Token Terminal

1) Resumen ejecutivo
CoW Protocol $COW es una capa de trading basada en intenciones donde los usuarios firman órdenes describiendo el resultado que desean y los solucionadores profesionales compiten en subastas por lotes para ofrecer la mejor ejecución posible. En lugar de enrutar cada operación a través de un camino fijo, el proyecto convierte cada orden en una competencia entre casi todas las fuentes de liquidez públicas y privadas importantes, con protección MEV integrada en el diseño de liquidación.
El problema que aborda es estructural: los traders onchain enfrentan extracción de MEV, liquidez fragmentada a través de un número creciente de cadenas y lugares, y complejidad de ejecución que los usuarios comunes no deberían tener que gestionar. A medida que el trading se extiende a más redes, wallets y aplicaciones, la brecha entre el precio que un usuario espera y el precio que recibe se convierte en una superficie de producto por sí misma.

1) Resumen ejecutivo
Ethereum $ETH es una blockchain pública y sin permisos que proporciona liquidación global y computación para una economía abierta de aplicaciones financieras. Funciona con un libro mayor compartido que cualquiera puede utilizar y que ninguna parte única puede apagar, y utiliza su activo nativo, ETH, tanto para pagar transacciones como, a través de staking, para asegurar la red.
La actividad que alberga ha estado históricamente limitada por el costo y el rendimiento de la infraestructura financiera tradicional: liquidaciones que tardan días, capas de intermediarios y riesgo de contraparte en cada etapa. La tokenización y las stablecoins han surgido como la respuesta en cadena a esas fricciones, y a medida que los marcos regulatorios para ambos maduraron hasta 2025 y 2026, las condiciones para la actividad institucional en cadena pasaron de ser teóricas a prácticas.

1) Resumen ejecutivo
Aave $AAVE es el mayor proyecto de préstamos en finanzas descentralizadas: un conjunto de mercados de dinero en cadena donde los usuarios suministran activos para ganar rendimiento y los prestatarios toman préstamos sobrecolateralizados, con la exposición gobernada por parámetros específicos de colateral, préstamo y liquidación. Es el lugar donde se valora y liquida una gran parte del crédito en cadena.
El crédito en cadena necesita mercados que valoren el riesgo de manera transparente, se liquiden sin intermediarios y permanezcan solventes bajo estrés. Aave proporciona esa infraestructura a una escala que ningún otro proyecto de préstamos iguala, y su arquitectura v4, que lo posiciona para añadir préstamos a tasa fija junto con sus activos del mundo real tokenizados y su stablecoin nativa, llega a medida que el capital institucional y regulado comienza a moverse en cadena en serio.

1) Resumen ejecutivo
Avalanche
es un ecosistema de blockchain de Capa 1 construido alrededor de liquidaciones rápidas, contratos inteligentes compatibles con EVM y Avalanche L1s personalizables. La Red Principal de la red incluye la C-Chain, donde ocurre la mayor parte de la actividad EVM, y su arquitectura más amplia permite a aplicaciones e instituciones lanzar blockchains dedicadas con validadores configurables, entornos de ejecución, tokens de gas y controles de cumplimiento.
Avalanche está asociada con Ava Labs, una empresa de tecnología blockchain fundada en 2018 por Emin Gun Sirer, Kevin Sekniqi y Maofan Yin. Emin Gun Sirer se desempeña como CEO, y Ava Labs tiene oficinas en la ciudad de Nueva York y Miami. Avalanche y su ecosistema han sido apoyados por una mezcla de financiamiento de riesgo, ventas de tokens AVAX y financiamiento del ecosistema liderado por la Fundación, lo que otorga al proyecto un respaldo institucional mientras mantiene el informe público enfocado en el desarrollo, adopción y métricas operativas de la red.

1) Resumen ejecutivo
Steakhouse Financial es un curador de riesgos onchain para bóvedas de préstamos. Fundada en 2023 por Mark Phillips, Sébastien Derivaux y Adrian Cachinero Vasiljevic, Steakhouse opera como un equipo ágil y distribuido globalmente con antecedentes en DeFi y finanzas tradicionales. Steakhouse ayuda a los depositantes a acceder a rendimientos de préstamos a través de productos de bóveda gestionados, mientras que la infraestructura de préstamos subyacente es proporcionada por protocolos como Morpho y Kamino.
Steakhouse no custodia los fondos de los usuarios ni opera un protocolo de préstamos independiente. En la práctica, esto significa evaluar colaterales, establecer parámetros de riesgo, gestionar asignaciones y monitorear la liquidez a través de productos de bóveda con diferentes perfiles de riesgo. Morpho es la capa de infraestructura principal en el conjunto de datos actual, mientras que Kamino le da a Steakhouse exposición a los mercados de préstamos de Solana. Un ejemplo visible es el producto de préstamos USDC de Coinbase en Base, donde los usuarios de Coinbase acceden a bóvedas de Morpho curadas por Steakhouse desde dentro de la app de Coinbase.

