Table des matières :
1. Données de déblocage de gros jetons de cette semaine ;
2. Aperçu du marché des cryptomonnaies, lecture rapide des hausses et baisses des principales monnaies de la semaine / flux de fonds par secteur ;
3.#BTC Situation des flux de fonds des ETF au comptant ;
4.#山寨指数 continue de descendre ;
5.#本周重点 Prévisions sur les événements macroéconomiques et les données économiques.
1. Données de déblocage de gros jetons de cette semaine ;
Cette semaine, plusieurs projets ont annoncé leur déblocage, notamment le jeton OM de MANTRA, qui a été débloqué le 23 février. Son secteur est le DeFi, avec une capitalisation boursière de 7,39 milliards de dollars, le montant débloqué étant de 18,35 millions de dollars, avec un nombre de 2,42 millions d'unités, représentant 0,3 % de l'offre circulante ;
L'EIGEN d'EigenLayer a été débloqué le 26 février, dans le secteur Restaking, avec une capitalisation boursière de 490 millions de dollars, un montant débloqué de 2,63 millions de dollars, soit 1,29 million d'unités, représentant 0,5 % ;
L'ENA d'Ethena a été débloqué le 26 février, dans le secteur DeFi, avec une capitalisation boursière circulante de 1,4 milliard de dollars, un montant débloqué de 3,58 millions de dollars, soit 7,94 millions d'unités, représentant 0,3 %.
Le FET de Fetch.ai a été débloqué le 28 février, dans le secteur de l'IA, avec une capitalisation boursière circulante de 2,06 milliards de dollars, un montant débloqué de 3,55 millions de dollars, soit 3,55 millions d'unités, représentant 0,1 % ;
Le CELO de Celo a également été débloqué le 28 février, dans le secteur Layer1, avec une capitalisation boursière circulante de 240 millions de dollars, un montant débloqué de 1,24 million de dollars, soit 2,85 millions d'unités, représentant 0,5 % ;
Le MOCA de Mocaverse a été débloqué le 28 février, dans le secteur du métavers, avec une capitalisation boursière circulante de 250 millions de dollars, un montant débloqué de 5,79 millions de dollars, soit 4,42 millions d'unités, représentant 2,3 % ;
L'OP d'Optimism a été débloqué le 28 février, dans le secteur Layer2, avec une capitalisation boursière circulante de 1,81 milliard de dollars, un montant débloqué de 35,1 millions de dollars, soit 31,34 millions d'unités, représentant 1,9 %.
Le SUI de Sui a été débloqué le 1er mars, dans le secteur Layer1, avec une capitalisation boursière circulante de 10,37 milliards de dollars, un montant débloqué de 89,93 millions de dollars, soit 26,69 millions d'unités, représentant 0,9 % ;
Le ZETA de ZetaChain a également été débloqué le 1er mars, dans le secteur Layer1, avec une capitalisation boursière circulante de 210 millions de dollars, un montant débloqué de 14,22 millions de dollars, soit 45,29 millions d'unités, représentant 6,6 % ;
Le DYDX de dYdX a été débloqué le 1er mars, dans le secteur DeFi, avec une capitalisation boursière circulante de 580 millions de dollars, un montant débloqué de 6,91 millions de dollars, soit 8,72 millions d'unités, représentant 1,2 %. Ces déblocages de projets pourraient avoir des impacts variables sur le marché associé.
Les heures ci-dessus sont en UTC+8. Cette semaine, prêtez attention aux effets négatifs de ces jetons en raison des déblocages, évitez le marché au comptant et recherchez des opportunités de vente à découvert sur les contrats. Le tableau montre les données de CoinAnk, où ZETA, SUI et OP, entre autres, présentent un volume de déblocage proportionnel et une échelle relativement élevés, à surveiller de près.
