CryptoRon

Gate、Bitget关于SpaceX的打新很火，分享一下自己的看法

在我个人看来，其本质就是用户在与交易所（机构）对赌，赌SpaceX的价格高低

👉SpaceX股价高于认购打新代币价格，用户赚
👉SpaceX股价低于认购打新代币价格，交易所（机构）赢
👉两者价格接近，用户少赚少亏，交易所赚手续费和流量

看起来很公平，但是有个致命的问题，与你对赌的一方是规则的制定者

无论是在Gate打新SCPX还是在Bitget打新preSPAX，规则都是交易所（机构）制定的，如果交易所（机构）出现重大亏损，他们还认不认，愿不愿意继续履行这个“赌约”

为什么会出现重大亏损的情况？这就要先了解打新代币的底层逻辑

打新代币（姑且称为镜像代币）背后锚定的是1:1的SpaceX股票，SpaceX IPO之后，Gate、Bitget（republic机构）都是要用户拿交易所参与打新的资金去参与IPO，或者是等股票可以交易之后，直接进行购买股票，完成资产固定，既1代币=1SpaceX股票

镜像代币价格发展具体可以分为三个阶段

1️⃣IPO之前：纯粹的炒预期

这个时候价格只能起到参考作用，没有任何实际意义，镜像代币的价格只是个数字，可以是1，也可以是10000（举例来说：SpaceX突然宣布不发行股票，那么镜像代币失去了本身的意义和底层逻辑崩盘，归零都不奇怪；反之，发行股票数量极少时，则会拉高股票价格）

2️⃣IPO后-锁仓期：从“纯预期”逐渐转向“带对冲的镜像资产”

这个阶段 SpaceX 已经上市，有了真实的公开股票价格，Gate、Bitget（republic机构）会开始进行真实对冲，镜像代币的价格会逐渐向 SpaceX 真实股价靠拢

3️⃣锁仓期结束后

用户可以直接进行代币、股票交易转换，此时的镜像代币价格和股票价格会非常接近

而期间有个很严重的问题，镜像代币能否顺利完成资产锚定？

问题就来了，如果SpaceX IPO之后的价格低于在交易所认购的镜像代币价格还好，交易所、机构可以完成对冲、资产锚定，如果一直高于镜像代币价格，那么每高1美元，交易所每股就要亏1美元。交易所、机构愿不愿意承担这个亏损，愿意承担的亏损有多大？

举个极端的例子，如果SpaceX股价一直比这些镜像代币高100美元的话，那么对于Gate要亏339万，Bitget（republic机构）要亏940万美元

这个钱交易所、机构愿不愿意承担，如果不愿意承担这个亏损，所谓的镜像代币没有底层资产背书，也就是镜中花水中月，没有任何意义

再举个极端的例子，如果SpaceX不进行IPO了怎么办？无偿退你钱？你觉得可能吗？天下有免费的午餐？

我猜，这也是 @binance @okx 没有吃这份流量的原因

头部交易所币安和OKX够强了吧，都没敢吃这碗饭，Gate和Bitget却敲锣打鼓搞的非常热闹👀

试想，如果安全和风险真的很小，币安和OKX能不去吃一口这么大的流量？

最后，至于 @Gate @bitget 的打新要不要参与，我觉得大家的参与角度、风险把控都是不同的，只能说仁者见仁智者见智了

以上仅是自己个人观点，如有错误，还请指正，欢迎多多交流