Bitcoin a réalisé un rallye satisfaisant de 60k à 83k. Mais il est très important de comprendre si ce rallye provient du côté SPOT ou du côté DERIVATIVES.

1️⃣Commençons par examiner le côté des dérivés.

❌Tout d'abord, dans le mouvement de 60k à 83k, nous ne voyons pas une augmentation significative de l'intérêt ouvert, du volume ou du basis dans les contrats à terme CME, où les institutions et les fonds échangent. Au lieu d'une expansion durable et forte qui aurait suivi le rallye des prix, cela est resté surtout en dents de scie à l'intérieur d'une fourchette.

❌De la même manière, il y a également une chute de l'intérêt ouvert et du volume dans les options CME.

❌De 60k à 83k, les taux de financement dans les contrats dérivés PERP sur les échanges centralisés sont également restés négatifs, et le prix des dérivés est resté derrière le prix spot.

❌Il n'y a également pas eu d'augmentation significative de l'intérêt ouvert dans les options Deribit.

❌Aussi, alors que l'IV et le RV étaient à des niveaux très bas et compressés, le prix est passé de 60k à 83k.

2️⃣Maintenant, voyons le côté SPOT.

✅Dans les ETF SPOT, il est très clair d'après le graphique que les achats ont eu lieu pendant cette période.

✅Bien que l'Indice de Prime Coinbase soit parfois tombé dans la zone négative, en général, il s'est redressé et est resté positif.

✅Les Deltas de Volume Cumulatif (CVDs) des Échanges Centralisés ont augmenté pendant toute cette période.

Le RÉSULTAT est très clair : Ce rallye était un rallye impulsé par le spot. Ce n'était pas un rallye gonflé par l'effet de levier du côté des dérivés.

Du côté des dérivés, il y avait plus de méfiance, un manque d'intérêt, et un comportement de couverture.

Les ETF spot ont suivi le rallye général du NASDAQ, et le BTC a également augmenté en même temps que le NASDAQ.

Les rallies impulsés par le spot sont en fait des rallies avec une base solide.

Mais tout de même, le fait qu'il n'y ait eu ni excitation ni croyance du côté des dérivés rend ce rallye un rallye avec une jambe manquante.

Ma préférence est de voir un rallye où il y a à la fois de l'excitation dans les dérivés et un fort achat au spot.

Écrit par CryptoMe