2. Aperçu du marché des cryptomonnaies, lecture rapide des hausses et baisses des principales monnaies de la semaine / flux de fonds par secteur
Les données de CoinAnk montrent que, au cours des 7 derniers jours, dans le marché des cryptomonnaies classé par concepts sectoriels, les flux nets se sont concentrés dans les écosystèmes Avalanche, Optimism, Arbitrum, Solana, Ethereum, Polygon et RWA, entre autres grands domaines. Au cours de la dernière semaine, plusieurs monnaies ont également connu des hausses en rotation. Parmi les 500 premières par capitalisation boursière, S, FORT, LCX, STPT, RUNE et ELA se distinguent par des hausses relativement importantes, et il est recommandé de continuer à surveiller les opportunités de trading des monnaies fortes.
3. Situation des flux de fonds des ETF au comptant.
Les données de CoinAnk montrent que, au cours de la semaine dernière, le Bitcoin au comptant aux États-Unis a enregistré un flux net sortant de 559 millions de dollars. Le Bitcoin au comptant avec le plus grand flux net entrant la semaine dernière était le VanEck Bitcoin ETF HODL, avec un flux net entrant de 4,13 millions de dollars, portant le flux net total historique de HODL à 871 millions de dollars. Le Bitcoin au comptant avec le plus grand flux net sortant la semaine dernière était le Fidelity Bitcoin ETF FBTC, avec un flux net sortant de 166 millions de dollars, portant le flux net total historique de FBTC à 12,33 milliards de dollars.
La valeur nette totale des actifs des ETF Bitcoin au comptant s'élève à 110,795 milliards de dollars, le ratio des actifs nets des ETF (en pourcentage de la capitalisation boursière totale du Bitcoin) atteignant 5,88 %, et le flux net cumulé historique atteignant 39,556 milliards de dollars.
Nous pensons qu'en observant la structure de la rotation des fonds, les mouvements récents des fonds dans l'ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis mettent en évidence l'ajustement stratégique des investisseurs institutionnels. Bien que le flux net total ait été de 559 millions de dollars la semaine dernière, le HODL de VanEck a enregistré un flux net entrant de 4,13 millions de dollars, tandis que le FBTC de Fidelity a connu un flux net sortant de 166 millions de dollars, reflétant ainsi les jugements différenciés des différentes institutions sur la logique de tarification du Bitcoin.
Du point de vue des jeux de fonds à court terme, les gros flux sortants de FBTC pourraient être liés à la stratégie de couverture des risques des investisseurs institutionnels pendant la volatilité élevée du Bitcoin, une partie des fonds pouvant se diriger vers des actifs refuge traditionnels comme l'or pour répondre à l'environnement macroéconomique retardant les attentes de baisse de taux de la Réserve fédérale. En revanche, l'absorption continue de fonds par HODL (un total de 871 millions de dollars) indique que les petites et moyennes institutions de gestion d'actifs cherchent à profiter du recul du marché pour effectuer des placements à bas prix, avec un faible taux (0,25 %) qui pourrait devenir un facteur clé de concurrence différenciée.
En termes de caractéristiques de la structure du marché, la part totale des actifs nets des ETF s'élève actuellement à 5,88 % (110,795 milliards de dollars). Bien qu'elle ait légèrement reculé par rapport à son sommet, elle reste significativement supérieure aux 3,2 % du début de l'année, montrant la résilience du processus d'institutionnalisation. Le flux net cumulé historique de 39,556 milliards de dollars confirme l'effet d'ancrage du Bitcoin en tant qu'actif de configuration alternatif dans le portefeuille.
Il est à noter que ce flux sortant de fonds n'a pas été accompagné d'une baisse significative du volume des dépôts en chaîne, ce qui suggère que les fonds sortants pourraient provenir d'arbitrages sur le marché secondaire plutôt que de détenteurs à long terme. À l'avenir, si le prix du Bitcoin franchit un niveau de résistance clé, les fonds institutionnels pourraient recommencer à entrer, mais il faut rester vigilant quant à l'effet de transmission de la volatilité du marché boursier américain sur les flux de fonds des ETF. Le marché entre actuellement dans une phase de jeu sur les stocks dominée par les institutions, et le phénomène de stratification de la liquidité pourrait s'intensifier.
