Южнокорейский производитель чипов, согласно прогнозам, превзойдёт американского гиганта графических процессоров и станет самой прибыльной компанией в мире к 2027 году благодаря резкому росту доходов от производства микросхем памяти, что, как ожидается, поднимет фондовый рынок Южной Кореи до рекордных максимумов.
Согласно данным консенсус-прогноза Bloomberg, собранным KB Securities, операционная прибыль Samsung Electronics в 2027 году составит 488 трлн вон при марже 61,6%, немного опередив Nvidia с показателем 485 трлн вон.
Другой корейский производитель микросхем памяти SK hynix, по прогнозам, займёт третье место в мире с операционной прибылью 358 трлн вон и маржой 79,6% — самой высокой среди 11 крупнейших компаний.
Эти позиции в рейтинге означают значительный подъём для обеих корейских компаний. Ожидается, что Samsung Electronics и SK hynix займут второе и четвёртое места в мире в 2026 году, прежде чем подняться на первое и третье места соответственно в 2027 году, говорится в отчёте.
Прогнозируемый рост прибыли окажет влияние на государственные финансы Южной Кореи. Совокупные выплаты корпоративного налога от Samsung Electronics и SK hynix, по оценкам KB Securities, вырастут в 12 раз в годовом исчислении до 141 трлн вон в 2026 году, достигнув примерно 203 трлн вон (рост на 44% в годовом исчислении) в 2027 году.
Совокупная чистая прибыль двух компаний в 2026 году оценивается в $316,8 млрд, что эквивалентно примерно 75% валютных резервов Кореи, отмечается в отчёте.
Запланированные инвестиции в производственный комплекс Pyeongtaek P5 и полупроводниковый кластер Yongin, как ожидается, создадут существенный приток долларов, способствуя стабилизации курса вон к доллару.
На уровне индекса операционная прибыль KOSPI, по прогнозам, достигнет 792 трлн вон в 2026 году (рост на 165% в годовом исчислении), прежде чем превысить порог в 1 000 трлн вон, достигнув 1 044 трлн вон в 2027 году.
Без учёта доходов от производства микросхем памяти операционная прибыль KOSPI в 2026 году всё равно, как ожидается, вырастет на 37% в годовом исчислении, при этом рост распространится на оборонный сектор, судостроение, машиностроение, нефтепереработку, энергетику и робототехнику.
«KOSPI в настоящее время торгуется при 12-месячном форвардном P/B 1,4x — значительная скидка по сравнению со средними показателями мирового рынка и развивающихся рынков Азии 3,1x и 2,0x соответственно», — отметили в KB Securities, добавив, что по сравнению с рынками с аналогичным уровнем рентабельности капитала около 20% — США с 4,5x и Тайвань с 3,9x — индекс выглядит недооценённым.
KB Securities установили целевой уровень KOSPI на 2026 год в 7 500 пунктов, что подразумевает P/B 2,0x, ссылаясь на цикл доходов полупроводниковой отрасли и правительственные меры, включая пересмотр Коммерческого кодекса, направленный на улучшение корпоративного управления.
Иностранные инвесторы зафиксировали чистые продажи корейских акций и облигаций на сумму 66 трлн вон в феврале и марте, при этом 55 трлн вон пришлось только на март, что было вызвано фиксацией прибыли, погашением государственных облигаций и геополитическими рисками на Ближнем Востоке, говорится в отчёте.