض المقترحات بمكافآت عملات مستقرة محدودة للمدفوعات أو المعاملات مع تقييد الفوائد على الأرصدة الراكدة. ومع ذلك، لا تزال البنوك متشككة تجاه أي هيكل يشبه عائدات الودائع.

ونتيجة لذلك، تستمر المفاوضات، لكن التقدم لا يزال بطيئًا.

الساعة قبل الانتخابات النصفية

يكمن التحدي الأكبر في عامل الوقت.

ذكر يجب على الكونغرس تمرير مشروع القانون قبل انتخابات منتصف المدة في نوفمبر 2026 إذا أراد المشرعون أن يصبح قانونًا في هذه الدورة. ومع ذلك، يمنح تقويم الكونغرس فرصًا واقعية قليلة فقط.

يوجد عمليًا ثلاث نوافذ متبقية.

النافذة الأولى: الربيع (مارس–مايو)

تحدث النافذة الأولى والأقوى الآن.

إذا تمكن المفاوضون من حل النزاع حول عائدات العملات المستقرة في الأسابيع المقبلة، فيمكن للجنة المصرفية في مجلس الشيوخ جدولة إجراء تعديل وطرح مشروع القانون للمضي قدمًا في أواخر مارس أو أبريل. وبعد ذلك، يمكن لمجلس الشيوخ الانتقال إلى التصويت قبل نهاية الربيع.

اعتبر هذه أفضل فرصة لتحرك قانون CLARITY بسرعة.

مع ذلك، يتضمن جدول مجلس الشيوخ بالفعل عدة فترات عطلة في أواخر مارس ومايو.

حدد أن المجلس سيكون معطلًا من ٣٠ مارس إلى ١٠ أبريل، ومن ٤ مايو إلى ٨ مايو، ومن ٢٥ مايو إلى ٢٩ مايو.

يعني هذا أن الفترة العملية لإجراء التعديل، وتجاوز مجلس الشيوخ، وتسوية مجلسي الشيوخ والنواب، تتركز فعليًا في الأسابيع الـ٨ إلى ١٠ القادمة.

النافذة الثانية: أوائل الصيف (يونيو–يوليو)

رغم ذلك، تبقى هناك فرصة بعد يوم الذكرى، لكن الصعوبة تزداد.

ذكرت رويترز أن الوقت المتاح في قاعة مجلس الشيوخ محدود قبل مغادرة المشرعين واشنطن في الصيف للبدء في حملات منتصف الولاية. اعتبر هذا قيدًا كبيرًا على مشروع قانون لا تزال هناك خلافات غير محلولة حول العائدات والأخلاقيات والتمويل غير المشروع فيه.

بالإضافة إلى ذلك، يتوقف المجلس من ٢٩ يونيو إلى ١٠ يوليو، ما يضغط هذه الفترة أكثر.

علاوة على ذلك، إذا أقر مجلس الشيوخ نسخة من المشروع تختلف عن نص مجلس النواب، سيظل المشرعون بحاجة لتوفيق النسختين قبل إرساله للرئيس.

بين أن تلك الخطوة الإضافية قد تبطئ التقدم أكثر.

النافذة الثالثة: سبتمبر

عد هذا آخر فرصة واقعية قبل الانتخابات، لكنها ضعيفة.

حُدد أن المجلس سيكون معطلًا من ١٠ أغسطس إلى ١١ سبتمبر، ثم مرة أخرى من ٥ أكتوبر إلى ٦ نوفمبر، ما يعني فعليًا أن شهر أكتوبر خارج الحسابات.

هذا يترك فترة محدودة فقط في سبتمبر إذا قرر القادة أن المشروع ضروري بما يكفي للتمرير.

في الواقع، اعتبر أن هذه النافذة ضيقة وصعبة سياسيًا. نادرًا ما يتحرك تشريع كبير قريبًا من الانتخابات، ما لم يعتبره القادة أمرًا عاجلًا.