4. L'indice des altcoins continue de baisser.
Les données de CoinAnk montrent que l'indice de saison des altcoins (#AltcoinSeasonIndex ) est actuellement de 31, soit une baisse de 11 points par rapport à la semaine dernière. Cet indice montre que, au cours des 90 derniers jours, seulement environ 31 projets parmi les 100 principales cryptomonnaies ont connu une hausse supérieure à celle du Bitcoin.
Nous pensons qu'en observant le cycle du marché et la rotation des fonds, l'indice de saison des altcoins est tombé à 31 points (une baisse de 11 points par rapport à la semaine dernière), ce qui reflète que le marché des cryptomonnaies est encore dans une phase dominée par le Bitcoin, et que les fonds ne se sont pas massivement déplacés vers les altcoins. Cet indice mesure le pourcentage des 100 premières altcoins qui ont surperformé le Bitcoin au cours des 90 derniers jours. Actuellement, seulement 31 % répondent à ce critère, bien en dessous du seuil de 75 % pour la saison des altcoins, indiquant que la préférence des investisseurs pour le risque reste centrée sur des actifs clés comme le Bitcoin.
À court terme, la baisse de l'indice pourrait être liée à l'augmentation récente du sentiment d'aversion au risque sur le marché. Le ralentissement des flux de fonds dans l'ETF Bitcoin au comptant et l'incertitude réglementaire (comme l'examen par la SEC des propriétés de sécurité des altcoins) poussent certains fonds à revenir du Bitcoin vers les altcoins à forte beta. De plus, la logique d'offre et de demande renforcée après la réduction de moitié du Bitcoin renforce son récit de « l'or numérique », ce qui exerce une pression supplémentaire sur l'attractivité des altcoins.
Les contradictions structurelles se manifestent par une intensification de la différenciation du marché : d'une part, bien que l'écosystème des altcoins majeurs comme Ethereum continue d'innover (comme l'expansion L2, RWA, etc.), la réparation de leur évaluation est limitée par l'ascension de la domination du Bitcoin (actuellement environ 53 % - 56 %) ; d'autre part, l'explosion à court terme de pièces de mème et d'autres actifs spéculatifs, bien qu'elle puisse temporairement rehausser la chaleur du marché, peine à former un soutien de valeur écologique durable, aggravant plutôt le risque de volatilité.
En termes de prévisions de tendances futures, le lancement de la saison des altcoins nécessite deux conditions principales : premièrement, une diminution significative de la domination du Bitcoin, libérant de l'espace pour la rotation des fonds ; deuxièmement, une afflux massif de capitaux motivés par de nouveaux récits (comme AI + blockchain, DePIN, etc.). La croissance de la liquidité des stablecoins et l'intérêt institutionnel pour l'ETF Bitcoin au comptant pourraient servir de catalyseurs potentiels, mais il faut rester vigilant face à l'effet de siphon de liquidité provoqué par les marchés dérivés à effet de levier élevé. À court terme, le marché pourrait continuer à afficher une différenciation avec « Bitcoin fort, altcoins faibles », et il est important de surveiller le taux BTC/ETH ainsi que les flux nets des stablecoins comme indicateurs avancés.
5. Événements macroéconomiques clés de cette semaine et prévisions de données économiques.
Sur la ligne du temps, la distribution des événements macroéconomiques de CoinAnk cette semaine est la suivante :
Mardi (27 février), il faut prêter attention au discours du président de la Réserve fédérale de Dallas, Logan (17h20) et à l'indice de confiance des consommateurs du Conference Board américain (23h00). Le premier pourrait révéler la position la plus récente de la Réserve fédérale sur le rythme de réduction de bilan, tandis que le second pourrait confirmer si la résilience de la consommation se poursuit.
