Mit $2,95 Billionen hat SpaceX Microsoft überholt und ist jetzt das 4. größte börsennotierte Unternehmen der Welt.
Stand Juni 2026 ist Nvidia immer noch weit voraus.
• Nvidia: ~$5T
• SpaceX: ~$2-3T
SpaceX müsste sich mehr als verdoppeln, während Nvidia stillsteht, oder SpaceX wächst über Jahre viel schneller als Nvidia.
Warum SpaceX gewinnen könnte
Starlink
Starlink ist der Hauptgrund.
Es ist bereits ein profitables Geschäft.
2025:
• Umsatz: ~$11,4B
• Gewinn: ~$4,4B
• Nutzer: ~10-12M
Wenn Starlink 50-100M Nutzer erreicht, könnte es eines der größten Telekommunikationsunternehmen der Welt werden.
Starship
Das ist die echte Wette.
Starship könnte die Startkosten um eine weitere Größenordnung senken.
Wenn erfolgreich, könnte SpaceX dominieren:
• Satellitenstarts
• Mondmissionen
• Mars-Fracht
• Militärverträge
• Raumfahrtproduktion
Der größte Teil des Potenzials von SpaceX stammt von Starship.
Netzwerkeffekte
SpaceX kontrolliert:
• Raketen
• Satelliten
• Internetdienst
Sehr wenige Unternehmen besitzen den gesamten Stack.
Das schafft einen mächtigen Graben.
Warum SpaceX möglicherweise nicht gewinnt
1. Starship ist unbewiesen
Die größte Chance ist auch das größte Risiko.
Wiederholte Misserfolge oder Verzögerungen könnten das Wachstum über Jahre hinaus bremsen.
2. Bewertung ist bereits riesig
Ein Großteil der Zukunft ist bereits eingepreist.
Perfekte Ausführung wird erwartet.
Das lässt wenig Raum für Fehler.
3. Größe der Raumfahrtindustrie
Morgan Stanley und McKinsey schätzen, dass die gesamte Raumfahrtwirtschaft bis 2035 ungefähr 1-1,8 Billionen Dollar erreichen könnte.
SpaceX wird allein bereits über diesem Bereich bewertet.
Das bedeutet, dass Investoren in Unternehmen investieren, die noch nicht vollständig existieren.
Warum Nvidia so stark ist
Nvidia hat etwas, das SpaceX nicht hat.
Massive Gewinne heute.
KI-Training läuft immer noch hauptsächlich auf Nvidia-Chips und -Software.
CUDA hat einen Graben geschaffen, den Wettbewerber nur schwer überwinden können.
Jedes große KI-Unternehmen hängt von Nvidia ab.
Umsatz und freier Cashflow sind enorm.
Was könnte Nvidia schaden
• Maßgeschneiderte Chips von Google, Amazon und Microsoft.
• Geringere KI-Ausgaben.
• Konkurrenz von AMD und anderen.
• KI wird günstiger und benötigt weniger GPUs.
Aber keine dieser Bedrohungen hat Nvidia bisher ernsthaft geschädigt.
Tiefe Forschungsansicht
Der Vergleich ist irreführend.
Nvidia verkauft Picks während eines Goldrauschs.
SpaceX baut Infrastruktur für eine zukünftige Wirtschaft.
Nvidias Vorteil existiert jetzt.
Der Vorteil von SpaceX hängt von Technologien ab, die noch nicht vollständig bewiesen sind.
Basisfall
Nvidia bleibt in den meisten der 2030er Jahre größer.
Bullish-Szenario für SpaceX
Starship funktioniert.
Starlink erreicht zig Millionen Nutzer.
Neue Industrien entstehen rund um den günstigen Zugang zum Weltraum.
SpaceX wird ein Unternehmen mit über 10 Billionen Dollar.
Wahrscheinlichkeit
Kann SpaceX Nvidia übertreffen?
Ja.
Ist das das wahrscheinlichste Ergebnis?
Nein.
Der Markt bewertet SpaceX bereits so, als ob viele Dinge gut laufen.
Nvidia benötigt keine Revolution, um seine Größe zu rechtfertigen.
SpaceX tut es immer noch.
Das ist der Unterschied.