Le récent rebond du Bitcoin au-dessus de 70 000 $ commence à ressembler à plus qu'un simple rebond de prix. Une analyse intéressante des données on-chain indique un changement dans la façon dont le capital se déplace sur le marché, avec de l'argent qui, auparavant, se dirigeait vers des stablecoins, commençant à revenir vers le Bitcoin.
Ce changement est encore petit, mais il arrive alors que le BTC a récemment atteint un sommet intrajournalier de 73 720 $ et que les craintes macroéconomiques liées au conflit États-Unis-Iran évoluent.
La phase défensive commence à s'estomper
La structure du marché du Bitcoin raconte une histoire de retenue depuis plusieurs mois. Le capital s'est déplacé sur les lignes de touche, et les stablecoins ont pris de l'ampleur. Notamment, la capitalisation réalisée du Bitcoin, une mesure du coût de base agrégé de tous les coins en circulation, a plongé profondément dans le territoire négatif, ce qui est un signe que le marché a absorbé des pertes non réalisées significatives.
Cette capitalisation réalisée du Bitcoin est le principe de la configuration de rotation de capital, qui a été partagée dans une analyse technique par un analyste crypto qui se fait appeler Darkfost.
À la fin février, le changement de capitalisation réalisée du Bitcoin est tombé à environ -28,7 milliards de dollars, ce qui est l'un des signes que le capital lié à la cryptomonnaie avait adopté une posture profondément défensive. En même temps, la capitalisation du marché des stablecoins a augmenté de plus de 6 milliards de dollars, montrant que les investisseurs déplaçaient des fonds encore sur le marché des cryptos au lieu de garder cette exposition en Bitcoin. Selon l'analyste, c'était la première fois que ce type de rotation apparaissait depuis la dernière phase de marché baissier.
Cependant, la marée pourrait être en train de changer discrètement, et le timing de ce changement n'est pas passé inaperçu. La lecture mise à jour de Darkfost montre que le changement de capitalisation réalisée du Bitcoin récupère environ -3 milliards de dollars, tandis que la capitalisation des stablecoins a chuté à environ -1 milliard de dollars.
$BTC
Cela signifie que le capital qui avait été mis de côté semble revenir à l'extérieur de l'abri et de nouveau dans le Bitcoin. Le mouvement n'est pas encore assez grand pour l'appeler un renversement complet du risque, mais il suggère que la position des investisseurs n'est plus aussi défensive qu'il y a quelques semaines.
L'action des prix et les flux d'ETF soutiennent l'histoire de la reprise
Peut-être que l'élément le plus frappant de cette observation est le timing. Les premières étapes de la réexposition du capital au Bitcoin ont commencé lorsque les tensions géopolitiques n'avaient pas encore été pleinement résolues.
Les ETF Bitcoin Spot américains ont reçu 471,32 millions de dollars en afflux nets le 6 avril seulement, le jour le plus fort en près de trois mois, précisément alors que les marchés mondiaux absorbaient l'incertitude d'un délai de cessez-le-feu entre les États-Unis et l'Iran. Le Bitcoin se négocie actuellement près de 71 746 $, après avoir atteint un pic intrajournalier de 73 720 $, ce qui le maintient proche d'une reprise soutenue dans la nouvelle semaine.
Si le capital continue de sortir des stablecoins et de revenir vers le BTC, alors la configuration on-chain suggère que le rallye de reprise peut avoir de la place pour continuer.