Mercredi (28 février), l'attention se concentrera sur le discours du gouverneur de la Réserve fédérale, Barr (00h45), et les résultats de Nvidia (après la fermeture). Si Barr suggère une montée des préoccupations concernant les risques liés aux biens immobiliers commerciaux, cela pourrait affecter le sentiment des actions financières ; si les revenus des centres de données de Nvidia augmentent de plus de 300 % par rapport à l'année précédente, cela pourrait renforcer la logique d'évaluation de la chaîne d'approvisionnement de l'IA.
Jeudi (29 février), le discours du président de la Réserve fédérale de Kansas, Schmid, et la révision du PIB du quatrième trimestre (21h30) constitueront une vérification croisée. Si la révision du PIB est accompagnée de commandes de biens durables faibles, cela pourrait ébranler les attentes de « pas d'atterrissage ».
Vendredi (1er mars), l'événement clé arrive : les données PCE de base des États-Unis pour janvier (21h30). Si l'augmentation mensuelle reste élevée à 0,4 %, combinée aux déclarations bellicistes du président de la Réserve fédérale de Cleveland, Harker (02h15), et du président de la Réserve fédérale de Philadelphie, Harker (04h15), cela pourrait raviver les attentes de ne pas abaisser les taux en mai, et les rendements des obligations américaines à court terme pourraient franchir le seuil clé de 4,35 %. Dans l'ensemble, l'effet résonnant des données et des discours d'officiels sur la dimension temporelle est significatif ; avant jeudi, le marché pourrait rester dans une phase de consolidation, tandis que la volatilité devrait augmenter considérablement après la publication des PCE vendredi.
Le cœur des événements macroéconomiques de cette semaine réside dans le jeu entre la trajectoire de la politique de la Réserve fédérale et les données d'inflation, combiné aux résultats financiers des géants technologiques qui perturbent le sentiment du marché. Tout d'abord, les discours fréquents des responsables de la Réserve fédérale (impliquant Logan, Barr, Schmid et plusieurs autres membres votants) pourraient libérer des signaux de divergence et de consensus politiques. En tenant compte de l'expérience historique, les déclarations récentes des responsables soulignent généralement une position prudente « dépendant des données », mais la division interne entre les faucons et les colombes pourrait aggraver la volatilité du marché. Il est particulièrement important de prêter attention à l'interprétation des données PCE par les membres votants. Si l'inflation sous-jacente est plus persistante que prévu, cela pourrait renforcer les attentes de taux « plus élevés pour plus longtemps ».
#PCE En tant qu'indicateur d'inflation le plus suivi par la Réserve fédérale, ses sous-éléments (comme l'inflation des services, le coût du logement) auront un impact direct sur le jugement concernant le moment du changement de politique monétaire. Actuellement, le marché a déjà corrigé ses attentes de baisse des taux pour cette année. Si les données continuent de s'écarter de l'objectif de 2 %, cela pourrait déclencher une nouvelle hausse des rendements des obligations américaines. De plus, les révisions du PIB et les données sur les commandes de biens durables valideront la résilience de l'économie américaine, soutenant le récit du « atterrissage en douceur » que j'ai trouvé.
Les résultats de Nvidia deviennent un baromètre pour les actions technologiques. En tant que principal fournisseur de puissance de calcul AI, ses performances reflètent non seulement la santé de l'industrie, mais pourraient également influencer l'évaluation du marché sur la bulle AI. Si les prévisions de revenus dépassent les attentes, cela pourrait soutenir le Nasdaq et atténuer les inquiétudes du marché concernant les valorisations élevées ; en revanche, si des signes d'accumulation de stocks ou de pression concurrentielle apparaissent, cela pourrait déclencher un recul du secteur technologique. Il faut prêter une attention particulière à la croissance des affaires des centres de données et à l'impact potentiel du remplacement national sur sa part de marché. Dans l'ensemble, la chaîne d'événements de cette semaine redéfinira la logique de tarification triple du marché pour « taux - croissance - cycle technologique ».