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Pendle $PENDLE es un proyecto de trading de rendimiento que permite a los usuarios tokenizar y comerciar rendimiento en cadena a través de tokens principales (PTs) y tokens de rendimiento (YTs). Esto permite a los usuarios acceder a rendimiento a tasa fija a través de PTs, tomar exposición apalancada a rendimiento futuro a través de YTs, proporcionar liquidez y comerciar rendimiento a través de diferentes activos, cadenas y vencimientos.
Desde su lanzamiento en 2021, Pendle ha expandido su producto central de tokenización de rendimiento hacia una suite más amplia que incluye un sistema de órdenes limitadas basado en libro de órdenes y Boros. La app central de Pendle está organizada en torno a mercados de rendimiento tales como stablecoins, dólares sintéticos, BTC, ETH, RWAs y activos específicos del ecosistema, mientras que Boros extiende el modelo hacia el trading de tasas basadas en margen en activos cripto y no cripto.

1) Resumen ejecutivo
Ether.fi $ETHFI es un proyecto de staking líquido y DeFi que permite a los usuarios hacer staking de activos, acceder a estrategias de rendimiento automatizadas y gastar contra sus tenencias cripto. El proyecto fue fundado en 2022 por el CEO Mike Silagadze. Los usuarios pueden hacer staking de ETH, BTC o ETHFI para recibir tokens derivados líquidos que generan rendimientos por staking, depositar en bóvedas líquidas que distribuyen en protocolos DeFi para optimizar el rendimiento, o usar Ether.fi Cash para pedir prestado contra su colateral cripto para compras en el mundo real a través de una tarjeta de crédito Visa. El equipo de Ether.fi describe cada vez más esta suite de productos a través de un marco de "Banco DeFi": una cuenta financiera no custodial que combina rendimiento, liquidez y pagos en una sola interfaz.

1) Resumen ejecutivo
Aave $AAVE es el proyecto de préstamos dominante en DeFi, operando mercados descentralizados donde los usuarios suministran activos para ganar rendimiento y los prestatarios acceden a préstamos sobrecolateralizados. El proyecto gestiona parámetros de riesgo a través de la gobernanza y proveedores de servicios de riesgo especializados, combinando acceso al mercado sin permisos con colateral específico de activos, controles de préstamo y liquidación.
Desde su lanzamiento en 2020, Aave ha expandido sus mercados de préstamos en V2 y V3, mientras que Aave V4 se lanzó en Ethereum en marzo de 2026 con una arquitectura modular de hub-and-spoke para estrategias de préstamo más especializadas. El proyecto también ha ampliado su alcance más allá de sus mercados de préstamos principales a través de GHO, la stablecoin sobrecolateralizada en vivo de Aave; Aave App, un próximo producto de ahorro de ingresos fijos al estilo minorista impulsado por los mercados de Aave; y Aave Horizon, un mercado institucional lanzado en agosto de 2025 para pedir prestado stablecoins contra activos del mundo real tokenizados.

1) Resumen ejecutivo
TRON $TRX es una blockchain de Capa 1 diseñada para transacciones rápidas y de bajo costo. La red utiliza un mecanismo de consenso de Prueba de Participación Delegada, donde 27 Super Representantes elegidos validan transacciones y gobiernan parámetros de la red a través de propuestas de la comunidad. Los usuarios pueden hacer staking de TRX, el token nativo de TRON, para cubrir los costos de transacción en lugar de pagar tarifas de gas por cada transacción, lo que hace que la red sea particularmente adecuada para transferencias de alto volumen y bajo valor. TRON tiene uno de los ecosistemas de stablecoins más grandes en el cripto y se ha establecido como una capa de liquidación principal para transferencias de USDT, especialmente para pagos de tamaño minorista.

