La machine à dettes des États-Unis devient de plus en plus difficile à stabiliser – Alors, quelle est la place de Bitcoin là-dedans ?
La machine à dettes américaine croît si rapidement que les marchés financiers commencent à se demander qui continuera à acheter les trillions de dollars de nouveaux bons du Trésor.
La dette du Trésor américain a plus que doublé depuis 2018, atteignant plus de 30,2 trillions de dollars d'ici la fin de l'exercice fiscal 2025.
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Cette montée est importante car les Treasuries fixent les coûts d'emprunt mondiaux, et une demande faible maintient les taux hypothécaires et les frais d'intérêt élevés.
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La question non résolue est de savoir si le soutien des banques centrales, les fonds à effet de levier, et les nouveaux acheteurs peuvent continuer à absorber des émissions records sans provoquer une rupture de marché.$ETH
Le marché des Treasuries américains est la base du système financier mondial. Il détermine les taux hypothécaires, les coûts d'emprunt gouvernemental, le crédit aux entreprises et le prix de l'argent à travers le monde. Pendant des décennies, les investisseurs l'ont considéré comme le marché le plus sûr et le plus stable sur Terre.
Mais après des années d'explosion de la dette publique, de craintes répétées de liquidité et d'interventions de plus en plus agressives de la Réserve fédérale, Wall Street commence à affronter une possibilité inconfortable : le marché des Treasuries pourrait être devenu trop grand, trop à effet de levier, et trop systématiquement important pour fonctionner sans un soutien constant.
Maintenant, avec l'émission de dettes qui s'accélère et des rendements obligataires élevés, une autre peur s'est emparée des marchés financiers : est-ce que le marché le plus important du monde peut encore absorber les besoins d'emprunt de l'Amérique sans que quelque chose ne se casse ?
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La dette totale du Trésor commercializable a plus que doublé depuis 2018, atteignant plus de 30,2 trillions de dollars d'ici la fin de l'exercice fiscal 2025, une année au cours de laquelle les États-Unis ont également enregistré un déficit de 1,8 trillion de dollars et, pour la première fois, ont payé plus de 1 trillion de dollars d'intérêts sur leur dette détenue par le public, dépassant à la fois les dépenses de défense et Medicare en un seul cycle budgétaire.
Le calendrier de refinancement ajoute plus de pression : près de 3 trillions de dollars de dettes en cours arriveront à échéance en 2025 seulement, nécessitant tous de nouveaux acheteurs, et le pool d'acheteurs qui gérait autrefois cette charge s'est progressivement raréfié.
Les banques centrales étrangères ont réduit leur part de détention de Treasuries, et la Réserve fédérale, après avoir élargi son bilan à 8,5 trillions de dollars au pic de 2022 grâce à des vagues successives d'assouplissement quantitatif, a passé les années suivantes à essayer de le réduire.
Cela a laissé les marchés privés, y compris les fonds spéculatifs, les gestionnaires d'actifs, les investisseurs individuels et de plus en plus les émetteurs de stablecoins, absorber ce que la demande souveraine et des banques centrales gérait autrefois.
Le marché des Treasuries américains est la base du système financier mondial. Il détermine les taux hypothécaires, les coûts d'emprunt gouvernemental, le crédit aux entreprises et le prix de l'argent à travers le monde. Pendant des décennies, les investisseurs l'ont considéré comme le marché le plus sûr et le plus stable sur Terre.
Mais après des années d'explosion de la dette publique, de craintes répétées de liquidité et d'interventions de plus en plus agressives de la Réserve fédérale, Wall Street commence à affronter une possibilité inconfortable : le marché des Treasuries pourrait être devenu trop grand, trop à effet de levier, et trop systématiquement important pour fonctionner sans un soutien constant.
Maintenant, avec l'émission de dettes qui s'accélère et des rendements obligataires élevés, une autre peur s'est emparée des marchés financiers : est-ce que le marché le plus important du monde peut encore absorber les besoins d'emprunt de l'Amérique sans que quelque chose ne se casse ?
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