【Les obligations américaines】Vente massive, augmentation de la probabilité de hausse des taux, impact important sur les marchés🤨

1. Données et événements clés

• Taille des obligations américaines : Le montant total de la dette publique américaine a dépassé 39 000 milliards de dollars, avec des intérêts d'environ 90 milliards de dollars à payer chaque mois, la pression sur le remboursement de la dette reste élevée.

• Vente sur le marché : Le 20 mars, les obligations américaines ont subi une vente massive, le rendement des obligations à 10 ans a bondi à 4,33 %, atteignant le niveau le plus élevé depuis août dernier.

• Attentes de hausse des taux : Le marché a considérablement augmenté la probabilité d'une hausse de taux par la Réserve fédérale, formant un fort retournement par rapport aux attentes de baisse de taux précédentes.

2. Logique sous-jacente

• Vente d'obligations américaines → Baisse des prix des obligations → Augmentation des rendements

• Le principal moteur de l'augmentation des rendements est la montée rapide des attentes de hausse des taux par la Réserve fédérale, tandis que la taille élevée de la dette américaine aggrave les inquiétudes des investisseurs concernant la pression de remboursement.

3. Principaux impacts

• Sur les États-Unis :

◦ Le coût d'emprunt du gouvernement augmente davantage, la pression fiscale s'intensifie ;

◦ Les coûts d'emprunt pour les entreprises et les ménages (prêts hypothécaires, obligations d'entreprise, etc.) augmentent simultanément, ce qui freine la consommation et l'investissement.

• Sur le marché mondial :

◦ L'attractivité des actifs en dollars s'accroît, le capital revient aux États-Unis depuis les marchés émergents, exerçant une pression à la dépréciation sur les monnaies non américaines (y compris le renminbi) ;

◦ Les prix des obligations mondiales baissent généralement, la valeur nette des fonds obligataires est sous pression ;

◦ La préférence pour le risque sur le marché boursier diminue, les actions de croissance à forte évaluation font face à une pression d'ajustement.

• Sur la Chine :

◦ Les fonds entrants du nord pourraient connaître une sortie temporaire, la volatilité des actions A augmente à court terme ;

◦ Le taux de change du renminbi est sous pression, mais les outils de stabilisation des taux de change de la banque centrale joueront un rôle de couverture ;

◦ Les entreprises exportatrices pourraient bénéficier d'un certain avantage de prix en raison de la force du dollar.