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Morpho $MORPHO es una red de crédito abierta para préstamos y créditos onchain. La arquitectura del proyecto separa el préstamo en dos capas: Morpho Markets, donde se crean mercados de préstamos aislados con parámetros de riesgo configurados de manera independiente; y Morpho Vaults, donde curadores de riesgo de terceros construyen estrategias gestionadas sobre esos mercados. Este diseño permite a empresas, fintechs e instituciones integrar préstamos en sus propios productos mientras mantienen el control sobre la configuración del riesgo.

1) Resumen ejecutivo
Silo Finance es un proyecto de préstamos descentralizado construido en torno a un único principio arquitectónico: la aislación del riesgo. Cada mercado de préstamos ("silo") empareja un activo colateral con un activo de préstamo, asegurando que un exploit o manipulación en cualquier mercado individual no pueda extenderse al resto del proyecto. Mientras que la mayoría de los proyectos de préstamos agrupan activos juntos y gestionan el riesgo a través de la gobernanza y la inclusión en listas blancas, Silo aísla el riesgo a nivel de mercado por diseño. El proyecto opera en Sonic, Avalanche, Arbitrum One, Ethereum, Base y OP Mainnet.

1) Resumen ejecutivo
Raydium
se lanzó en 2021 y es el intercambio descentralizado más grande en Solana, operando pools de liquidez de creador de mercado automatizado (AMM) que permiten intercambios de tokens sin permisos, provisión de liquidez y lanzamientos de tokens. Token Terminal rastrea a Raydium a través de cinco productos: OpenBook (AMM legado), CLMM (liquidez concentrada), CPMM (producto constante), Stable Swap y LaunchLab (plataforma de lanzamiento de tokens). La arquitectura de Raydium le permite servir tanto a proveedores de liquidez pasiva a través de sus pools legado como a traders activos que buscan ejecución eficiente en capital a través de liquidez concentrada, mientras que LaunchLab amplía el alcance del proyecto en la emisión de activos.

1) Resumen ejecutivo
Aave $AAVE es el proyecto de préstamos dominante en DeFi, operando mercados descentralizados donde los usuarios suministran activos para ganar rendimientos y los prestatarios acceden a préstamos sobrecolateralizados. El proyecto gestiona los parámetros de riesgo directamente a través de la gobernanza, ofreciendo un enfoque probado en batalla para el préstamo descentralizado con más de cinco años de historia operativa.
Desde su lanzamiento en 2020, Aave ha evolucionado hacia una mayor eficiencia de capital, segmentación de riesgos y expansión multichain a través de tres versiones principales. V4, un rediseño modular que introduce una arquitectura de hub-and-spoke, se lanzó en Ethereum a finales de marzo de 2026 con límites de suministro y préstamo conservadores, permitiendo que el proyecto escale de manera controlada junto con el despliegue existente de V3.

1) Resumen ejecutivo
Sky $SKY es un emisor de stablecoin descentralizado que ofrece dos stablecoins vinculadas al USD, USDS y DAI, ambas respaldadas por colateral cripto. Los usuarios pueden depositar USDS en la Tasa de Ahorro de Sky (SSR) para ganar rendimiento, recibiendo tokens sUSDS que rastrean su posición y valor acumulado. Los poseedores de DAI pueden acceder al rendimiento por separado a través de la Tasa de Ahorro de Dai (DSR). Sky se originó como MakerDAO, que se lanzó en 2017 y fue pionero en stablecoins descentralizadas con DAI. En septiembre de 2024, el proyecto se rebautizó como Sky como parte de su hoja de ruta Endgame, introduciendo USDS como una versión mejorada de DAI y SKY como el nuevo token de gobernanza. Ambos tokens heredados siguen en circulación junto con sus contrapartes mejoradas.

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Aerodrome $AERO es un intercambio descentralizado (DEX) que opera en la red Base, sirviendo como su mercado central de comercio y liquidez. Construido sobre el modelo ve(3,3), Aerodrome combina un creador de mercado automatizado (AMM) con un sistema de gobernanza de bloqueo de votos: los proveedores de liquidez reciben emisiones de AERO como incentivos, mientras que los titulares de veAERO (aquellos que bloquean tokens de AERO) votan sobre las asignaciones de emisiones y reciben el 100% de las tarifas de comercio de sus grupos elegidos. Esto crea un ciclo donde una liquidez más profunda atrae más volumen, lo que genera más tarifas, lo que atrae más bloqueos de votos. Aerodrome opera exclusivamente en Base, la red de Capa 2 incubada por Coinbase.

