2025年，加密钱包赛道的竞争愈发激烈。独立钱包Phantom凭借优秀的产品体验，快速成长为估值高达30亿美元的超级独角兽，但其核心业务也面临交易所系钱包的激烈竞争以及单一生态依赖所带来的深层挑战。

从抓住Solana红利到开拓多链

2021年，Phantom精准切入Solana生态爆发的时间窗口。当时，主流钱包对新兴公链支持不足，且用户交互体验复杂。创始团队来自0x Labs，敏锐捕捉到这些痛点，通过优化备份流程、支持社交登录等设计，大幅降低了新用户进入门槛，产品上线后迅速获得百万级用户。

凭借清晰的增长路径，Phantom获得顶级资本持续加注：2021年完成a16z领投的A轮融资，2022年获Paradigm领投1.09亿美元，估值达到12亿美元。2025年初再完成1.5亿美元融资，估值跃升至30亿美元。

此后，Phantom开始向多链扩展，逐步支持以太坊、Polygon、比特币、Base、Sui等网络，但其用户基本盘和交易活动至今仍高度集中于Solana生态。

2025年：增长与隐忧并存

过去一年，Phantom在用户和资产规模上交出亮眼成绩：月活跃用户从1500万增至近2000万，在新兴市场增长显著；托管资产规模突破250亿美元，全年收入近5.7亿美元，表现一度超越MetaMask。

然而，其内置兑换功能面临严重冲击。数据显示，其市场份额从年初的近10%骤降至年底的0.5%。在Meme币热潮退去后，大量交易用户流向了费率更低、激励更强的交易所系钱包，其中币安钱包占据近七成市场份额。

更深层的风险在于过度依赖Solana生态——其97%的兑换交易发生在该链上，而Solana的总锁仓价值在年内下跌超过34%，这直接动摇了Phantom的交易基本盘。

构建“交易+支付”新生态

为突破增长天花板，Phantom在2025年连续推出多项新产品，试图打造更立体的业务结构：

• 7月接入永续合约协议Hyperliquid，迅速带来近18亿美元交易量；

• 8月收购Solana生态工具Solsniper和NFT平台SimpleHash，强化资产与交易数据服务；

• 9月推出原生稳定币CASH，供应量快速突破1亿美元，并结合借贷激励提升黏性；

• 12月在美国推出支持稳定币直接消费的借记卡，并接入Apple Pay与Google Pay。

同时，公司集成预测市场、发布免费开发者工具，持续降低用户与开发者的使用门槛。CEO Brandon Millman表示，公司短期不会发行代币、不推进IPO、也不自建公链，而是专注于将钱包打造为日常可用的金融工具，推动加密资产进入真实消费场景。

前路挑战仍存

尽管布局积极，Phantom在新业务上仍面临不小压力。其借记卡业务起步晚于已覆盖多国的MetaMask，全球商户网络和用户习惯培养仍需时间；稳定币CASH也需避免重蹈某些竞品“高开低走”的覆辙。

在交易所系钱包依托流量、费率与生态形成的闭环优势下，独立钱包的生存空间正被持续挤压。Phantom当前选择的“衍生交易+现实支付”路径，旨在重新定义钱包的终局形态——不再仅是资产储存与交易工具，而成为连接加密世界与现实经济的桥梁。能否真正走通这条路，将取决于其产品能否跨越鸿沟，融入更多普通人的日常。#加密市场观察