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GMX $GMX es un intercambio perpetuo descentralizado que se lanzó en Arbitrum. GMX más tarde se expandió a Avalanche y lanzó V2, introduciendo grupos GM aislados para una provisión de liquidez más eficiente en capital. V2 también integró Chainlink Data Streams para una fijación de precios de oracle de alta precisión. Los Vaults de Liquidez GMX (GLV) permiten el reequilibrio automatizado a través de los grupos GM, mientras que los Oráculos de Riesgo de Chaos Labs proporcionan ajustes de parámetros de riesgo en tiempo real. GMX opera en un modelo de peer-to-pool donde los proveedores de liquidez depositan activos en los mercados y ganan recompensas de la actividad comercial. El proyecto tiene implementaciones nativas en Arbitrum, Avalanche y Solana, y en 2025 lanzó su funcionalidad Multichain, extendiendo el acceso al comercio entre cadenas desde Base, BNB Chain y Ethereum Mainnet.

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LayerZero $ZRO permite mensajería segura y sin permisos entre blockchains. Proporciona contratos de punto final inmutables desplegados en más de 160 redes, permitiendo que las aplicaciones envíen datos y transfieran valor entre cadenas sin depender de un único intermediario de confianza. Los desarrolladores configuran su propia seguridad seleccionando entre Redes de Verificadores Descentralizados (DVNs) independientes y Ejecutores, que verifican y entregan mensajes entre cadenas respectivamente. La infraestructura de LayerZero respalda productos como el estándar de Token Fungible Omnichain (OFT), que permite transferencias de tokens nativos sin activos envueltos, y Stargate, un puente entre cadenas adquirido por la Fundación LayerZero en agosto de 2025. Hasta este informe, el valor asegurado por el estándar OFT es de $87b y la transferencia de valor histórica supera los $175b.

1) Resumen ejecutivo
Aave $AAVE es el proyecto de préstamos dominante de DeFi, operando mercados descentralizados donde los usuarios suministran activos para ganar rendimiento y los prestatarios acceden a préstamos sobrecolateralizados. El proyecto gestiona los parámetros de riesgo directamente a través de la gobernanza, ofreciendo un enfoque probado en batalla para el préstamo descentralizado con más de cinco años de historia operativa. Desde su lanzamiento en 2020, Aave ha progresado hacia una mayor eficiencia de capital, segmentación de riesgos y expansión multichain a través de tres versiones principales, con V4 esperada para finales de 2026.

1) Resumen ejecutivo
TRON $TRX es una blockchain de Capa 1 diseñada para transacciones rápidas y de bajo costo. La red utiliza un mecanismo de consenso de Prueba de Participación Delegada, donde 27 Super Representantes elegidos validan transacciones y gobiernan los parámetros de la red a través de propuestas comunitarias. Los usuarios pueden bloquear TRX (el token nativo de TRON) para cubrir los costos de transacción en lugar de pagar tarifas de gas por transacción, lo que hace que la red sea particularmente adecuada para transferencias de alto volumen y bajo valor. TRON alberga uno de los ecosistemas de stablecoin más grandes en cripto y se ha establecido como una capa de liquidación importante para las transferencias de USDT, particularmente para pagos de tamaño minorista.

1) Resumen ejecutivo
Aethir $ATH es un proyecto de infraestructura descentralizada que opera una red de GPU como servicio, conectando proveedores de GPU (Anfitriones en la Nube) con clientes empresariales que necesitan computación de alto rendimiento para entrenamiento de IA, inferencia, gaming y otras cargas de trabajo intensivas en GPU. Las operaciones centrales de la red se ejecutan en Arbitrum, donde los Anfitriones en la Nube apuestan tokens ATH para operar contenedores de GPU y ganar tarifas de contratos de computación empresarial, con ATH también disponible en Ethereum. La infraestructura de Aethir abarca más de 440,000 contenedores de GPU en 94 países, incluyendo hardware NVIDIA H100, H200 y B200. A diferencia de los proveedores de nube tradicionales, el modelo de Aethir es de propiedad comunitaria: los Anfitriones en la Nube independientes suministran y operan el hardware, mientras que el proyecto coordina la búsqueda de coincidencias, aseguramiento de calidad (a través de Nodos Verificadores) y facturación.